Blackstone 프라이빗 크레딧 펀드, SEC 직원으로부터 주식 클래스 판매 수수료 계산에 대한 구제 조치 받다

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Ashutosh Sureka

04.06.2026

Blackstone 프라이빗 크레딧 펀드, SEC 직원으로부터 주식 클래스 판매 수수료 계산에 대한 구제 조치 받다 — Blackstone가 SEC로부터 구제 조치를 받다

Blackstone 프라이빗 크레딧 펀드는 면제 명령에 따라 주당 판매 수수료 상한을 적용하지 않고 여러 주식 클래스를 발행하더라도 집행 조치를 권고하지 않겠다는 SEC 직원의 보장을 받았습니다. 이 입장은 동일한 면제 명령 조건이 적용되는 경우, 사모 배정을 통해 주식을 발행하는 다중 클래스 비즈니스 개발 회사에도 확장됩니다.

하이라이트

SEC 직원들은 2026년 6월 4일 Blackstone 프라이빗 크레딧 펀드에 대해 무조치 의견을 부여하여, 주당 판매 수수료 상한 계산 없이 FINRA 규정 2310을 준수할 수 있도록 허용했습니다.
구제 조치는 BCRED 및 기타 다중 클래스 BDC에 적용되며, 주당 한도에 따라 요구되는 계좌별 및 로트별 추적과 주식 클래스 전환에서 발생하는 운영상의 부담을 완화합니다.
SEC 직원들은 이 면책 입장이 공식 규정이 아니며 Blackstone의 요청에 포함된 사실에 따라 달라질 수 있고, 상황이 달라질 경우 변경될 수 있음을 강조했습니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

면제 명령 준수에 대한 SEC 직원 입장

Securities and Exchange Commission에 따르면, 투자관리국 직원은 Blackstone 프라이빗 크레딧 펀드, Blackstone Private Credit Strategies LLC 및 Blackstone Credit BDC Advisors LLC가 FINRA 규칙 2310을 준수하는 한, 투자회사법의 해당 조항에 따라 주당 판매 수수료 상한을 계산하지 않아도 집행 조치를 권고하지 않겠다고 밝혔습니다.

2026년 6월 4일자 직원 서한은 BCRED로 알려진 Blackstone 프라이빗 크레딧 펀드를 다루고 있으며, 이 펀드는 비즈니스 개발 회사로 규제받는 것을 선택한 폐쇄형 관리 투자회사로, 일반 주식을 지속적으로 공개 발행합니다. BCRED는 여러 클래스의 주식을 제공하기 위해 다중 클래스 면제 명령에 의존합니다.

FINRA 규칙 2310은 BCRED와 같은 비상장 지속적 공개 발행 BDC에 적용되며, 조직 및 발행 비용을 총 수익의 15%로 제한하고, 인수인, 브로커-딜러 및 그 계열사에 지급되는 보수를 총 수익의 10%로 제한합니다. SEC 직원은 이 무조치 입장이 동일한 면제 명령 하에서 주당 상한이 적용되는 경우, 사모 배정 방식으로 주식을 발행하는 다중 클래스 BDC에도 적용된다고 밝혔습니다.

프라이빗 크레딧 및 BDC 발행에 대한 운영 영향

Blackstone은 주당 상한 계산이 FINRA 10% 상한 준수에 필요한 것보다 더 많은 운영 복잡성과 비용을 초래한다고 주장합니다. 이는 인수 보수를 계좌별, 로트별로 추적해야 하기 때문입니다. 서한에 따르면, 이 과정은 전체 FINRA 상한에 도달했을 때 한 번의 광범위한 전환이 아닌, 개별 계좌 또는 로트별로 월별 주식 클래스 전환을 유발할 수 있습니다.

요청자들은 추가 모니터링이 BCRED, 이체 대리인 및 유통 파트너에게 상당한 보고, 검토 및 처리 부담을 초래한다고도 말합니다. 그들은 FINRA 10% 상한이 이미 다중 클래스 폐쇄형 펀드 및 개방형 펀드에 적용되는 FINRA 규칙 2341과 유사한 투자자 보호를 제공하므로 주당 상한이 불필요하다고 주장합니다.

SEC 직원은 이번 답변이 집행 입장만을 반영하며, 법적 결론이나 위원회의 규칙, 규정 또는 성명에 해당하지 않는다고 덧붙였습니다. 이 입장은 Blackstone의 서한에 포함된 사실과 진술에 근거한 것이며, 상황이 달라질 경우 변경될 수 있다고 밝혔습니다.

U.S. Supreme Court의 판결에 관한 이전 기사에서 FCC의 내부 벌금 절차를 지지한 판결이 무선 통신사의 고객 위치 데이터 처리와 관련된 재정적 제재를 추구할 수 있는 기관의 권한을 어떻게 보존했는지 설명했습니다. 해당 기사에서는 AT&T와 Verizon의 헌법적 이의를 8-1로 기각한 법원의 판결과, FCC 자금 조달에 관한 또 다른 최근 판결이 규제 당국이 집행 도구로 내부 절차를 사용할 수 있는 여지를 강화했다고 언급했습니다.

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