CEO WeFi: Bank melebih-lebihkan ancaman daripada stablecoin

​Bank tradisional bimbang kehilangan deposit kepada stablecoin dan mendesak agar sekatan dikenakan terhadap syarikat kripto. Namun, sejauh manakah ancaman ini sebenarnya, dan mampukah platform berasaskan blockchain bersaing dengan pemain terbesar dalam industri ini? Dalam temu bual dengan Traders Union, Ketua Pegawai Eksekutif WeFi, Maksym Sakharov, membincangkan masa depan perbankan, peraturan stablecoin dan peranan kecerdasan buatan dalam pelaburan.

Sebab stablecoin menjadi ancaman kepada deposit bank

Salah satu isu utama yang dipertikaikan dalam pasaran kewangan A.S. ialah sama ada pemegang stablecoin patut dibenarkan menerima ganjaran. Bank tradisional menentang pembayaran sedemikian kerana bimbang deposit akan berpindah kepada dolar digital. Sementara itu, syarikat kripto melihat sekatan ini sebagai penghalang kepada persaingan.

Sakharov berpendapat isu ini perlu dinilai berdasarkan kesan sebenarnya terhadap pemberian pinjaman dalam ekonomi A.S.

“Saya faham sebab bank bimbang kehilangan deposit. Mereka menggunakan wang itu untuk memberikan pinjaman, tetapi saya rasa bahayanya dibesar-besarkan. Majlis Penasihat Ekonomi Rumah Putih menganggarkan bahawa larangan berkesan terhadap pulangan yang dibayar untuk pegangan stablecoin hanya akan menambah $2.1 bilion kepada pinjaman bank, iaitu kira-kira 0.02% daripada jumlah keseluruhan pinjaman.”

Perdebatan ini semakin hangat ketika A.S. melaksanakan Akta GENIUS, yang menetapkan peraturan bagi stablecoin pembayaran. Pada bulan Oktober, Office of the Comptroller of the Currency (OCC) melonggarkan pendekatannya terhadap ganjaran yang dibayar melalui pihak ketiga. Pengawal selia itu kini berhasrat untuk meneliti kemungkinan pelanggaran berdasarkan kes demi kes.

Menurut Sakharov, ketidakpastian ini menimbulkan kesukaran tambahan bagi syarikat kripto yang lebih kecil.

“OCC tidak memberikan ujian yang jelas kepada perniagaan untuk menentukan aturan yang dibenarkan. Syarikat besar mampu membayar peguam untuk meneliti peraturan tersebut. Syarikat kripto yang lebih kecil mungkin berhenti menawarkan ganjaran. Ini boleh memberikan kelebihan kepada bank tanpa perlu berbuat apa-apa.”

Mulai Januari 2027, penerbit stablecoin dilarang membayar faedah semata-mata kerana pelanggan memegang token mereka. Namun, ganjaran yang ditawarkan melalui perkhidmatan lain masih menjadi bahan perdebatan.

Sakharov berpendapat pengawal selia perlu membezakan dengan jelas antara aturan ganjaran yang dibenarkan dengan yang dilarang. Faktor penting ialah sumber wang yang digunakan untuk membayar pelanggan.

“Tetapi jika aplikasi bebas membayar pulangan tunai daripada belanjawannya sendiri apabila seseorang membuat pembelian, saya akan menganggapnya sebagai persaingan biasa, dengan syarat aturan itu benar-benar tulen.”

Apakah perbezaan antara deobank dengan neobank?

Sejak beberapa tahun kebelakangan ini, istilah “neobank ” semakin lazim dalam industri kewangan. Bank digital ini menawarkan perkhidmatan kewangan yang biasa melalui aplikasi mudah alih. Namun, kebanyakannya masih bergantung pada infrastruktur perbankan tradisional.

WeFi mencadangkan model berbeza yang dipanggil Deobank, yang menggunakan infrastruktur blockchain untuk merekodkan baki dan menyelesaikan pembayaran. Sakharov menjelaskan perbezaan pendekatan ini berbanding neobank konvensional.

“Transaksi boleh disemak secara terus pada rangkaian. Pelanggan masih boleh menggunakan perkhidmatan perbankan yang biasa, tetapi mereka mendapat gambaran yang lebih jelas tentang dana mereka serta lebih banyak kawalan terhadap cara dana itu disimpan dan dipindahkan.”

