대규모 매도세: 기업들은 왜 비트코인을 팔고 있나

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Pavlo Kot

1시간 전

대규모 매도세: 기업들은 왜 비트코인을 팔고 있나 — 상장기업들이 비트코인을 수십억 달러어치 매도하는 이유

최근 몇 달 사이 일부 상장기업은 과거 암호화폐를 축적하는 데 주력했음에도 비트코인을 수십억 달러어치 매도했습니다. 기업마다 재무 여건이 달라 매도에 나선 이유도 다르지만, 이러한 거래는 기업들의 비트코인에 대한 인식 변화를 얼마나 반영하는 것일까요?

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

Lookonchain의 추산에 따르면, 2026년 초부터 14개 상장기업의 거래 규모는 총 108,247 BTC, 약 $8.08 billion에 달했습니다. 이 가운데 절반 이상은 미국 비트코인 채굴업체 MARA Holdings 와 Riot Platforms가 차지했습니다.

다만 이 수치에는 성격이 서로 다른 여러 거래가 포함돼 있습니다. 새로 채굴한 코인의 매도, 보유 물량 감축, 지갑 간 자금 이동은 각각 경제적 의미가 다릅니다.

따라서 거래 규모가 크다고 해서 기업들이 세계 최대 암호화폐를 대규모로 포기하고 있다고 단정할 수는 없습니다.

누가 비트코인을 팔고 있으며, 그 규모는 어느 정도일까요?

Lookonchain 집계에서 MARA Holdings가 40,581 BTC로 1위를 차지했고, Riot Platforms 가 20,264 BTC로 뒤를 이었습니다. 상위 5개 기업에는 Bitdeer(10,553 BTC), Cango(7,001 BTC), CleanSpark(5,715 BTC)도 포함됐습니다.

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MARA의 거래 규모는 재무제표에서도 확인됩니다. 2026년 첫 9개월 동안 회사는 26,984 BTC를 약 $1.9 billion에 매도했으며, 3분기 종료 후에는 13,597 BTC를 추가로 매도해 $1.1 billion을 확보했습니다.

이 채굴업체의 행보는 보유 전략에 큰 변화가 생겼음을 보여줍니다. 과거 암호화폐 축적에 집중했던 MARA는 이제 새로 채굴한 코인뿐 아니라 기존 보유분도 매도하고 있습니다. 9월 말 기준 회사의 보유량은 34,012 BTC였습니다.

Riot은 한층 공격적인 매도 전략을 채택했습니다. 첫 9개월 동안 20,264 BTC를 약 $1.5 billion에 매도했습니다. 채굴을 계속했지만 9월 말 보유량은 2,418 BTC에 그쳤습니다.

다만 순위에 오른 다른 기업들의 수치는 신중하게 볼 필요가 있습니다. Bitdeer 의 추산에는 지갑 간 이체가 일부 반영돼 있으며, CleanSpark의 수치에는 금융 파생상품 관련 거래가 포함돼 있습니다.

따라서 $8.08 billion은 공개시장에서 실제로 매도한 금액이 확인된 수치라기보다 전체 거래량 추정치입니다. 추세를 파악하려면 기업들의 보유량이 어떻게 변하는지, 매도 대금을 어떻게 활용하는지 살펴보는 편이 중요합니다.

채굴업체들이 비트코인을 현금과 데이터센터로 바꾸는 이유

비트코인 채굴에는 전력, 장비, 인프라에 대한 지속적인 투자가 필요합니다. 2024년 반감기 이후 블록 보상은 3.125 BTC로 줄었지만 주요 운영 비용은 그대로였습니다. 그 결과 암호화폐 가격이 하락하면 채굴업체의 재무 부담이 커집니다.

예를 들어 Riot의 2026년 3분기 채굴 매출은 전년 동기 $160.8 million에서 $116 million으로 감소했습니다. 채굴량은 늘었지만 비트코인 평균 가격이 하락한 것이 주된 원인이었습니다. 다만 회사는 코인당 현금 채굴 비용을 낮추는 데 성공했습니다.

MARA에는 부채 상환도 추가적인 매도 동기로 작용했습니다. 회사는 8월 BTC 담보 대출로 $750 million을 조달했습니다. 이 가운데 $600 million은 신규 차입이었고, $150 million은 기존 대출을 차환한 금액이었습니다.

분기가 끝난 뒤 채굴업체는 보유분 일부를 매도해 대출을 전액 상환했습니다. 그 결과 17,477 BTC가 담보에서 해제됐습니다. 회사는 암호화폐 담보 대출에 대한 의존도를 낮추고 자산 운용의 유연성을 높였습니다.

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그러나 가장 큰 변화는 인공지능 개발과 관련이 있습니다. 채굴업체들은 이미 부지와 대용량 전력망 접근성, 대규모 컴퓨팅 시설 운영 경험을 갖추고 있습니다. 이러한 자원은 데이터센터 운영업체들이 필요로 합니다.

