Gráfico de pontos da Fed: como funciona e o seu poder de previsão
Como funciona o gráfico de pontos do Fed
Na terça-feira, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirmou que a Casa Branca pretende baixar as taxas de juro. De acordo com Bessent, desde que Donald Trump assumiu o cargo, as expectativas do mercado para cortes nas taxas em 2025 aumentaram.
De acordo com dados da FedWatch Tool do CME Group, que acompanha os contratos de derivados que especulam sobre a política da Reserva Federal, os investidores vêem agora três cortes de 0,25 pontos percentuais nas taxas até ao final do ano como o cenário mais provável. Isto faria com que a taxa alvo dos fundos federais descesse de 4,25-4,5% para 3,5-3,75%.
Com os mercados a prepararem-se para cortes nas taxas, os investidores estão a observar atentamente o próximo passo da Reserva Federal. Mas quando e em quanto é que a Reserva Federal irá reduzir as taxas? Um dos principais instrumentos de previsão das decisões da Reserva Federal é o gráfico de pontos.
O que é o gráfico de pontos da Fed?
A Reserva Federal publica as suas projecções económicas quatro vezes por ano e um dos instrumentos mais importantes para compreender a sua política futura é o gráfico de pontos. Este gráfico faz parte do Resumo das Projecções Económicas e ilustra a opinião de cada membro da Reserva Federal sobre os níveis adequados das taxas de juro para os próximos anos. No entanto, pode o gráfico de pontos ser utilizado como um indicador preciso das futuras decisões em matéria de taxas? Parcialmente sim, mas com ressalvas.
O gráfico de pontos é uma representação visual das previsões dos membros do Comité Federal de Operações de Mercado Aberto (FOMC) relativamente aos níveis futuros das taxas de juro. Todos os trimestres, 19 funcionários da Reserva Federal (membros do FOMC e presidentes dos bancos regionais da Reserva Federal) colocam um ponto no gráfico, indicando a taxa de juro que consideram óptima no final do ano em curso e nos anos seguintes. Os pontos são anónimos, pelo que é impossível identificar que funcionário fez cada previsão.
O gráfico de pontos dá uma ideia do consenso no seio da Fed, mas é importante compreender que não se trata de um compromisso - apenas uma opinião que pode mudar.
Como ler e interpretar o gráfico de pontos
A leitura do gráfico de pontos é simples. Aqui está um exemplo de um gráfico de pontos publicado em junho de 2024:
Fonte: Conselho de Governadores da Reserva Federal
- Colunas: Cada coluna representa um ano, começando com o ano atual à esquerda. A última coluna é rotulada como o período de longo prazo, não um ano específico.
- Linhas: As linhas representam diferentes níveis de taxas de juro.
- Pontos: Cada ponto representa a previsão da taxa de juro de um funcionário da Fed para um ano específico.
O que é que isso significa?
Quanto mais pontos estiverem agrupados num determinado nível, maior será a probabilidade de as taxas serem fixadas nesse nível. Se a maioria dos pontos se deslocar para baixo, é sinal de que a Fed está a considerar cortes nas taxas. Se os pontos estiverem muito dispersos, isso sugere desacordos entre os decisores políticos, tornando as decisões futuras mais difíceis de prever.
Embora o gráfico de pontos mostre as projecções oficiais da Fed, as expectativas do mercado são frequentemente diferentes. Por exemplo, os investidores estão atualmente a prever cortes nas taxas mais agressivos do que o sinalizado pela Fed. Este facto é corroborado pela ferramenta CME FedWatch, que acompanha as expectativas de taxas com base em contratos de futuros.
Atualmente, as projecções da Fed sugerem uma abordagem mais cautelosa de redução das taxas, enquanto os mercados de futuros prevêem três a quatro reduções até ao final de 2025. Esta divergência revela que os investidores esperam uma orientação política mais acomodatícia do que a prevista oficialmente pela Fed.
É possível confiar no gráfico de pontos?
A história mostra que as previsões do Fed muitas vezes divergem da realidade. Em 2021, o Fed não previu aumentos rápidos das taxas, mas em 2022, lançou o ciclo de aperto mais agressivo em décadas. Em 2019, o gráfico de pontos projetou aumentos graduais das taxas, mas devido à pandemia, o Fed reduziu as taxas para 0% quase imediatamente.
Isso confirma que, embora o gráfico de pontos seja valioso, fatores externos devem ser considerados para uma interpretação precisa:
- A inflação: Se o crescimento dos preços se mantiver elevado, a Fed poderá manter as taxas elevadas durante mais tempo.
- Mercado de trabalho: O aumento do desemprego pode levar o Fed a flexibilizar a política monetária mais cedo.
- Riscos globais: As crises económicas ou as guerras comerciais podem acelerar a redução das taxas.
Conclusão
O gráfico de pontos da Fed é uma ferramenta útil para compreender as perspectivas dos decisores políticos, mas não fornece previsões garantidas. Os participantes no mercado podem esperar alterações mais rápidas ou mais lentas das taxas, dependendo das condições económicas. Além disso, os membros do FOMC podem ajustar as suas previsões à medida que surgem novos dados económicos, o que significa que o gráfico de pontos reflecte o sentimento atual e não acções futuras definitivas.
No entanto, a análise do gráfico de pontos ajuda os investidores a avaliar as discussões do Fed e a antecipar possíveis mudanças na política monetária.
Em essência, as políticas do Fed moldam o cenário financeiro, influenciando tudo, desde os mercados de ações até as taxas hipotecárias. Portanto, acompanhar de perto os movimentos estratégicos do banco central oferece uma vantagem crucial na navegação das tendências económicas e na adaptação às condições de mercado em mudança.