Infrastruktur blockchain tidak menolak kerjasama dengan rangkaian pembayaran tradisional. Pada bulan April, WeFi mengumumkan kerjasama dengan Visa, yang turut memperluas penyelesaian transaksi stablecoin. Sakharov berpendapat bahawa untuk mata wang digital diterima secara meluas, orang ramai perlu dapat menggunakannya untuk pembelian harian.

“Jika seseorang dibayar dalam dolar digital, mereka masih mahu menggunakan wang itu untuk membeli barangan dapur atau membayar hotel. Peniaga pula hanya mahu menerima pembayaran kad biasa.”

Di manakah permintaan terhadap dolar digital paling tinggi

Di luar A.S. dan Eropah, penggunaan stablecoin sebahagian besarnya didorong oleh akses kepada perkhidmatan kewangan. Di sesetengah negara, pemindahan wang antarabangsa masih mahal, manakala membuka akaun mata wang asing boleh menjadi sukar.

Permintaan ini amat ketara di Asia Tenggara. Menurut Chainalysis, Filipina, Thailand dan Vietnam mencatatkan 5.4 juta pemindahan kripto peer-to-peer bernilai kurang daripada $10,000 setiap satu dalam tempoh 12 bulan hingga Jun 2026. Transaksi ini merangkumi 14.4% daripada jumlah global.

Sakharov berpendapat angka ini terutamanya mencerminkan keperluan praktikal individu dan perniagaan.

“Sebahagian besar permintaan datang daripada orang yang berdepan masalah kewangan yang sangat praktikal. Seseorang yang bekerja di luar negara perlu menghantar wang kepada keluarganya. Perniagaan kecil perlu membayar pembekal di negara lain. Kadangkala, membuka akaun dolar sukar, atau perkhidmatan pembayaran antarabangsa yang tersedia terlalu mahal.”

Namun, pemindahan stablecoin tidak menyelesaikan semua masalah. Penerima sering perlu menukar aset digital mereka kepada mata wang tempatan, yang memerlukan akses kepada penyedia perkhidmatan kewangan yang boleh dipercayai.

Sebab peraturan menjadi faktor penentu

Di Kesatuan Eropah, Peraturan Pasaran dalam Aset Kripto (MiCA) telah menjadi asas kepada pengawalseliaan pasaran kripto. Peraturan ini menetapkan keperluan bersama untuk penyedia perkhidmatan kripto dan membolehkan syarikat yang mendapat kebenaran di sebuah negara EU menawarkan perkhidmatan yang diliputi di seluruh blok itu, tertakluk pada prosedur yang ditetapkan.

Sakharov menganggap pengenalan peraturan bersama sebagai kelebihan penting bagi pasaran Eropah.

“Syarikat kripto di Eropah telah bertahun-tahun berdepan pendekatan pelesenan yang berbeza-beza di setiap negara. MiCA menyediakan rangka kerja yang sama untuk mereka, dan saya menganggapnya sebagai satu kemajuan.”

Pada masa yang sama, pematuhan terhadap keperluan baharu melibatkan kos tambahan. Bagi syarikat yang lebih kecil, pelesenan dan sokongan undang-undang boleh menjadi beban yang besar. Sesetengah produk juga tidak sesuai dengan kategori kawal selia sedia ada.

Di luar Eropah, Sakharov amat menyokong Emiriah Arab Bersatu. Dubai mempunyai pengawal selia aset maya khusus, VARA, manakala perkhidmatan stablecoin tertentu tertakluk pada peraturan Bank Pusat UAE.

“Jika saya perlu memilih satu, saya akan memilih UAE, khususnya Dubai. Emiriah itu mempunyai sektor kewangan yang mapan, jadi terdapat alasan praktikal untuk berada di sana selain industri kripto itu sendiri.”

Menurut Pusat Kewangan Antarabangsa Dubai (DIFC), lebih 1,100 firma kewangan terkawal beroperasi di sana pada separuh pertama 2026. Tumpuan institusi kewangan ini membuka peluang kepada projek kripto untuk bekerjasama dengan syarikat kewangan tradisional.

Namun, infrastruktur kewangan yang maju tidak semestinya bermakna keperluan kawal selia mudah dipenuhi. Sakharov menyebut kos pelesenan yang tinggi dan keperluan mematuhi peraturan yang ditetapkan oleh beberapa pengawal selia.

