대체투자 101: 주식시장 밖에서 수익 기회 찾기

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Eugene Komchuk

12.11.2026

대체투자 101: 주식시장 밖에서 수익 기회 찾기 — 대체투자는 왜 중요할까?

억만장자들이 헤지펀드, 비상장 기업, 인프라에 대한 투자를 늘리고 있습니다. BNY Wealth에 따르면 대체자산은 이미 패밀리오피스 포트폴리오의 60%를 차지합니다. 하지만 세계 최고 부유층의 투자 전략을 그대로 따라 하기는 생각보다 어려울 수 있습니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

부유층, 포트폴리오 재편에 나서다

세계 최고 부유층의 투자 포트폴리오에서 상장 주식에 투자된 금액은 100달러당 13달러에 불과합니다. 나머지는 부동산, 채권, 현금성 자산, 대체자산에 분산돼 있습니다. 이는 2억 5,000만 달러에서 50억 달러 이상에 이르는 개인 자산을 운용하는 조직인 패밀리오피스 290곳을 대상으로 한 BNY Wealth 조사 결과입니다.

사모대출, 벤처캐피털, 사모펀드는 각각 포트폴리오의 7%를 차지합니다. 억만장자들은 특히 인공지능 개발에 따른 수익을 기대하며 기술 스타트업에 주목하고 있습니다.

주요 글로벌 은행들도 비슷한 흐름을 관찰하고 있습니다. JPMorgan Asset Management에 따르면 아시아·태평양 지역 프라이빗 웰스 부문이 운용하는 대체자산은 지난 12개월간 40% 증가했습니다. Lombard Odier 관계자들도 대체자산 투자를 확대할 계획인 패밀리오피스가 급증했다고 밝혔습니다.

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인플레이션, 지정학적 불안정, 높은 주식 밸류에이션에 대한 우려가 커지면서 대체자산에 대한 관심도 높아지고 있습니다. 부유한 투자자들은 주식시장이 소수의 기술 대기업에 의존하고 있다는 점도 걱정합니다. 이들 기업의 주가가 하락하면 주요 지수 전체와 그에 연동된 투자 포트폴리오까지 끌어내릴 수 있습니다. 또한 주식과 채권이 동시에 하락하는 경우도 있어, 두 자산에 투자금을 나누는 전통적인 방식이 항상 손실을 줄여주는 것은 아닙니다.

그렇다고 부유한 투자자들이 서둘러 주식을 매도하는 것은 아닙니다. Citi 조사에 따르면 순투자 비중 증가 기준으로 상장 주식이 여전히 가장 높은 비중을 차지합니다. 대체투자로 유입되는 자금은 기존 자산을 매도해 마련하기보다 보유 현금이나 신규 소득에서 나오는 경우가 많습니다.

기업 대출부터 데이터센터 건설까지

대체투자를 이용하면 거래소에서 주식이나 채권을 매수하지 않고도 수익을 올릴 기회를 얻을 수 있습니다. 예를 들어 비상장 기업의 지분을 사들인 뒤 나중에 매각해 차익을 얻거나, 이자를 받는 조건으로 기업에 돈을 빌려주거나, 임대 수익을 위해 부동산에 투자할 수 있습니다. 거래소에서 거래되는 상품과 달리 이런 투자의 가치는 일일 시장 가격 변동보다 특정 기업이나 프로젝트의 실적에 좌우되는 경우가 많습니다.

또 다른 대안은 복잡한 거래 전략을 활용하는 헤지펀드 입니다. 헤지펀드는 특정 자산을 매수하는 동시에 다른 자산의 하락에 베팅해 주식시장 급락기에도 수익을 내려고 할 수 있습니다. 대체투자에는 금, 미술품, 수집품도 포함됩니다. 이런 자산은 대개 가치 상승이 주요 수익원이 됩니다. 예를 들어 희귀한 그림은 수집가들의 수요가 늘면 몇 년 사이 크게 가치가 오를 수 있습니다.

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대체투자 가운데 암호화폐는 특별한 위치를 차지합니다. BNY Wealth에 따르면 조사 대상 패밀리오피스의 83%가 이미 디지털 자산에 투자했거나 시장 진입을 검토하고 있습니다. 1년 전에는 이 비율이 74%였습니다. 부유한 투자자 중 상당수는 이미 원하는 투자 비중을 확보했으며, 나머지는 높은 변동성 때문에 시장을 지켜보는 편입니다.

