Anthropic koerst op beursgang met waardering tot $2 biljoen: record of zeepbel?

​Anthropic bereidt zich voor op een beursgang die een van de grootste uit de geschiedenis kan worden. Beleggers hebben hoge verwachtingen van het bedrijf achter Claude. Maar achter het snelle succes schuilen risico's die de kijk van de markt op de hele AI-sector kunnen veranderen.

Van miljoenen naar miljarden

Op 26 oktober heeft Anthropic zijn IPO-registratieverklaring ingediend bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC). Het bedrijf wil zijn aandelen aan de Nasdaq noteren onder het tickersymbool ANT. Voorlopige ramingen wijzen erop dat Anthropic tussen $1,5 biljoen en $2 biljoen waard kan zijn, hoewel de definitieve voorwaarden van de beursgang nog niet zijn vastgesteld.

Bekijk bericht op X Laden...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

De financiële resultaten van het bedrijf helpen deze hoge verwachtingen te verklaren. In 2024 genereerde Anthropic slechts $386 miljoen aan omzet, die in 2025 steeg tot $4,6 miljard en in de eerste helft van 2026 uitkwam op $16,3 miljard. Dat is bijna een veertienvoudige stijging ten opzichte van een jaar eerder. Meer dan 11.900 zakelijke klanten besteden jaarlijks minstens $100.000 aan de producten van het bedrijf, terwijl ongeveer 250 klanten elk meer dan $10 miljoen uitgeven. Een van de belangrijkste groeimotoren is Claude Code, een tool waarmee bedrijven softwarecode schrijven en ontwikkelingsprocessen automatiseren.

Deze snelle groei ging echter gepaard met enorme verliezen. In de eerste helft van 2026 rapporteerde Anthropic een nettoverlies van $80,7 miljard, waarvan $72,4 miljard voortkwam uit non-cash boekhoudkundige aanpassingen, voornamelijk in verband met de herwaardering van financiële verplichtingen. Tegelijkertijd daalde het bedrijfsverlies over de periode van zes maanden tot $693 miljoen, tegenover $2,1 miljard een jaar eerder.

Ondanks de verbeterende financiële prestaties blijft de verwachte waardering van Anthropic extreem hoog. Bij $1,5 biljoen tot $2 biljoen zou de waardering van het bedrijf ongeveer 33 tot 43 keer de geannualiseerde omzet bedragen, op basis van de resultaten van het tweede kwartaal van 2026. Dat ligt aanzienlijk hoger dan de vergelijkbare waarderingsmultiples van technologiereuzen zoals Nvidia, Microsoft en Alphabet.

De prijs van marktleiderschap

De ontwikkeling van geavanceerde AI-modellen vereist enorme rekenkracht. Volgens de IPO-aanvraag is Anthropic langlopende verplichtingen aangegaan ter waarde van honderden miljarden dollars voor clouddiensten en infrastructuur. Het bedrijf wil tot en met 2036 minstens $110 miljard uitgeven aan diensten van Amazon, $115 miljard aan de infrastructuur van Google en nog eens $45 miljard aan rekenkracht van Microsoft, tot en met 2033.

Bekijk bericht op X Laden...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Daarnaast heeft Anthropic een overeenkomst ter waarde van $120 miljard gesloten met SpaceX, die loopt tot en met 2029. De totale verplichtingen aan technologiepartners bedragen meer dan $500 miljard. Dit zijn geen eenmalige uitgaven, maar meerjarige contracten waarvan de voorwaarden afhangen van de beschikbaarheid van rekenkracht en andere factoren.

Een kenmerkend aspect van het bedrijfsmodel van Anthropic is de nauwe band met grote technologiebedrijven. Amazon, Google en Microsoft leveren niet alleen infrastructuur aan het bedrijf, maar investeren ook in de ontwikkeling ervan. Bovendien kwam in de eerste helft van 2026 ongeveer 48% van de omzet van Anthropic via de cloudplatforms van zijn partners, die hun eigen klanten toegang tot Claude bieden.

Op de rand van een nieuwe zeepbel

De stap van Anthropic naar de beurs komt te midden van toenemende twijfel over de vooruitzichten voor de AI-sector. In oktober verloren de aandelen van datacenterexploitanten CoreWeave en Nebius meer dan 30% van hun waarde. Het Australische Firmus en Solidigm, een dochteronderneming van SK Hynix, trokken hun geplande beursgangen in. Beleggers maken zich steeds meer zorgen of technologiebedrijven hun enorme infrastructuurinvesteringen zullen kunnen terugverdienen.

Bekijk bericht op X Laden...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Jai Das, partner bij durfkapitaalbedrijf Sapphire Ventures, vergeleek het huidige enthousiasme met de telecomhausse van eind jaren negentig. Destijds investeerden bedrijven fors in de aanleg van glasvezelnetwerken, in de verwachting dat het internetverkeer snel zou groeien. De infrastructuur bleek uiteindelijk nuttig, maar veel beleggers verloren geld en sommige bedrijven gingen failliet.

Een andere zorg is de afnemende groei van Anthropic zelf. Volgens The Information steeg de omzet van het bedrijf in het derde kwartaal van 2026 met 45% ten opzichte van het vorige kwartaal, tegenover een groei van meer dan 140% in het tweede kwartaal. Tegelijkertijd neemt de concurrentie toe van OpenAI, Google en ontwikkelaars van goedkopere AI-modellen, waardoor Anthropic mogelijk zijn prijzen moet verlagen.

De uitkomst van de beursgang kan ook van invloed zijn op de plannen van concurrenten. OpenAI bereidt zijn eigen beursgang voor, die naar verwachting in 2027 plaatsvindt. Brad Bernstein, managing partner bij FTV Capital, waarschuwde dat een zwakke koersprestatie van Anthropic op de beurs aanleiding kan geven tot een herwaardering van andere AI-bedrijven. SpaceX, dat in juni bij zijn recordbrekende beursgang tientallen miljarden dollars ophaalde, laat ondertussen zien dat de omvang van een beursgang geen garantie biedt op latere koersstijgingen: eind oktober noteerde het aandeel iets onder de openingskoers van de eerste handelsdag.

Succes of tegenvaller

De snelle omzetgroei van Anthropic bevestigt de sterke vraag naar zijn producten, maar garandeert nog geen duurzame winstgevendheid. Als de vraag van zakelijke klanten afneemt of de concurrentie de prijzen omlaag drukt, kunnen de meerjarige verplichtingen aan aanbieders van rekeninfrastructuur een zware financiële last worden.

Zelfs een succesvolle beursgang garandeert geen verdere koersstijging van het aandeel Anthropic. Een waardering van $1,5 biljoen tot $2 biljoen veronderstelt al dat het bedrijf jarenlang hoge groeicijfers vasthoudt. Zelfs een bescheiden tegenvaller ten opzichte van de verwachtingen kan beleggers teleurstellen en leiden tot een herwaardering van andere AI-bedrijven, waaronder OpenAI.