실망스러운 실적에 Shein 주가 급락

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Olga 쉔데츠카야

29.09.2026

실망스러운 실적에 Shein 주가 급락 — 이익과 마진 급락에 Shein 주가 하락

Shein 주가는 화요일 상장사로서 발표한 첫 실적에서 수익성이 크게 악화된 것으로 나타난 후 사상 최저치로 하락했습니다. 이 패스트패션 소매업체는 운송비 상승, 수요 둔화, 최대 시장 두 곳에서의 새로운 수입 비용에 직면해 있습니다.

하이라이트

Shein 주가가 최대 12% 하락했습니다.
분기 조정 이익이 67% 감소했습니다.
조정 마진은 2.1%로 축소됐습니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

주가는 최대 12.1% 하락해 9월 1일 홍콩 상장 이후 가장 큰 낙폭을 기록했으며, 이에 따라 Shein의 시가총액은 상장 당시 약 260억 달러에서 약 168억 달러로 줄었다고 Bloomberg 가 보도했습니다. 상반기 영업이익은 53% 감소했으며, 2분기에 감소 폭이 더욱 커졌습니다.

비용 상승에 마진 축소

2분기 조정 순이익은 2억 2,800만 달러 로, 전년 대비 66.6% 감소했습니다. 조정 순이익률은 6.2%에서 2.1%로 낮아졌습니다. 이는 저가 의류를 고객에게 직접 배송하기 위해 항공 운송에 크게 의존하는 사업에서 운송비와 항공유 비용이 상승한 결과입니다.

실적은 유럽에서도 성장세가 약해졌음을 보여줬습니다. Shein은 유럽연합이 7월 1일부터 저가 전자상거래 소포에 3유로의 수수료를 도입하기에 앞서 가격을 인상하고 온라인 광고를 줄였습니다.

Jefferies 애널리스트들은 Shein이 마진에 대한 추가 압박에 직면하면서 2026년과 2027년 실적 전망이 지나치게 높을 수 있다고 말했습니다. 유럽연합은 저가 소포에 대한 관세 면제도 폐지할 예정이어서 Shein의 국경 간 사업 모델에 또 다른 비용 부담이 더해질 전망입니다.

수요 둔화 조짐

압박은 유럽에만 국한되지 않습니다. Bloomberg Second Measure가 분석한 거래 데이터에 따르면, 8월부터 9월 초까지 3개월 동안 미국 매출은 10% 넘게 감소했습니다.

Shein의 매출은 지난해 말부터 미국 의류업계 전반의 성장세를 밑돌았으며, 글로벌 웹사이트 트래픽도 둔화됐습니다. 회사는 이미 저가 전자상거래 배송에 대한 면세 소액 수입품 제도가 종료된 후 미국 내 가격을 인상했습니다.

경영진은 이제 유럽에 더 많은 재고를 비축하고 고가 의류 부문으로 확장하는 방안을 검토하고 있습니다. 이는 저가 제품, 잦은 할인, 변화하는 소비자 수요에 신속히 대응하도록 설계된 공급망을 기반으로 빠르게 성장해 온 회사의 전략 전환을 의미합니다.

공개시장, Shein 마진에 주목

이번 실적 발표는 상장 첫 달을 더욱 어렵게 만들었습니다. Shein은 상장 당시 약 260억 달러의 기업가치 로 평가받았으며, 이는 2022년 비공개 시장에서 기록한 약 1,000억 달러의 가치보다 이미 크게 낮은 수준이었습니다. 화요일 하락으로 기업가치는 약 90억 달러 더 감소했습니다.

당장의 핵심 질문은 Shein이 수요를 추가로 약화시키지 않으면서 물류비와 수입 비용 상승을 흡수하고 수익성을 회복할 수 있는지 여부입니다. 2분기 마진이 전년 대비 4%포인트 하락했고 미국 매출도 이미 감소하고 있는 만큼, IPO 이후 성과는 가격, 판매량, 배송비 간 균형을 맞추는 데 점점 더 좌우될 전망입니다.

또한 Blockchain.com이 IPO를 통해 5억 달러를 조달할 계획 이라고 보도했습니다.

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