GOOGL은 9월 17일 $345~346 부근에서 거래되며, 이달 초 $330대에서 강하게 반등한 이후 전 거래일 수준을 유지하고 있습니다. 그러나 주가는 여전히 5월 고점보다 약 15% 낮은 수준입니다. 시장의 관심은 Search 성장 속도에서 벗어나, Alphabet이 사상 최대 규모의 AI 인프라 투자에서 수익을 창출할 수 있는지로 점차 이동하고 있습니다.
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투자자들, AI 투자 흐름 재평가
이번 주 주가는 AI 섹터 전반에 대한 재평가의 영향도 받았습니다. 투자자들은 독점적인 클라우드 용량과 인프라, 유통 네트워크를 보유한 대형 기술 플랫폼에 더 높은 가치를 부여하는 것으로 보이며, 파운데이션 모델 분야에서 확실한 선두를 차지하기 위한 경쟁은 전체 기업가치 평가에서 다소 덜 중요한 요소가 되고 있습니다.
핵심 사업 성장세는 여전히 견조
Alphabet의 최근 분기 실적은 여전히 견조합니다. 2분기 매출은 전년 동기 대비 24% 증가한 $119.8B를 기록했으며, Google Services 매출은 15% 늘어난 $94.5B를 기록했습니다. Search & Other 매출은 17% 증가한 $63.3B, YouTube Ads 매출은 13% 증가한 $11.1B로 집계됐습니다.
Google Cloud, 핵심 성장 동력으로 부상
성장세를 가속한 핵심 사업은 Google Cloud였습니다. 매출은 82% 급증한 $24.8B, 영업이익은 $8.8B에 달했으며, 영업이익률은 약 35.6%로 확대됐습니다. Cloud 수주잔고는 $514B로 늘어나 향후 매출에 대한 높은 가시성을 제공했으며, AI 인프라 수요가 여전히 공급 가능한 용량을 웃돌고 있다는 견해를 뒷받침했습니다.
Gemini 생태계, AI 모델을 넘어 확장
다음 관심사는 Alphabet이 Gemini를 중심으로 상업 생태계를 어떻게 확장하느냐입니다. 9월 15일 Google Cloud는 Salesforce와의 파트너십을 확대하며 인프라 역량과 AI 에이전트를 결합했습니다. 일주일 전에는 향후 2년간 핀란드의 AI 인프라에 €13B를 투자할 계획도 발표했습니다.
또한 2026년 Google이 이용 가능한 머신러닝 컴퓨팅 용량의 절반 이상이 Cloud에 배정될 것으로 예상됩니다. 이는 Alphabet이 자체 Gemini 모델을 넘어 AI를 수익화할 수 있는 여러 경로를 확보한다는 점에서 전략적으로 중요합니다. 여기에는 인프라, TPU, Vertex AI, 엔터프라이즈 서비스가 포함되며, 최종적으로 어떤 개별 모델이 시장 선두로 부상하더라도 수익화가 가능합니다.
CapEx가 여전히 가장 큰 위험
이러한 확장의 비용은 여전히 가장 큰 위험 요인입니다. Alphabet은 이미 2026년 CapEx 가이던스를 $180~190B에서 $195~205B로 상향했으며, 경영진은 2027년에도 지출이 다시 크게 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 2분기 CapEx는 $44.9B에 달한 반면, 데이터센터 건설과 장비 구매가 현금 창출보다 빠르게 증가하면서 잉여현금흐름은 약 -$5.9B로 감소했습니다.
기술적 전망: $350이 핵심 저항선
기술적 관점에서 GOOGL이 $340~335 지지 구간 위를 유지하는 한, 흐름은 $350 부근의 저항선 돌파를 다시 시도하는 쪽에 유리하며, 돌파 시 $360~365를 향한 상승 가능성이 열릴 수 있습니다. AI 투자와 규제 리스크 확대로 Google, $350 아래에서 고전 에서 언급했듯이, 그러나 이 지지 구간을 하향 이탈하면 단기 추세가 약화되고 주가가 $328~320까지 더 깊이 조정받을 수 있으며, 해당 구간에서는 완만한 매수세가 유입될 가능성이 있습니다.
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