선물 없는 연말: 2025년 산타클로스 랠리가 실패한 이유

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Mikhail Vnuchkov

30.12.2025

선물 없는 연말: 2025년 산타클로스 랠리가 실패한 이유 — 2025년 시즌 산타클로스 랠리가 종료됩니다.

2025년 연말이 다가오고 있지만 암호화폐 트레이더들은 크리스마스 트리 아래에서 '선물'을 받지 못하고 있습니다. 많은 사람이 기대하는 연말 시즌 상승세인 산타클로스 랠리가 이번에는 실현되지 못했습니다. 이는 우연이 아니었습니다. 일반적으로 암호화폐의 강세 달로 여겨지는 10월 초에도 상승세가 이어지지 않았습니다. 활기찬 시작에도 불구하고 한 해는 행복감이 아닌 절제 속에서 끝나고 있습니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

트레이더들은 왜 보통 연말 랠리를 기대할까요?

금융시장의 연말 랠리에 대한 기대는 역사적 뿌리를 가지고 있습니다. 이는 소위 산타클로스 랠리(12월 말과 1월 초 단기간에 시장이 긍정적인 모멘텀을 보이는 것을 가리키는 통상적인 용어)와 관련이 있습니다. 이 개념은 주식 시장에서 시작되었지만 나중에 암호화폐 시장에서도 채택되었습니다.

통계는 이러한 기대에 힘을 실어주었습니다. 코인게코의 연구에 따르면 지난 10년 동안 12월 27일부터 1월 2일까지 이른바 '크리스마스 이후' 기간 동안 10건 중 8건에서 전체 암호화폐 시가총액이 증가했습니다. 이러한 반복성은 연말을 "계절적 강세" 기간으로 굳히는 데 도움이 되었습니다.

하지만 2025년에는 계절적 요인이 작용하지 않았습니다. 그 이유는 '달력의 마법'이 부족해서가 아니라 시장에서 산소를 효과적으로 짜내는 일련의 구체적인 요인이 있었기 때문입니다.

계절적 요인보다 거시적 여건이 더 중요

핵심 요인은 거시경제였습니다. 암호화폐 시장은 금리, 인플레이션 신호, 중앙은행 수사에 민감도가 높아진 상태에서 12월에 진입했습니다. 긴축적인 금융 여건이 지속될 것이라는 힌트는 일반적으로 차분한 환경에서만 작동하는 계절적 기대치를 즉시 능가했습니다.

이는 비트코인의 움직임에서도 분명하게 드러났습니다. 연말에 비트코인은 연말 랠리의 '앵커' 역할을 하는 것이 아니라 거시경제에 민감한 자산으로서 가격 변동이 미국 달러, 국채 수익률, 향후 연방준비제도 정책에 대한 기대감을 반영하는 모습을 보였습니다. 이러한 설정에서 달력 요인은 별다른 영향을 미치지 않았습니다.

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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.

그 결과 산타클로스 랠리는 더 이상 이벤트가 아닌 통계적 잡음으로 전락했습니다. 투자자들은 달력이 아니라 긴축 재정 상황과 포지션 보유에 따른 위험에 반응했습니다. 거시적인 힘이 지배하면 연말 랠리를 포함한 가장 끈질긴 계절적 패턴조차도 작동을 멈춥니다.

제도적 논리 대 감정

또 다른 요인은 암호화폐 시장의 구조 변화입니다. 최근 몇 년 동안 유동성의 상당 부분이 준 제도권으로 인식되는 자산에 집중되고 있습니다. 여기에는 비트코인과 함께 이더리움, 솔라나, 그리고 ETF 인프라, 파생상품, 기관 커스터디가 발전한 여러 대형 네트워크가 포함됩니다. 이러한 자산은 시장의 중추를 형성하며, 연말에 이들의 움직임이 전체적인 분위기를 결정합니다.

기관 참여자에게 12월은 계절적 실험을 위한 시기가 아니라 포트폴리오 리밸런싱, 보고 기간 마감, 위험 노출 감소를 위한 시기입니다. 이러한 논리에 따르면 주요 암호화폐 자산도 연말 랠리의 동력으로 작용하지 못하고 공격적인 매수 대신 포지션 정리와 차익 실현이 우세합니다.

산타클로스 랠리는 시장이 개인의 기대와 정서에 의해 움직일 때 가장 잘 작동하는 효과입니다. 하지만 2025년에는 무게 중심이 바뀌었습니다. 주요 자산은 점점 더 축제적 충동의 장이 아니라 광범위한 금융 시스템의 일부로 작용했습니다. 그리고 이러한 제도적 논리는 궁극적으로 달력보다 더 강력한 것으로 입증되었습니다.

사이클 전환: 암호화폐 시장의 피로 국면 진입

연말 랠리가 없었던 또 다른 이유는 시장 사이클의 시간적 변화 때문이었습니다. 2025년 주요 움직임은 연말이 아니라 훨씬 이른 시기, 즉 거시적 여건이 시장이 더 자유롭게 숨을 쉴 수 있는 시기에 발생했습니다. 그때 암호화폐 자산은 금리, 유동성, 전반적인 금융 심리에 대한 기대감에 반응했습니다.

12월이 되자 그 모멘텀은 이미 소진된 상태였습니다. 투자자들은 새로운 잠재력을 구축하는 대신 자본 비용 상승, 중앙은행의 신중한 신호, 리스크 관리에 대한 관심 증가 등 다른 상황에 직면하게 되었습니다. 이러한 환경에서 연말은 새로운 움직임의 출발점이 아니라 잠시 멈추고 재평가하는 단계가 되었습니다.

사실상 산타클로스 랠리는 실패한 것이 아니라 더 이상 전개할 곳이 없었던 것입니다. 성장의 상당 부분이 이미 이루어졌고, 연말에 사이클을 연장할 수 있는 조건이 맞지 않았기 때문입니다. 이는 2025년 시장이 달력보다는 거시경제 논리를 따랐다는 점을 다시 한 번 강조합니다.

계절적 신화에 대한 재평가

2025년은 계절적 효과가 더 이상 자동적으로 작용하지 않는다는 것을 분명히 보여주었습니다. 암호화폐 시장은 더 복잡해지고 거시경제 신호에 더 민감해졌으며, 단순히 "예전에는 그랬으니까"라는 이유로 익숙한 시나리오를 반복하려는 경향이 줄어들었습니다. 달력은 더 이상 가격 움직임의 독립적인 동인으로 작용하지 않습니다.

산타클로스 랠리는 업토버와 마찬가지로 시장 사이클의 필수 요소도 아니고 보장도 아닙니다. 여러 조건이 맞아떨어질 때만 나타나는 역사적 현상으로 보는 것이 더 낫습니다. 비용, 제도적 규율, 리스크 관리 등 다른 요인이 지배적일 때 계절성은 배경으로 사라집니다.

2025년 말에는 암호화폐 시장이 감정적 충동을 위한 별도의 영역이 아닌 글로벌 금융 시스템의 일부로서 점점 더 많은 역할을 하고 있다는 것이 증명되었습니다. 그리고 연말 랠리가 이번에 실현되지 못한 이유를 설명하는 것은 연말 분위기의 부재가 아니라 바로 이러한 변화입니다.

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