인프라에 대한 관심은 특히 높습니다. BNY Wealth 조사에 따르면 패밀리오피스의 56%가 향후 1년간 이 부문에 대한 투자 비중을 늘릴 계획입니다. 투자 대상에는 데이터센터, 발전소, 전력망 및 기타 시설의 금융 지원이 포함됩니다. 예를 들어 투자자는 기술 기업에 컴퓨팅 용량을 임대해 수익을 얻을 수 있습니다. 장기 계약은 비교적 예측 가능한 현금흐름을 제공하며, 인플레이션에 연동된 계약상 지급액 조정은 물가 상승을 상쇄하는 데 도움이 될 수 있습니다.

대체투자의 또 다른 장점은 소득원이 서로 다른 자산에 자본을 분산하는 분산투자입니다. 예를 들어 향후 실적에 대한 우려로 기술주가 하락하더라도 부동산 임대료나 기업 대출 이자는 계속 들어올 수 있습니다. 다만 이런 투자의 수익은 주식시장 상황만이 아니라 임차인과 차입자가 의무를 이행할 수 있는지에 따라 달라집니다.

개인 투자자도 억만장자의 투자 전략을 따라야 할까?

개인 투자자에게 대체투자가 어려운 가장 큰 이유는 접근성입니다. 주식은 거래소에서 몇 달러만으로도 살 수 있지만, 비상장 기업이나 인프라 프로젝트에 투자하려면 수만 달러에서 수십만 달러가 필요한 경우가 많습니다. 또한 상당수 펀드는 적격 투자자만 이용할 수 있습니다. 전문가에게도 이런 거래는 복잡할 수 있습니다.

또 다른 큰 단점은 유동성이 낮다는 점입니다. 비상장 기업이나 인프라에 투자하면 수년간 자금이 묶일 수 있습니다. 정기적인 환매를 약속하는 펀드도 환매에 제한을 두는 경우가 있습니다. 예를 들어 2026년 초 일부 사모대출 펀드에서는 환매 요청이 늘었습니다. 한편 비상장 자산은 상장 증권보다 훨씬 드물게 평가되므로 실제 손실이 즉시 드러나지 않을 수 있습니다.

펀드 운용사나 투자 프로젝트를 잘못 선택해 손실을 볼 위험도 있습니다. 차입 기업이 파산하거나, 스타트업이 제품을 판매할 고객을 찾지 못하거나, 고가의 데이터센터가 충분한 고객을 확보하지 못할 수 있습니다. 펀드 수수료도 추가 비용입니다. 또한 서로 달라 보이는 여러 투자가 같은 산업에 의존할 수도 있습니다. 예를 들어 인공지능 투자가 감소하면 부동산, 인프라, 사모펀드가 모두 동시에 타격을 받을 수 있습니다.

그럼에도 자본이 제한적인 투자자도 접근할 수 있는 대체자산이 있습니다. 개인 투자자는 상장지수펀드로 금에 투자하거나, REITs를 통해 부동산에 투자하거나, 암호화폐를 직접 매수할 수 있습니다. 인프라 기업에 투자하는 ETF도 있습니다. 그러나 이런 상품의 주식을 매수하는 것은 프로젝트에 직접 자금을 대는 것과 다릅니다. 해당 증권은 주식시장에서 거래되며 다른 주식과 함께 하락할 수 있습니다.

억만장자와 일반 투자자의 가장 큰 차이는 보유 자본 규모뿐 아니라 수익을 얻기까지 수년을 기다릴 수 있는 능력입니다. 부유한 가문은 발전소를 건설하거나 스타트업을 키우는 데 투자하고 10년 뒤에 수익을 얻을 때까지 기다릴 수 있습니다. 개인 투자자에게는 이런 전략이 심각한 유동성 문제를 일으킬 수 있습니다. 따라서 대체자산을 선택할 때는 잠재 수익만 볼 것이 아니라 투자 원금을 언제, 어떤 조건으로 회수할 수 있는지 파악하는 것이 더 중요합니다.

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