Daripada Coinbase hingga Visa: Siapa yang meraih keuntungan daripada blockchain?

​Blockchain semakin menjadi sumber pendapatan bagi beberapa syarikat terbesar di dunia. Perniagaan mencari cara untuk menjana pendapatan daripada aset digital tanpa semestinya melabur dalam mata wang kripto. Namun, sejauh manakah aktiviti ini benar-benar menghasilkan keuntungan?

Mengapa syarikat tersenarai meraih lebih banyak pendapatan daripada blockchain

Syarikat tersenarai dijangka menguasai 16% daripada hasil industri blockchain pada 2026, lebih dua kali ganda berbanding bahagian 7% pada 2022, menurut laporan firma pelaburan 1kx yang diterbitkan minggu lalu. Peningkatan ini berlaku meskipun jumlah hasil industri diunjurkan merosot 28% kepada kira-kira $100 bilion.

Lihat siaran di X Memuatkan...

Tweet telah dipadam oleh pengarang.

Tetapi kami telah menyimpan semuanya 🙂.

Angka ini menunjukkan perubahan dalam ekonomi industri. Sebelum ini, hasil blockchain bergantung pada perdagangan mata wang kripto, fi rangkaian dan perlombongan. Kini, perniagaan mapan semakin menjana pendapatan daripada stablecoin, produk pelaburan, kustodian dan pembayaran. Blockchain semakin erat bersepadu dengan kewangan tradisional.

Namun, manfaatnya tidak dinikmati secara sama rata. Hanya enam syarikat menyumbang kira-kira 60% daripada hasil berkaitan blockchain yang diperoleh syarikat tersenarai dalam kajian 1kx. Sebahagian besar pendapatan ini tertumpu pada perniagaan yang mempunyai operasi kewangan mapan dan pangkalan pelanggan yang besar.

Sumber pendapatan juga berbeza-beza dengan ketara. Sesetengah syarikat mengutip fi dagangan mata wang kripto, manakala yang lain memperoleh faedah, mengurus produk pelaburan atau memproses pembayaran. Model perniagaan ini menawarkan pelbagai peluang untuk menjana pendapatan tanpa bergantung sepenuhnya pada kenaikan harga aset digital.

Cara Coinbase, Circle dan Robinhood menjana pendapatan daripada blockchain

Antara syarikat tersenarai paling terkenal dalam industri mata wang kripto ialah Coinbase, Circle dan Robinhood. Setiap syarikat membangunkan pendekatan tersendiri untuk menjana pendapatan daripada aset digital, mencerminkan kepelbagaian model perniagaan yang muncul dalam sektor ini.

Coinbase bermula sebagai bursa mata wang kripto yang sangat bergantung pada fi dagangan, tetapi langganan dan perkhidmatan kini menyumbang bahagian besar kepada hasilnya. Pada suku ketiga 2026, langganan dan perkhidmatan menjana $570 juta, hampir menyamai hasil transaksi sebanyak $590 juta. Stablecoin, staking, kustodian dan pembiayaan turut menyumbang kepada pendapatan ini.

Lihat siaran di X Memuatkan...

Tweet telah dipadam oleh pengarang.

Tetapi kami telah menyimpan semuanya 🙂.

Kepelbagaian ini membantu Coinbase mengharungi kitaran pasaran mata wang kripto, meskipun pendapatannya masih sensitif terhadap keadaan pasaran. Keputusan suku ketiganya juga menunjukkan bagaimana keuntungan daripada pegangan aset digital boleh mempengaruhi keuntungan yang dilaporkan, sekali gus menjadikan pembezaan antara prestasi operasi dengan pulangan pelaburan penting.