Bagaimana AI akan mengubah penggunaan stablecoin

Satu lagi bidang pembangunan teknologi kewangan ialah integrasi kecerdasan buatan dengan blockchain. Ejen AI sudah boleh melaksanakan transaksi tertentu yang melibatkan aset digital, dalam had perbelanjaan yang ditetapkan pengguna.

WeFi sebelum ini meramalkan bahawa AI dan abstraksi akaun akan memudahkan pengguna biasa mengakses stablecoin dan DeFi. Sakharov berpendapat bahawa beberapa ramalan ini sudah mula menjadi kenyataan.

“Untuk menghantar dolar digital kepada seseorang daripada dompet kripto biasa, anda mungkin perlu membeli mata wang kripto lain terlebih dahulu hanya untuk membayar yuran transaksi. Sesetengah dompet yang lebih baharu menguruskannya untuk anda. Anda masukkan jumlah, sahkan pembayaran dan selesai.”

Menurut Sakharov, potensi AI bukan sekadar memproses pembayaran. Pada masa hadapan, sistem sedemikian juga boleh memainkan peranan dalam transaksi kewangan yang lebih kompleks.

“Saya dapat membayangkan AI membantu orang ramai membandingkan kos dan risiko pelbagai perkhidmatan pinjaman DeFi sebelum mereka melabur. Namun, saya tetap mahu meluluskan setiap pelaburan sebelum ejen AI menggerakkan wang saya.”

Apakah yang menghalang tokenisasi hartanah

Walaupun syarikat kewangan semakin berminat untuk melakukan tokenisasi aset dunia sebenar, beberapa segmen pasaran ini berkembang jauh lebih perlahan daripada jangkaan.

Sakharov, yang sebelum ini membantu membangunkan platform blockchain untuk urus niaga hartanah, berpendapat bahawa salah satu halangan utama ialah kerumitan dalam mentakrifkan dan melindungi hak undang-undang pelabur.

“Jika seseorang membeli token yang mewakili 10% sebuah bangunan pangsapuri, mereka perlu tahu apa sebenarnya yang dimiliki. Token itu mungkin memberi mereka saham dalam syarikat yang memiliki bangunan tersebut, tanpa pemilikan langsung ke atas hartanah itu. Dokumen perjanjian menentukan hak yang mereka miliki.”

Satu lagi masalah besar berkaitan pasaran sekunder bagi hartanah bertoken. Menurut Sakharov, pada mulanya industri ini memandang rendah isu tersebut.

“Pelabur mungkin mahu menunaikan pelaburan selepas setahun, tetapi mendapati tiada pembeli. Penerbitan token tidak mewujudkan permintaan terhadapnya, jadi wang mereka mungkin terus terikat dalam pelaburan itu.”

Sakharov menjangkakan tokenisasi akan menjadi lebih meluas, tetapi tidak melihatnya sebagai penyelesaian menyeluruh untuk pasaran hartanah. Blockchain boleh memudahkan peringkat tertentu dalam urus niaga, tetapi tidak dapat menggantikan rekod pemilikan yang diiktiraf undang-undang atau penglibatan institusi kewangan.

Bolehkah platform baharu mencabar JPMorgan dan HSBC?

Kumpulan kewangan utama sudah giat bereksperimen dengan blockchain. JPMorgan menggunakan platform Kinexys untuk pembayaran dan penyelesaian, manakala HSBC sedang membangunkan perkhidmatan deposit bertoken yang membolehkan pelanggan korporat berurus niaga sepanjang masa.

Namun, perkembangan teknologi blockchain menimbulkan persoalan tentang hubungan masa depan antara bank tradisional dengan platform kewangan baharu. Sakharov berpendapat bahawa persaingan dan kerjasama kedua-duanya mungkin berlaku.

“Ya, saya rasa bank berasaskan blockchain akan bersaing dengan bank sedia ada, khususnya dalam pembayaran antarabangsa. Jika penyedia yang lebih kecil boleh menghantar wang kepada seseorang dengan lebih pantas atau pada kos yang lebih rendah, pelanggan akan menyedarinya.”

Namun, bank tradisional masih mempunyai kelebihan besar, termasuk pangkalan pelanggan yang kukuh, lesen dan perniagaan pinjaman yang luas. Oleh itu, Sakharov berpendapat bahawa platform blockchain baharu bukan sahaja mungkin bersaing dengan institusi ini, malah turut menyediakan teknologi untuk memodenkan infrastruktur kewangan sedia ada.