메모가 기업 가치를 방어하고 투자자들을 안정시키면서 엔비디아 주가가 179달러를 넘어섰습니다

추세적인 관점에서 볼 때, 엔비디아는 장기 200일 이동평균선인 125달러를 훨씬 상회하고 있으며 50일 이동평균선 위에서도 거래되고 있어 장기 상승 추세가 유지되고 있음을 시사합니다. 그러나 200달러 이상을 유지하지 못한 것은 밸류에이션 조사가 강화되는 가운데 투자자들 사이에서 차익 실현과 주의가 필요하다는 것을 나타냅니다.

주요 저항선은 200~210달러로, 이는 최근 엔비디아의 실적 발표 주간에 도달한 최고치와 일치하는 수준입니다. 이 박스권을 돌파하면 광범위한 강세 추세가 지속될 것입니다. 반대로 170달러를 하향 돌파하면 주가가 160달러까지 추가 조정될 수 있으며, 지난 여름 이후 볼 수 없었던 수준인 148달러 부근까지 지지선이 낮아질 수 있습니다.

엔비디아 주가 역학 (2025년 9월 - 2025년 11월). 출처: TradingView

RSI와 같은 모멘텀 지표는 현재 중립으로, 과매도도 과매수도 아닌 상태임을 나타냅니다. 거래량은 175~180달러 범위에서 회복되어 기관의 적극적인 포지셔닝을 시사합니다. 현재로서는 엔비디아는 170~200달러 채널 내에서 박스권을 형성하고 있는 것으로 보이며, 방향성은 회사별 촉매제와 AI 투자에 대한 광범위한 시장 정서에 따라 달라질 것으로 보입니다.

메모 반응과 블랙웰 칩 마진이 투자자의 관심을 지배하다

최근 엔비디아가 4조 5,000억 달러에 달하는 현재 시가총액을 방어하기 위해 내부적으로 작성한 상세한 메모로 인해 투자자들의 심리가 흔들렸습니다. 이 메모는 월스트리트 일각과 금융 미디어에서 엔비디아 가치의 지속 가능성에 의문을 제기하는 비판이 거세지자 이에 대한 직접적인 대응책이었습니다. 이 메모의 핵심은 Nvidia의 재무에 대한 오해를 해소하는 한편, 최신 칩 아키텍처인 Blackwell이 복잡성 증가로 인해 총 마진이 낮아지고 보증 비용이 높아질 것이라는 점을 인정하는 것이었습니다.

Nvidia는 이러한 비용 구조는 1세대 출시에는 정상이며 향후 생산 주기에 따라 안정화될 것이라고 주장했습니다. 그럼에도 불구하고 마진 압박에 대한 인정은 AI 경쟁이 심화되는 상황에서 Nvidia의 수익 모델이 견딜 수 있는지에 대한 새로운 논쟁을 촉발시켰습니다.

동시에 Nvidia는 데이터센터 수요에 힘입어 총 매출이 전년 동기 대비 60% 이상 급증하는 등 견조한 3분기 실적을 발표했습니다. 현재 엔비디아의 가장 큰 부문인 데이터센터 매출은 전년 동기 대비 150% 이상 성장했으며, 이는 AI 인프라에 대한 기업의 지속적인 수요를 반영합니다. 또한 4분기에 대한 낙관적인 가이던스를 발표하여 초기 매도세 이후 주가를 지지했습니다.

시나리오에 따르면 2026년 240달러까지 상승할 것으로 예상됩니다.

기본 시나리오에서는 연말까지 이 구간에서 거래될 것으로 예상하며, 실적 호전이나 AI 인프라에 대한 강력한 연말 수요에 힘입어 200~210달러까지 상승 시도는 저항에 부딪힐 가능성이 높습니다. 또한 이 시나리오에서는 금리와 인플레이션 등 거시경제 여건이 비교적 안정적으로 유지되어 엔비디아와 같은 고평가 성장주에 대한 추가적인 압박을 피할 수 있다고 가정합니다.

강세 시나리오는 블랙웰의 성공적인 램프업, 클라우드 제공업체의 지속적인 AI 인프라 지출, 최소한의 경쟁 침식을 가정합니다. 또한, 엔비디아가 고객 충성도를 강화하고 경쟁사의 맞춤형 칩으로부터 보호할 수 있는 CUDA 및 AI 엔터프라이즈 플랫폼과 같은 소프트웨어 및 에코시스템 제품을 지속적으로 확장할 것으로 예상합니다.

번스타인은 엔비디아의 약세 주장에 대한 반박에 대한 자신감을 언급하며 목표주가 275달러와 함께 엔비디아에 대한 '아웃퍼폼' 등급을 재확인했습니다. 이 회사는 엔비디아의 투자자 메모를 "대체로 타당하다"고 평가하며 데이터센터 및 AI 인프라 모멘텀에 대해 낙관적인 전망을 유지했습니다.

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