Rekordvekst eller AI-boble? Anthropic nærmer seg børsnotering

​Anthropic forbereder en børsnotering som kan bli en av de største i historien. Investorene har høye forventninger til selskapet bak Claude. Men bak den raske suksessen skjuler det seg risikoer som kan endre markedets syn på hele AI-bransjen.

Fra millioner til milliarder

26. oktober leverte Anthropic registreringsdokumentene for børsnoteringen til det amerikanske finanstilsynet (SEC). Selskapet planlegger å notere aksjene sine på Nasdaq under tickeren ANT. Foreløpige anslag tyder på at Anthropic kan bli verdsatt til mellom 1,5 og 2 billioner dollar, selv om de endelige vilkårene for tilbudet ennå ikke er fastsatt.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Selskapets økonomiske resultater bidrar til å forklare de høye forventningene. I 2024 hadde Anthropic en omsetning på bare 386 millioner dollar. Den økte til 4,6 milliarder dollar i 2025 og nådde 16,3 milliarder dollar i første halvår 2026. Det tilsvarer en nesten 14-dobling fra året før. Mer enn 11 900 bedriftskunder bruker minst 100 000 dollar i året på selskapets produkter, mens rundt 250 bruker mer enn 10 millioner dollar hver. En av de viktigste vekstdriverne har vært Claude Code, et verktøy bedrifter bruker til å skrive programvarekode og automatisere utvikling.

Den raske veksten har imidlertid vært ledsaget av enorme tap. I første halvår 2026 rapporterte Anthropic et netto tap på 80,7 milliarder dollar, hvorav 72,4 milliarder dollar skyldtes regnskapsmessige justeringer uten kontantstrøm, først og fremst knyttet til omvurdering av finansielle forpliktelser. Samtidig ble driftsunderskuddet for halvåret redusert til 693 millioner dollar fra 2,1 milliarder dollar året før.

Til tross for bedre økonomiske resultater er den forventede verdsettelsen av Anthropic fortsatt ekstremt høy. Med en verdsettelse på 1,5–2 billioner dollar vil selskapet være verdt rundt 33–43 ganger den annualiserte omsetningen, basert på resultatene for andre kvartal 2026. Det er betydelig høyere enn tilsvarende verdsettelsesmultipler for teknologigiganter som Nvidia, Microsoft og Alphabet.

Prisen for å være markedsleder

Utvikling av avanserte AI-modeller krever enorm datakraft. Ifølge dokumentene selskapet har levert i forbindelse med børsnoteringen, har Anthropic inngått langsiktige forpliktelser på hundrevis av milliarder dollar for skytjenester og infrastruktur. Selskapet planlegger konkret å bruke minst 110 milliarder dollar på Amazon-tjenester fram til 2036, 115 milliarder dollar på Googles infrastruktur og ytterligere 45 milliarder dollar på datakapasitet fra Microsoft fram til 2033.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

I tillegg har Anthropic inngått en avtale på 120 milliarder dollar med SpaceX som løper til 2029. De samlede forpliktelsene overfor teknologipartnerne overstiger 500 milliarder dollar. Dette er ikke engangsutgifter, men flerårige kontrakter med vilkår som avhenger av tilgjengelig datakapasitet og andre faktorer.

Et særtrekk ved Anthropics virksomhet er det nære forholdet til store teknologiselskaper. Amazon, Google og Microsoft leverer ikke bare infrastruktur til selskapet, men investerer også i utviklingen. I tillegg kom rundt 48 % av Anthropics omsetning i første halvår 2026 via partnernes skyplattformer, som selger tilgang til Claude til sine egne kunder.

På randen av en ny boble

Anthropics vei mot børsen kommer samtidig som tvilen om utsiktene for AI-bransjen øker. I oktober falt aksjene i datasenteroperatørene CoreWeave og Nebius med mer enn 30 %. Australias Firmus og Solidigm, et datterselskap av SK Hynix, trakk sine planlagte børsnoteringer. Investorene er stadig mer bekymret for om teknologiselskapene vil kunne tjene inn de enorme investeringene i infrastruktur.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Jai Das, partner i venturekapitalfirmaet Sapphire Ventures, sammenlignet den nåværende optimismen med telekomboomen på slutten av 1990-tallet. Den gangen investerte selskaper tungt i utbygging av fiberoptiske nettverk, i forventning om rask vekst i internettrafikken. Infrastrukturen viste seg til slutt å være nyttig, men mange investorer tapte penger, og enkelte selskaper gikk konkurs.

En annen bekymring er at Anthropics egen vekst avtar. Ifølge The Information økte selskapets omsetning med 45 % fra kvartalet før i tredje kvartal 2026, mot en vekst på over 140 % i andre kvartal. Samtidig øker konkurransen fra OpenAI, Google og utviklere av billigere AI-modeller, noe som kan tvinge Anthropic til å senke prisene.

Utfallet av børsnoteringen kan også påvirke konkurrentenes planer. OpenAI forbereder sin egen børsnotering, som ventes i 2027. Brad Bernstein, managing partner i FTV Capital, advarte om at en svak kursutvikling for Anthropic på børsen kan føre til at verdsettelsen av andre AI-selskaper vurderes på nytt. Samtidig viser SpaceX, som hentet inn titalls milliarder dollar i sin rekordstore børsnotering i juni, at størrelsen på en børsnotering ikke garanterer videre kursoppgang: Mot slutten av oktober handlet aksjen litt under åpningskursen på første handelsdag.

Suksess eller skuffelse

Anthropics raske omsetningsvekst bekrefter den sterke etterspørselen etter produktene, men garanterer ennå ikke bærekraftig lønnsomhet. Hvis etterspørselen fra bedriftskundene svekkes eller konkurransen presser prisene ned, kan de flerårige forpliktelsene overfor leverandører av datainfrastruktur bli en betydelig økonomisk belastning.

Selv en vellykket børsnotering vil ikke garantere videre kursoppgang for Anthropic-aksjen. En verdsettelse på 1,5–2 billioner dollar forutsetter allerede at selskapet opprettholder høy vekst i mange år framover. Selv et beskjedent avvik fra forventningene kan skuffe investorene og føre til at verdsettelsen av andre AI-selskaper, deriblant OpenAI, vurderes på nytt.