Navegar pelas stablecoins: Qual delas ganha o ouro?
Golden Balance: Que stablecoin escolher?
As criptomoedas não são apenas a Bitcoin e a Ethereum; englobam uma vasta gama de activos com caraterísticas e funções diversas. Uma parte significativa do mercado é ocupada pelas stablecoins, que registaram progressos notáveis nos últimos 10 anos. Se, no passado, eram apenas moedas ligadas a moedas fiduciárias, atualmente, os seus activos subjacentes podem incluir mercadorias, criptomoedas ou algoritmos.
Max Keiser, conselheiro do Presidente de El Salvador e fundador da Heisenberg Capital, fez recentemente uma previsão intrigante sobre o futuro das stablecoins. Segundo ele, as stablecoins apoiadas em ouro poderiam ultrapassar as suas congéneres ligadas ao dólar americano nos mercados globais.Keiser argumenta que o ouro goza de uma confiança histórica por parte de governos e instituições, ao contrário das stablecoins apoiadas pelo dólar, que podem enfrentar resistência política, especialmente de países hostis aos Estados Unidos.
Afirma que as moedas estáveis garantidas pelo ouro podem "acompanhar a inflação", enquanto os activos em dólares perdem inevitavelmente poder de compra ao longo do tempo. Esta afirmação é apoiada pelo facto de o ouro ter sido historicamente um ativo de preservação de valor, enquanto o dólar enfrenta riscos inflacionistas.
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A declaração de Keiser atraiu a atenção da comunidade de criptomoedas, reacendendo o debate sobre qual tipo de stablecoin tem o maior potencial.
Stablecoins: Tipos e caraterísticas
As stablecoins são criptomoedas cujo valor está indexado a activos estáveis, como moeda fiduciária, outras criptomoedas ou mercadorias. Utilizam vários mecanismos para manter uma ligação 1:1 ao ativo subjacente. Existem vários tipos de stablecoins, cada um com as suas próprias caraterísticas e utilizações.
Moedas estáveis apoiadas pela Fiat
O tipo mais comum de stablecoins são as moedas fiat-backed. Elas são atreladas a moedas tradicionais, como o dólar americano, o euro ou o iene. A principal vantagem destas stablecoins é a sua simplicidade e estabilidade. Cada stablecoin é apoiada por um montante equivalente de moeda fiduciária mantida em reserva pelo emissor. Os exemplos mais conhecidos deste grupo são o Tether (USDT) e a USD Coin (USDC). No entanto, existem também vários projectos mais recentes, como o USD1, lançado recentemente pela empresa do Presidente dos EUA, Donald Trump.
As stablecoins apoiadas pela Fiat são amplamente utilizadas nas bolsas de criptomoedas e para a transferência de fundos entre diferentes jurisdições. Apesar da sua popularidade, têm pontos fracos: a dependência dos bancos centrais e o risco de intervenção governamental, bem como as preocupações com a transparência e a garantia de reservas.
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Moedas estáveis apoiadas por criptomoedas
As stablecoins apoiadas por criptomoedas utilizam as criptomoedas como garantia. Esta abordagem pode parecer pouco convencional devido à elevada volatilidade das criptomoedas. No entanto, esses stablecoins normalmente têm excesso de garantia, o que os ajuda a gerenciar as flutuações do mercado de forma eficaz.
Um exemplo de uma stablecoin apoiada por criptomoedas é a DAI da MakerDAO, que utiliza o Ethereum como garantia. Para criar DAI, os utilizadores enviam Ethereum para um contrato inteligente, que depois emite tokens. Esse processo envolve Posições de Dívida Colateralizada (CDPs), garantindo que os tokens sejam apoiados pelas garantias necessárias e impedindo sua criação sem suporte criptográfico suficiente.
Para criar $100 de DAI, os utilizadores precisam de fornecer $150 de Ethereum como garantia. Este rácio de 1,5:1 protege o sistema de oscilações súbitas do mercado, garantindo que a garantia é sempre superior ao montante de tokens emitidos. Uma vez criado, o DAI pode ser usado para vários fins, como transferir, armazenar ou investir. Para devolver a garantia, os utilizadores devem devolver o montante equivalente de DAI. Se o valor da garantia cair abaixo de um determinado limite, ocorre a liquidação e a garantia é utilizada para cobrir as perdas.
