Fra telegraf til AI: Slik har traderes verktøy endret seg på 400 år

​For fire århundrer siden fikk tradere kunnskap om markedene gjennom samtaler med kjøpmenn, brev og trykte prislister. I dag kan arbeidsplassen deres omfatte flere terminaler, algoritmer og AI. Tiden det tar å motta informasjon, har falt fra dager til mikrosekunder – men har handelens grunnleggende prinsipp egentlig endret seg?

De første aksjemarkedene oppsto lenge før datamaskiner og til og med telegrafen. Amsterdam-børsen fører historien sin tilbake til 1602, da aksjer i Det nederlandske ostindiske kompani begynte å bli handlet.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Den gang var informasjon den knappeste ressursen. En trader måtte få vite om et skips ankomst, en krig, en avling eller en endring i handelsruter før alle andre og handle på informasjonen før den ble allment kjent.

Fire århundrer senere er utfordringen den samme. Det er bare verktøyene som forkorter veien fra en hendelse til en handel, som har endret seg.

Fra kaffehus til handelsterminaler

På 1600- og 1700-tallet fylte nettverk av personlige kontakter delvis rollen som dagens handelsterminaler. Avtaler ble ikke bare inngått på børsene: markedsdeltakere møttes på kaffehus, utvekslet nyheter, diskuterte priser og fant motparter.

En av de tidligste detaljerte beskrivelsene av et slikt marked kom i Confusión de Confusiones, utgitt av Joseph de la Vega i 1688. Boken omhandlet aksjer, opsjoner, spekulasjon og investoratferd under kraftige markedsbevegelser – temaer som fortsatt er velkjente for tradere i dag.

Det fantes ingen kontinuerlig strøm av markedskurser. Prisene sirkulerte gjennom traderes notater, brev og senere aviser, noe som innebar at det kunne gå timer eller til og med dager mellom en markedsbevegelse og at informasjonen nådde en annen by.

På 1800-tallet begynte telegrafen å løse dette problemet. Historien til Reuters er særlig illustrerende: Paul Julius Reuter brukte brevduer til å overføre finansdata mellom Aachen og Brussel, der det var et avbrudd i telegraflinjen. Duene krysset avbruddet raskere enn konvensjonell transport, slik at Reuter kunne levere markedskurser før konkurrentene.

Da byene ble koblet sammen med telegraf, var duene ikke lenger nødvendige, men kappløpet om fart ble bare mer intenst. I 1867 skapte Edward Calahan børstikkeren, som overførte kurser via ledninger og skrev dem ut på papirremser. Thomas Edison forbedret senere systemet, slik at identiske data kunne leveres samtidig til flere abonnenter.

For første gang begynte markedet å strekke seg utover selve børsbygningen: meglere måtte ikke lenger vente på et bud for å få vite den siste prisen. Tidlig på 1900-tallet kom telefonen i tillegg til tickerbåndet, noe som gjorde at ordre og informasjon fra handelsgulvet kunne bevege seg raskere.

Markedene flytter til skjermene

I løpet av 1900-tallet ga papir gradvis plass til elektroniske systemer. I 1971 oppsto Nasdaq som et marked uten et tradisjonelt handelsgulv, der market maker-kurser ble distribuert via datamaskiner.

På 1970-tallet begynte Reuters å utvikle elektroniske tjenester for markedsdata, mens Merrill Lynch mottok de første Bloomberg-terminalene i 1982. I stedet for å basere seg på aviser, tickerbånd og separate telefonsamtaler fikk tradere gradvis én arbeidsstasjon som kombinerte kurser, nyheter, diagrammer og beregninger.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Det neste skiftet endret ikke bare tilgangen til informasjon, men selve handelsprosessen. I 1992 lanserte CME Globex, mens nettmeglere gjorde det mulig for private investorer å følge markedene og legge inn ordre fra personlige datamaskiner uten å kontakte en megler.

Samtidig ble elektroniske ordrebøker og automatiserte systemer for ordreruting utviklet. Datamaskiner var ikke lenger bare skjermer: De kunne velge handelsplass, dele opp store ordre i mindre og eksekvere dem i henhold til forhåndsdefinerte regler.

Datamaskiner begynner å handle på egen hånd

Neste steg var algoritmisk handel. Programmene lærte å reagere på endringer i priser, volumer og spreader raskere enn mennesker, etterfulgt av fremveksten av HFT-selskaper, der konkurransefortrinn ble målt ikke i minutter eller sekunder, men i millisekunder og mikrosekunder.

Børsene tilpasset seg dette kappløpet. Profesjonelle markedsdeltakere begynte å plassere servere i de samme datasentrene som børsinfrastrukturen for å redusere forsinkelsen ved overføring av ordre.

Forskjellen fra 1800-tallet virker enorm, men prinsippet er det samme. Den gang kunne et fortrinn komme fra en brevdue eller en raskere telegrafforbindelse. I dag kan det komme fra en server som er plassert nærmere en børs' ordreutførelsessystem.

Innen 2020-årene hadde også bredden i tilgjengelige data økt. Utover pris og volum fikk tradere tilgang til sosiale medier, alternative datakilder og, innen krypto, onchain-analyse. Offentlige blokkjeder gjør det mulig å spore overføringer mellom adresser, aktiviteten til store innehavere og strømmer til børser nesten i sanntid.

Plattformer som Nansen og Dune har gjort denne informasjonen til en egen klasse med handelsverktøy. Brukere kan overvåke store lommebøker, bygge egne dashbord og motta transaksjonsvarsler kort tid etter at aktivitet vises onchain.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Det nyeste laget i denne utviklingen er AI. Disse verktøyene bidrar allerede til å behandle nyhetsstrømmer, identifisere mønstre i store datasett og tilby markedsanalyse gjennom søk på naturlig språk.

Informasjonsfordel målt i mikrosekunder

Hver ny teknologi ga i utgangspunktet en fordel til en begrenset gruppe markedsdeltakere. Telegrafen, børstikkeren, Bloomberg-terminalene, elektroniske børser og algoritmer utviklet seg gradvis fra konkurransefortrinn til standard markedsinfrastruktur.

Den samme prosessen skjer nå med onchain-analyse og AI. Verktøy som inntil nylig i stor grad var tilgjengelige for profesjonelle, blir gradvis en del av vanlige handelsapplikasjoner.

Som følge av dette har markedets grunnleggende knapphet endret seg lite på 400 år. Tradere må fortsatt innhente informasjon før andre, tolke den riktig og gjennomføre en handel før fordelen forsvinner.

Bare prosessens hastighet har endret seg. Der den tidligere ble målt etter tiden det tok for et brev eller et skip å ankomme, opererer enkelte deler av dagens marked på mikrosekundnivå.