Robinhood Chain의 성공이 암호화폐에 악재일 수 있는 이유

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Kyle Torpey

08.09.2026

Robinhood Chain의 성공이 암호화폐에 악재일 수 있는 이유 — Robinhood Chain의 성공과 위협

Robinhood Chain은 매주 수백만 달러의 수수료를 창출하고 수십억 달러의 거래량을 끌어모으며 암호화폐 업계에서 가장 성공적인 신규 네트워크 중 하나로 빠르게 자리 잡고 있습니다. 하지만 이러한 발전에는 잠재적인 문제가 있습니다. Robinhood Chain의 성공은 탈중앙화 암호화폐 인프라의 강점보다는 업계의 상당 부분이 중앙화된 금융 중개기관을 향해 얼마나 빠르게 이동하고 있는지를 더 잘 보여줄 수 있기 때문입니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

Robinhood (HOOD) 는 7월, Arbitrum의 기술을 활용해 구축한 Ethereum 레이어 2 네트워크인 Robinhood Chain 퍼블릭 메인넷 을 출시했습니다. 이 네트워크는 토큰화된 실물자산, 특히 Robinhood의 토큰화 주식을 중심으로 설계되었습니다.

Robinhood는 이 체인을 전통 금융과 DeFi를 연결하는 수단으로 설명했으며, 초기 성과는 무시하기 어려운 수준입니다. 작성 시점 기준으로 DeFiLlama 데이터⁠에 따르면 Robinhood Chain은 지난 7일 동안 약 2,500만 달러의 수수료를 창출했으며, 이는 같은 기간 다른 어떤 블록체인보다도 훨씬 많은 규모입니다. 또한 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량은 7일 동안 110억 달러를 넘어 Ethereum과 Base를 앞섰습니다.

토큰화 주식은 Robinhood Chain의 주요 사용 사례 중 하나로 예상됐지만, 지금까지 가장 큰 활동원은 암호화폐 네이티브 거래였습니다. Uniswap이 주요 거래량 공급원으로 자리 잡았고, Lighter를 통해 무기한 선물도 이용할 수 있습니다. 밈코인 거래와 토큰 생성도 특히 중요한 역할을 했습니다. 토큰 생성 및 거래 애플리케이션인 Pons는 매출 기준으로 빠르게 전체 암호화폐 앱 중 상위권 에 진입했습니다.

암호화폐의 중앙화 심화

Robinhood Chain이 순조로운 출발을 보였다는 점은 부인할 수 없지만, 이러한 성공은 업계에 우려스러운 흐름과도 맞닿아 있습니다. 점점 더 적은 수의 주체가 수익을 거두고 거래를 처리하며, 사용자들이 실제로 보유하고 거래하려는 자산을 발행하고 있습니다. 암호화폐가 원래 대체하려 했던 기존 금융의 지배자가 이제 새로운 모습으로 다시 등장하고 있는 셈입니다.

물론 사업적 관점에서 보면 이러한 방향은 타당합니다. Bitcoin을 제외하고 의미 있는 traction을 확보한 애플리케이션은 대체로 기업이 수익을 창출하고 비용을 줄이며 규제 제약을 덜 받으면서 운영할 수 있는 분야입니다. 결국 수익성 있는 금융 상품이나 서비스를 구축하는 것이 목표라면, 사이퍼펑크적 이상이 반드시 최우선순위가 되는 것은 아닙니다.

스테이블코인은 이를 가장 분명하게 보여주는 사례 중 하나입니다. 암호화폐 경제의 상당 부분은 Tether의 USDT와 Circle의 USDC처럼 중앙화된 주체가 발행하는 자산에 의존합니다. Robinhood Chain 역시 Coinbase가 Base를 통해 이미 보여준 경로를 따르고 있습니다. Ethereum의 기반 기술을 가져와 그 위에 통제된 실행 환경을 구축하고, 가능한 한 많은 경제적 가치를 확보하는 방식입니다.

Bitcoin조차 이러한 중앙화 흐름에서 자유롭지 않습니다. 현물 ETF는 수탁기관을 Bitcoin 채택의 핵심 주체로 만들었고, Strategy와 같은 기업은 기업 재무자산 보유를 신뢰할 수 있는 제3자를 통해 해당 자산에 대한 익스포저를 축적하는 또 다른 주요 경로로 바꿔 놓았습니다. 최근 발생한 Coldcard 사건은 셀프 커스터디에도 자체적인 위험이 있음을 다시 한번 보여줬으며, 이는 더 많은 사용자를 수탁 방식으로 이끌 수 있습니다.

