번스타인이 극심한 저평가와 강한 상승 여력을 예고하면서 엔비디아 주가는 4.9% 하락했습니다

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Dmytro Kharkov

22.12.2025

번스타인이 극심한 저평가와 강한 상승 여력을 예고하면서 엔비디아 주가는 4.9% 하락했습니다 — 번스타인은 엔비디아의 펀더멘털과 주식 실적 간의 괴리를 강조합니다.

12월 22일 현재 엔비디아 주식은 지난 24시간 동안 4.9% 상승한 182.70달러에 거래되고 있습니다. 이러한 랠리는 애널리스트들의 새로운 강세 논평과 함께 이루어졌는데, 이들은 이 수준에서 매수자에게 유리한 드문 밸류에이션 압축과 과거 수익률 추세를 지적하고 있습니다.

하이라이트

Nvidia는 10년 역사적 범위의 11번째 백분위수인 미래 수익의 25배라는 드문 밸류에이션에 거래되고 있습니다.
강력한 실적 개선에도 불구하고 이 주식은 연초 이후 현재까지 SOX 지수를 13% 하회하고 있습니다.
번스타인은 과거 유사한 밸류에이션 설정에서 1년 평균 150% 이상의 수익률을 기록했으며, 역사적 하락은 없었다고 지적합니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

기술적으로 보면 현재 주가는 200일 단순이동평균(SMA)인 $182.20 바로 위에 있는 결정적인 수준에 있습니다. 이 수준 이상을 유지한다는 것은 일반적으로 장기 추세 추종자 및 기관의 지속적인 참여를 의미합니다. 최근 가격 움직임은 52주 최고가인 212.19달러에서 조정을 받은 후 중간 지지선이 176.00달러, 172.00달러와 164.00달러에서 더 깊게 형성된 것으로 나타났습니다. 이는 올해 중반 랠리의 피보나치 되돌림을 나타내며 현재 모멘텀 트레이더와 알고리즘 모델에서 면밀히 관찰하고 있습니다.

엔비디아 주가 역학 (2025년 10월 - 2025년 12월). 출처: TradingView

최근 거래량이 증가했고 상대강도지수(RSI)는 49로 중립에 가깝지만, 이는 과매수 영역에 진입하지 않고도 주가가 상승할 수 있는 여지를 제공합니다. 20일 이동평균은 $189.45이며, 그 이상에서 종가가 형성되면 단기 기술적 매수가 발생할 수 있습니다. 상승에 대한 저항선은 $188.00에서 $190.00 사이이며, 주요 심리적 수준인 $200.00이 그 뒤를 잇고 있습니다. 이를 돌파하면 연중 최고치인 212달러를 다시 테스트할 수 있는 길이 열립니다.

주가가 SOX에 뒤처지면서 상승하는 수익률

번스타인은 엔비디아의 펀더멘털과 주가 성과 사이에 괴리가 커지고 있다고 강조합니다. 현재까지 주가는 약 30% 상승했지만, 실적 추정치가 계속 상승하고 있음에도 불구하고 SOX 반도체 지수를 크게 하회하고 있습니다. 애널리스트 스테이시 라스곤에 따르면 이러한 차이는 역사적으로 실적 모멘텀이 강한 기간 동안 해당 섹터를 추종하거나 초과 수익률을 기록했던 Nvidia에게는 이례적인 일입니다. 핵심은 최근의 약세가 펀더멘털 악화가 아니라 투자자들이 고성장 기술주에서 이탈하면서 여러 차례의 압축으로 인해 발생했다는 것입니다.

이러한 실적 부진은 밸류에이션의 급격한 리셋으로 이어졌습니다. 번스타인은 올해 들어 엔비디아의 주가수익 배수가 27% 하락했으며, 현재 주가수익 배수는 25배에 불과하다고 지적합니다. 절대적인 측면에서 보면 이 수준은 대형 기술주치고는 저렴해 보이지 않을 수 있지만, 라스곤은 맥락이 중요하다고 강조합니다. 특히 엔비디아의 경우, 25배의 주가수익 배수는 지난 10년 동안의 밸류에이션 범위에서 11번째 백분위수에 해당하며, 이는 수익이 크게 성장하는 기간 동안 이러한 주가가 얼마나 드물었는지를 강조합니다.

상대적 밸류에이션은 더욱 설득력 있는 그림을 그려줍니다. 번스타인은 현재 엔비디아가 SOX 지수 대비 약 13% 할인된 가격에 거래되고 있으며, 이는 상대적 기준으로는 1백분위수에 속한다고 추정합니다. 지난 10년 동안 Nvidia가 지금보다 SOX 대비 저렴했던 거래일은 단 13일에 불과했습니다. 중요한 것은 비슷한 밸류에이션 수준에서의 과거 실적은 매우 예외적이었다는 점입니다. 번스타인은 지난 10년간 선행 수익의 25배 이하에서 Nvidia를 매수했을 때 1년 평균 수익률이 150%를 넘었으며, 마이너스 하락 사례는 한 번도 없었다고 지적합니다. 이러한 수익 기대치 상승, 극심한 상대적 저평가, 강력한 과거 실적의 조합은 단기 변동성에도 불구하고 현재 수준이 통계적으로 매력적인 장기 진입점이라는 견해를 뒷받침합니다.

190 돌파 시 목표가 220달러로 강세 편향

단기적으로 기본 시나리오는 시장이 연말 매크로 데이터와 4분기 실적 가이던스에 무게를 두면서 $176에서 $190 사이의 횡보세가 지속되는 것입니다. 매크로 뉴스나 기술 기업 실적이 촉매제가 되지 않는 한 이 범위는 지속될 수 있습니다.

엔비디아가 모멘텀을 바탕으로 190달러를 돌파하면 200~212달러까지 상승할 가능성이 있으며, 2026년 1분기에 220달러를 테스트할 가능성이 있습니다. 이는 분석가들의 목표치인 250~275달러와 일치하며, 특히 1월에 엔비디아가 강력한 4분기 실적과 가이던스를 발표할 경우 더욱 그렇습니다. 반대로 176달러 아래로 하락하면 단기 심리에 압력을 가할 수 있으며, 다음 지지선은 164달러가 될 것입니다. 그러나 광범위한 기술 섹터의 약세를 제외하면 하락은 제한적일 것으로 보입니다.

타이그리스 파이낸셜은 풀스택 AI 인프라와 가속 컴퓨팅 분야의 리더십을 바탕으로 엔비디아의 목표 주가를 350달러로 상향 조정하고 강력 매수 등급을 유지했습니다. 이 회사는 산업 전반에서 엔터프라이즈 AI 채택이 증가함에 따라 데이터 센터 및 네트워킹 부문에서 지속적인 상승 여력이 있다고 보고 있습니다.

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