삼성전자, 주주환원 확대 전망에 목표주가 60만원 유지

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Ciaran Ryan

10.08.2026

삼성전자, 주주환원 확대 전망에 목표주가 60만원 유지 — 삼성전자 주주환원 기대

삼성전자 주가가 부진한 흐름을 이어가는 가운데 증권가는 대규모 주주환원 가능성과 메모리 사업 회복을 근거로 밸류에이션 재평가 여지를 제시하고 있다. 현 주가 23만1000원 기준으로 배당수익률이 7%를 넘길 수 있다는 전망도 함께 나오면서 투자 판단의 핵심 변수로 부상하고 있다.

하이라이트

KB증권은 삼성전자의 신규 주주환원 정책 규모가 연간 100조원~200조원으로 기존 대비 10~20배 확대될 것으로 전망했다.
삼성전자의 3분기 영업이익은 전년 동기 대비 9배 증가한 112조원, 메모리 영업이익률은 D램 83%, 낸드 71%로 추정됐다.
2026~2027년 삼성전자 주가수익비율은 각각 5배, 3.3배로 Micron의 7.8배, 5.3배보다 낮아 밸류에이션 매력이 부각됐다.

KB증권 보고서가 제시한 주주환원 전망

매일경제를 인용한 Maeil Business Newspaper에 따르면 KB증권은 10일 '주주환원 10배 이상, 확신의 매수 구간' 보고서에서 삼성전자를 '확신의 매수 구간'으로 평가하고 목표주가 60만원을 유지했다. KB증권은 삼성전자의 신규 주주환원 정책 규모가 연간 100조원에서 200조원에 이를 수 있다고 추정했다.

이 추정치가 현실화하면 기존 9조8000억원 대비 10배에서 20배 수준의 확대가 된다. KB증권은 현 주가 23만1000원을 기준으로 배당수익률이 7%를 상회할 것으로 봤다.

또 KB증권은 글로벌 D램 1위인 삼성전자의 시가총액이 D램 3위인 Micron 대비 4% 할인 거래되고 있어, U.S. 달러 프리미엄을 고려해도 비정상적 상황이라고 진단했다. 2027년 삼성전자 HBM 평균판매가격은 전년 대비 2배 이상 상승하고, HBM4 점유율은 44%로 1위를 기록할 것으로 예상했다.

메모리 수급과 실적 전망의 상향

KB증권은 최근 주가 부진에도 삼성전자의 기초체력이 견조하다고 분석했다. 미 빅테크의 메모리 수요 충족률이 60% 수준에 머물고 있어 공급 부족이 이어지고 있으며, 메모리 팹 완공 전까지 향후 3년간 공급 부족 현상이 지속될 것으로 내다봤다.

3분기 영업이익은 전년 동기 대비 9배 증가한 112조원으로 전망했다. 3분기 메모리 영업이익률은 D램 83%, 낸드 71%로 추정했고, 파운드리 사업은 3분기부터 4nm LPU 양산 본격화에 따라 성과급 충당금 제외 기준으로 2022년 이후 4년 만에 흑자 전환이 가능할 것으로 예상했다.

강세 시나리오에서 최대 목표주가는 70만원으로 제시됐다. 메모리 업황 개선과 평균판매단가 상승, AI 및 일반 서버 메모리 수요 확대가 전제다.

반면 약세 시나리오의 최소 목표주가는 25만원이다. 올해 D램 평균판매단가 상승률이 254% 이하, 낸드 평균판매단가 상승률이 278% 이하에 머무는 경우를 가정했다.

밸류에이션 지표도 경쟁사 대비 낮은 수준으로 제시됐다. 삼성전자의 주가수익비율은 2026년 예상치 기준 5배, 2027년 기준 3.3배로 Micron의 7.8배, 5.3배를 밑돈다. 주가순자산비율도 2026년 2.2배, 2027년 1.4배로 Micron의 5.3배, 2.8배보다 낮다.

우리 매체는 앞서 삼성전자가 특별배당을 포함한 새 주주환원 정책 발표를 앞두고 연간 환원 규모가 100조~200조원까지 확대될 수 있다는 관측을 정리했습니다. 당시 KB증권은 잉여현금흐름의 50% 환원 기조와 실행 방안의 구체화 여부가 주가 재평가의 핵심 변수라고 보고, 메모리 수급 타이트와 파운드리 흑자 전환 가능성이 실적 개선을 뒷받침할 것으로 전망했습니다.

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