Bitcoin에는 적어도 이러한 흐름에 맞설 분명한 방어 논리가 있습니다. 자산 자체를 보유하는 것이 핵심 사용 사례이므로 Bitcoin을 방정식에서 완전히 배제하기는 어렵습니다. 그러나 범용 블록체인은 다릅니다. 예를 들어 Ethereum은 사용자가 ETH와 거의 상호작용하지 않는 상품의 기반에 놓인 보이지 않는 인프라로 점점 변할 수 있습니다. Base와 Robinhood Chain이 대표적인 사례이며, Circle은 Arc를 통해 이 아이디어를 한 단계 더 발전시키고 있습니다. Arc는 사실상 ETH를 방정식에서 완전히 제거하고 USDC로 대체합니다.

그리고 이러한 암호화폐 기술 스택의 수직적 통합은 시간이 지날수록 더욱 타당해지고 있습니다. 결국 지배적인 애플리케이션이 스테이블코인, 토큰화 주식 및 기타 중앙화된 주체가 발행하는 실물자산을 중심으로 구축된다면, 마케팅 수사나 규제 회피를 넘어 탈중앙화된 베이스 레이어가 필요한 이유는 다소 불분명해집니다.

Arbitrum의 창립자인 Steven Goldfeder는 이것이 Ethereum에 악재라는 주장에 반박했습니다. 그는 X에서 Robinhood Chain이 가스비 결제를 통해 약 600만 달러 규모의 ETH 수요를 창출했다고 지적했습니다.

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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.

물론 이에 대한 반론은 ETH가 중간 가스 자산으로 사용된다고 해서 반드시 큰 의미가 있는 것은 아니라는 것입니다. Robinhood가 ETH로 표시된 수수료를 가능한 한 빠르게 달러로 매도한다면 더욱 그렇습니다. 많은 Ethereum 비판론자들은 실제로 이런 일이 일어난다고 보고 있습니다.

Ryan Berckmans는 Ethereum과의 연계가 더 폭넓게 성립한다고 주장했습니다. Robinhood가 새로운 ETH 보유자를 만들고, 전통 금융과 일반 사용자에게 Ethereum을 알리며, Ethereum 레이어 2 생태계의 확장을 돕는다는 것입니다. 그는 다음과 같이 썼습니다. “Eth alignment는 실제 개념이지만, eth 반대론자들이 주장하려 했던 수익/수수료 극대화 방식의 개념은 아닙니다.”

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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.

HOOD vs ETH

최근 암호화폐 채택의 상당 부분은 실제로 탈중앙화에 관한 것일까요? 아니면 암호화폐 인프라로 포장된 단순한 규제 차익거래에 불과할까요?

지난주 Robinhood Chain은 새로운 블록을 정상적으로 생성하고 있었지만, 거래 데이터가 Ethereum에 게시되지 않는 상황 이 두 차례 발생해 총 약 14분간 이어졌습니다. 체인 자체의 시퀀서가 계속 작동했기 때문에 사용자들의 큰 불안은 없었습니다. 그리고 이 사건에서 가장 많은 것을 시사하는 부분도 바로 여기에 있습니다. 네트워크는 Ethereum 기반이라고 홍보될 수 있지만, 평균적인 사용자는 특정 시점에 기반이 되는 Ethereum 결제 레이어가 작동하는지 여부에 관심을 가질 이유가 거의 없습니다.

ARK Invest의 최근 연구에서도 Robinhood Chain의 활동 대부분이 Robinhood를 통해 새롭게 암호화폐를 접한 사람들이 아니라 기존 암호화폐 사용자에게서 발생하는 것으로 보인다는 결과가 나왔습니다. ARK Invest의 창립자이자 CEO인 Cathie Wood는 X에 “#Robinhood에 좋은 소식입니다. 유동성을 구축하고 암호화폐 업계에서 신뢰도를 높이는 데 도움이 될 순 신규 사용자들입니다”라고 게시했습니다.

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물론 Robinhood에는 좋은 일입니다. Robinhood와 다른 금융기관들이 토큰화, 스테이블코인, 온체인 거래로 창출되는 경제적 가치를 계속 확보하고 Ethereum이 이러한 상품의 기반에서 점점 더 보이지 않는 인프라 역할을 하게 된다면, 더 나은 투자 논리가 반드시 ETH 보유와 연결되어야 하는 이유를 설명하기는 어려워집니다.

주목할 점은 Robinhood 주식이 기업공개 이후 ETH를 크게 앞질렀다는 사실입니다. 2021년 11월 암호화폐 사이클 고점 무렵 HOOD는 약 35달러에 거래됐고 ETH는 약 4,730달러였습니다. 현재 HOOD는 약 122달러인 반면 ETH는 2,500달러를 조금 밑돌고 있습니다.

이것이 앞으로도 HOOD가 ETH를 계속 앞선다는 의미는 아닙니다. 하지만 암호화폐가 이러한 중앙화 경로를 계속 따르고 Ethereum의 베이스 레이어 인프라가 크게 필요하지 않게 된다면, 분명 고려해볼 만한 요소입니다.

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