Circle menggunakan model yang berbeza. Kebanyakan pendapatan syarikat ini datang daripada rizab yang menyokong USDC, stablecoin yang dipatok kepada dolar, termasuk hutang kerajaan A.S. yang menghasilkan faedah. Pada suku kedua, pendapatan rizab mencecah $668 juta, membantu Circle mencatatkan keuntungan bersih $48 juta. Namun, pendapatannya masih sensitif terhadap kadar faedah dan jumlah USDC dalam edaran.

Robinhood menunjukkan bagaimana mata wang kripto boleh melengkapi perniagaan kewangan yang sudah mapan. Hasil transaksi kriptonya merosot 38% tahun ke tahun kepada $100 juta pada suku kedua, walaupun perniagaan syarikat secara keseluruhan terus berkembang. Tidak seperti Coinbase atau Circle, Robinhood mempunyai beberapa sumber hasil lain untuk menyokong operasinya apabila aktiviti dagangan mata wang kripto perlahan.

BlackRock dan Visa membawa blockchain ke dalam kewangan tradisional

Peluang kewangan ini bukan terhad kepada syarikat khusus mata wang kripto. BlackRock memperoleh fi daripada iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), yang memberi pelabur pendedahan kepada Bitcoin melalui akaun broker biasa. Dana ini mengenakan fi penaja tahunan sebanyak 0.25% dan menjana kira-kira $72 juta fi pada separuh pertama 2026. BlackRock memperoleh pendapatan ini daripada pengurusan dana, bukannya daripada perdagangan Bitcoin itu sendiri.

Visa meneroka peluang yang berbeza melalui pembayaran stablecoin. Syarikat ini menyokong lebih 160 program kad berkaitan stablecoin di seluruh dunia, dengan jumlah pembayaran meningkat hampir 200% tahun ke tahun. Produk ini membolehkan pelanggan membelanjakan dana yang dikaitkan dengan stablecoin melalui rangkaian pembayaran sedia ada Visa.

Pembayaran perniagaan juga semakin mendapat sambutan. Kira-kira 17% daripada jumlah transaksi kad Visa berkaitan stablecoin dalam tahun fiskal 2026 sehingga tempoh pelaporan datang daripada program perniagaan dan komersial. Syarikat sedang meneroka penggunaan stablecoin untuk pembayaran kepada pembekal, operasi perbendaharaan dan transaksi rentas sempadan.

Visa turut menyokong penyelesaian transaksi stablecoin antara institusi kewangan, sekali gus memperluas peranannya dalam pembayaran berasaskan blockchain. Namun, syarikat itu tidak mendedahkan keuntungan daripada inisiatif ini secara berasingan, menyebabkan sumbangannya kepada pendapatan keseluruhan sukar diukur.

Adakah blockchain benar-benar meningkatkan keuntungan syarikat tersenarai?

Peningkatan penglibatan syarikat tersenarai menimbulkan persoalan yang tidak dapat dijawab oleh angka hasil semata-mata: adakah blockchain mencipta nilai ekonomi baharu, atau sekadar mengubah cara perkhidmatan kewangan sedia ada disampaikan? ETF Bitcoin mungkin menarik pelaburan daripada produk kewangan lain, manakala pemindahan stablecoin mungkin menggantikan pembayaran bank konvensional. Kedua-duanya boleh menjana pendapatan tanpa semestinya mewujudkan permintaan tambahan.

Peluang seterusnya mungkin terletak pada sekuriti bertoken, penyelesaian transaksi berasaskan blockchain dan pembayaran stablecoin. Perkhidmatan ini boleh membantu institusi kewangan menjangkau pelanggan baharu, mengurangkan kos operasi atau menjadikan transaksi lebih cekap. Namun, keuntungan jangka panjangnya masih sukar dinilai, khususnya ketika banyak inisiatif masih dalam pembangunan. Syarikat tersenarai sudah membuktikan bahawa blockchain boleh menjana pendapatan yang bermakna. Sama ada ia mampu menjadikan syarikat jauh lebih kaya bergantung pada keupayaan mereka menukar peluang ini kepada keuntungan yang mampan.