Riot은 대표적인 사례입니다. 회사는 텍사스주 코르시카나 부지에 910 MW 규모의 용량을 제공하는 15년 임대 계약을 체결했다고 발표했습니다. 최초 계약 기간의 잠재적 가치는 약 $28 billion으로 추산됩니다.

이 프로젝트에는 약 $5.5 billion의 비용이 들 것으로 예상됩니다. Riot은 이 중 일부를 부지 준비와 에너지 인프라에 투입하고, 나머지는 임차인에게 단계적으로 지급할 예정입니다.

회사는 프로젝트 파이낸싱을 활용할 계획이며, 자금 조달이 불가능할 경우를 대비한 대체 지급 방안도 계약에 포함했습니다. 시설 용량은 2027–2028년에 순차적으로 가동될 예정입니다.

Riot에 따르면 회사는 암호화폐 채굴에만 의존하는 대신 장기적인 인프라 사용료 수익을 창출하려 합니다. 이미 새로 채굴하는 BTC를 사실상 전량 매도하고, 가까운 시일 내에 대규모 보유량을 쌓지 않겠다는 계획을 발표했습니다.

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Bitdeer도 AI 클라우드 컴퓨팅 서비스를 확장하며 비슷한 방향으로 나아가고 있습니다.

이러한 변화는 채굴업체에 추가 수익 기회를 제공하지만 상당한 투자가 필요합니다. 신규 시설의 수익성은 공사 일정, 컴퓨팅 용량 수요, 장기 계약의 이행 여부에 달려 있습니다.

비트코인 과 달리 인프라 투자는 현금으로 신속하게 전환할 수 없습니다.

기업들의 비트코인 축적은 끝나는 걸까요?

채굴업체의 비트코인 매도는 시장에 공급을 늘리지만, 거래 규모만으로 가격 영향을 판단할 수는 없습니다. 매도는 시간에 걸쳐 이뤄지고, 일부는 거래소 밖에서 진행되며, 분석 데이터에 포함된 일부 거래는 실제 암호화폐 매도를 확인해 주지 않습니다.

또한 상장기업마다 BTC를 활용하는 방식이 다릅니다. 채굴업체에는 새로 채굴한 코인이 사업 운영에 필요한 수익원입니다. 반면 대차대조표에 보유할 목적으로 비트코인을 매입하는 기업에는 장기 금융자산의 역할을 합니다.

예를 들어 Strategy는 보유량을 계속 늘리고 있습니다. SEC 공시에 따르면 회사는 11월 2일부터 8일까지 약 $81.9 million을 들여 1,036 BTC를 추가 매입했습니다. 11월 8일 기준 보유량은 850,364 BTC에 달했습니다.

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일본의 Metaplanet도 축적 전략을 유지하고 있습니다. 회사 공시에 따르면 9월 말 보유량은 44,000 BTC로, 2025년 말의 35,102 BTC보다 늘었습니다.

따라서 기업 시장은 서로 다른 방향으로 움직이고 있습니다. 일부 기업은 운영 자금을 마련하기 위해 비트코인을 매도하는 반면, 다른 기업은 추가 매입 자금을 조달합니다. 두 전략 모두 재무 여건에 따라 달라지지만, 미래 수익을 창출하는 방식은 서로 다릅니다.

BTC를 축적하는 기업도 위험에 노출돼 있습니다. 추가 매입 능력은 자금 조달 여건, 부채 상환 비용, 자사주에 대한 투자자 심리에 좌우됩니다. 비트코인 가격이 장기간 하락하면 자금 조달과 채무 이행이 어려워질 수 있습니다.

한편 운영비를 충당하기 위해 새로 채굴한 비트코인을 매도하는 것은 기존 보유분을 처분하는 것과 같지 않습니다. 후자의 경우, 특히 매도 대금으로 부채를 갚거나 다른 사업을 개발한다면 재무 전략을 근본적으로 재검토하고 있다는 신호일 수 있습니다.

일부 상장 채굴업체에는 BTC 축적이 더는 무조건적인 우선순위가 아닙니다. 비트코인 보유량을 최대한 늘리는 것보다 부채를 줄이고 AI 인프라에 투자하는 편이 매력적으로 떠오르고 있습니다. 그렇다고 기업 전반이 비트코인을 포기하는 방향으로 움직이고 있다는 뜻은 아닙니다.

가장 큰 불확실성은 신규 프로젝트의 성과입니다. 채굴업체들은 유동성 높은 자산을 아직 수익성이 입증되지 않은 장기 투자로 바꾸고 있습니다. 데이터센터가 안정적인 현금흐름을 창출한다면 비트코인 매도는 일시적인 시장 침체 대응이 아니라 새로운 사업 모델의 일부가 될 수 있습니다.

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