Se o preço da DAI cair abaixo de US$ 1, os detentores são incentivados a trocar suas DAI por garantias para reduzir a oferta da moeda e trazer seu preço de volta para US$ 1. Por outro lado, se o preço da DAI exceder US$ 1, o sistema incentiva a criação de novos tokens para aumentar a oferta e estabilizar o preço.
Moedas estáveis garantidas por mercadorias
As stablecoins garantidas por mercadorias estão ligadas a activos do mundo real, como petróleo, ouro ou outros metais preciosos. Ao contrário das stablecoins fiat-backed ou crypto-backed, as moedas commodity-backed permitem que os detentores participem dos movimentos de preços de ativos físicos em formato digital. Ao deter uma stablecoin apoiada por mercadorias, os investidores possuem essencialmente uma parte de um ativo físico.
O emissor desses tokens recebe a mercadoria como garantia (por exemplo, petróleo, ouro, etc.) e armazena-a em depositários ou bancos verificados. Em troca, são emitidos tokens, que podem ser trocados pela mercadoria real no futuro. No entanto, este mecanismo é complexo e não é diretamente aplicável na maioria dos casos. Quando os activos saem do sistema, os tokens correspondentes são destruídos.
Para os utilizadores que pretendam investir em activos de mercadorias sem necessidade de propriedade física, estas stablecoins oferecem uma opção conveniente e líquida. Em vez de comprar ouro físico ou outras mercadorias, é possível comprar PAX Gold (PAXG), Tether GOLD ou DGLD. Esta abordagem também incentiva os detentores de longo prazo, proporcionando a oportunidade de lucrar com o crescimento do valor dos activos de mercadorias sem os armazenar fisicamente.
Conforme observado por Gabor Gurbacs, fundador da PointsVille e ex-executivo da VanEck, as stablecoins lastreadas em ouro estão se tornando uma ferramenta essencial para grandes investidores que buscam proteger seus riscos.
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Moedas estáveis algorítmicas
As stablecoins algorítmicas não estão ligadas a activos específicos; em vez disso, o seu valor é regulado por algoritmos que utilizam contratos inteligentes. Tentam manter a estabilidade dos preços através do ajuste da oferta e da procura. Por exemplo, se o preço de uma stablecoin se mover para fora de um intervalo definido, o algoritmo pode criar ou destruir moedas para corrigir o preço.
Um exemplo de uma stablecoin algorítmica era a TerraUSD (UST): sempre que a UST era comprada ou vendida, o processo de cunhagem ou queima da sua moeda irmã, a LUNA, era acionado para manter a estabilidade dos preços. Este modelo funcionou durante algum tempo, mas, em última análise, a UST não conseguiu manter a sua indexação.Embora as stablecoins algorítmicas proporcionem um maior grau de descentralização, continuam a ser altamente arriscadas, uma vez que dependem inteiramente do funcionamento dos algoritmos e são vulneráveis a riscos decorrentes de configurações mal sucedidas ou de avarias.
Conclusão
Max Keiser acredita que as stablecoins apoiadas em ouro têm um futuro brilhante, oferecendo uma alternativa mais estável às moedas indexadas ao dólar.
No entanto, as stablecoins apoiadas por fiat continuam a ser as mais populares no mercado das criptomoedas atualmente, devido à sua estabilidade e elevada liquidez. Os investidores utilizam-nas como um meio de troca fiável no sistema financeiro global. Por outro lado, estas stablecoins podem ser susceptíveis a alterações nas políticas governamentais e a crises económicas, o que as torna vulneráveis a longo prazo.
As moedas estáveis garantidas por ouro ou petróleo são cada vez mais atractivas para quem procura estabilidade a longo prazo e proteção contra a inflação. Estão mais protegidas das flutuações do mercado e da instabilidade económica. No entanto, a sua utilização exige infra-estruturas mais complexas e é menos líquida para as operações quotidianas.
Em última análise, a escolha depende dos objectivos do investidor. Se a prioridade for a liquidez a curto prazo e a estabilidade para as transacções, as stablecoins apoiadas em moeda fiduciária são a melhor escolha. No entanto, para uma proteção a longo prazo contra a inflação e os riscos económicos, as stablecoins garantidas por mercadorias podem constituir uma alternativa mais fiável.
Para aqueles que acreditam no sonho da descentralização, as moedas algorítmicas, governadas pelas suas comunidades, são o tipo ideal de moeda estável. No entanto, é provável que não seja sensato armazenar somas significativas em tais fichas, tendo em conta a sua presumível vulnerabilidade.
