EUR/USD는 1.1310–1.1320 구간에서 반등한 후 9월 30일 1.1350 부근에서 거래되고 있습니다. 시간봉 차트에서 아직 약세 구조는 깨지지 않았습니다. 환율은 주요 이동평균선 아래에 머물고 있으며, 최근 며칠간의 반등 시도는 번번이 매도 압력에 부딪혔습니다.
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유로존 성장세 개선에도 인플레이션이 ECB 전망을 복잡하게 만들어
유로존의 펀더멘털 여건은 유로 가격 움직임이 시사하는 것보다 양호합니다. 역내 경제는 2분기에 전분기 대비 0.6%, 전년 대비 1.2% 성장했으며, 9월 종합 PMI는 53.1로 상승해 기업 활동이 추가로 확대되고 있음을 나타냈습니다.
독일에서도 회복 조짐이 나타나고 있으며 종합 PMI는 53.8에 도달했지만, 인플레이션은 여전히 문제로 남아 있습니다. 독일 CPI는 8월 전년 대비 2.9%로 가속화됐고, 에너지 가격이 압력의 상당 부분을 차지했습니다. 프랑스의 8월 인플레이션은 7월 2.1%에서 2.4%로 상승해, 역내 최대 경제국들의 9월 물가 데이터가 ECB의 금리 경로를 시장이 재평가하는 데 특히 중요해졌습니다.
ECB는 이미 9월 10일 기준금리를 25bp 인상해 예금금리를 2.50%로 올렸으며, 주로 높은 에너지 가격과 중동 분쟁으로 발생한 인플레이션 압력 재확산으로 인해 긴축 사이클을 빠르게 종료할 수 없다고 시사했습니다. ECB는 새로운 전망에서 평균 인플레이션을 2026년 3.0%, 2027년 2.5%로 예상했으며, 물가 상승률은 그 이후에야 목표치에 가까워질 것으로 내다봤습니다.
유로화에는 금리 경로를 통해 일정한 지지를 제공하지만, 효과는 제한적입니다. 에너지 가격 상승은 유럽의 소비와 산업 전망도 악화시키기 때문입니다. 따라서 ECB의 추가 금리 인상만으로는 EUR/USD의 지속적인 상승을 더 이상 보장하기 어렵습니다.
미 국채 수익률이 달러를 지지
한편 달러는 미국 금리로부터 계속 더 강한 지지를 받고 있습니다. 9월 인상 이후 연방준비제도의 목표 금리 범위는 3.75–4.00%이며, 최근 정책 당국자들의 발언은 인플레이션과의 싸움이 아직 끝나지 않았음을 시사합니다. Michael Barr는 9월 29일 인플레이션 압력이 지속되고 있으며 정책을 충분히 긴축적으로 유지해야 한다고 밝혔고, 미국 국채 수익률은 수년 만의 고점 부근에 머물고 있습니다.
1.1390이 핵심 상승 저항선
이에 따라 유럽 데이터가 개선되는 가운데서도 시장은 계속 달러를 선호하고 있습니다. 가장 가까운 저항선은 현재 1.1365–1.1370 부근이지만, 이전에 지지선으로 작용했던 1.1390–1.1400 구간이 훨씬 중요합니다. 수익률 격차로 달러가 강세를 보이며 EUR/USD가 연중 저점을 시험 에서 언급했듯이, 환율이 해당 구간 아래에 머무는 한 현재 움직임은 하락 후 나타난 조정에 가까워 보입니다. 1.1330 아래로 다시 내려가면 1.1310을 향한 하락 위험이 커지고, 이후 1.1300–1.1280까지 하락할 가능성이 있습니다.
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