Va rivaliza Bitcoin cu aurul ca activ de rezervă al băncilor centrale?

Ray Dalio nu crede în perspectivele Bitcoin ca activ de rezervă. Deși BTC face parte de mult timp din portofoliul legendarului investitor, acesta consideră că această criptomonedă nu este potrivită pentru băncile centrale. Cu toate acestea, nu toată lumea este de acord cu această evaluare.

Acest articol a fost tradus din original. Citiți versiunea originală a corespondentului nostru aici.

De ce se îndoiește Dalio de Bitcoin

Ray Dalio este preocupat în principal de transparența Bitcoin. Ceea ce susținătorii BTC numesc un avantaj poate fi o problemă pentru băncile centrale. La urma urmei, toate tranzacțiile din rețea sunt înregistrate pe un blockchain public, iar mișcarea fondurilor poate fi urmărită aproape în timp real.

Loading...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Formal, adresele Bitcoin nu sunt legate de numele proprietarilor lor. Totuși, ele sunt pseudonime, nu complet anonime. Firmele de analiză și agențiile de aplicare a legii au învățat de mult cum să coreleze portofelele cu utilizatori, companii sau organizații specifice.

Pentru o bancă centrală, aceasta este o problemă deosebit de sensibilă. Dacă un stat începe să acumuleze sau să mute cantități mari de BTC, piața va observa acest lucru mult mai repede decât în cazul aurului sau al activelor de rezervă tradiționale. Potrivit lui Dalio, acesta este motivul pentru care băncile centrale nu se grăbesc să considere Bitcoin o rezervă deplină.

Există și o altă problemă. Bitcoin se comportă încă adesea diferit de un activ de refugiu. Dalio subliniază corelația sa ridicată cu Nasdaq și acțiunile tehnologice. Cu alte cuvinte, în perioadele de stres, BTC se poate mișca nu separat de piața bursieră, ci împreună cu aceasta.

În acest context, aurul își păstrează principalul avantaj: o istorie lungă, o piață profundă și recunoașterea în cadrul sistemului financiar global. Acesta a rămas parte din rezervele băncilor centrale timp de decenii, în timp ce Bitcoin este încă prea tânăr, volatil și controversat din punct de vedere politic pentru astfel de instituții.

De ce piața alege totuși BTC

Nu toată lumea este de acord cu evaluarea lui Dalio. Unul dintre cei mai cunoscuți macro-investitori de pe Wall Street, Paul Tudor Jones, dimpotrivă, numește Bitcoin unul dintre cele mai bune instrumente de protecție împotriva inflației. Potrivit acestuia, după expansiunea monetară masivă din 2020, a fost clar că cererea pentru active defensive va crește, iar BTC s-a dovedit a fi cea mai bună alegere dintre ele.

Loading...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Argumentul principal al lui Jones este raritatea Bitcoin. Emisiunea BTC este limitată la 21 de milioane de monede și au mai rămas de minat mai puțin de 1 milion. Aurul, prin contrast, își mărește oferta cu câteva procente în fiecare an. De aceea, susținătorii Bitcoin cred că, pe termen lung, acesta ar putea deveni o protecție împotriva inflației mai solidă decât metalul prețios tradițional.

Comportamentul pieței susține, de asemenea, acest punct de vedere. Potrivit JPMorgan, după conflictul cu Iranul, unii investitori au început să își mute tranzacțiile defensive de la aur către Bitcoin. Conform The Block, ETF-urile pe Bitcoin au înregistrat intrări pentru a treia lună consecutiv, în timp ce ETF-urile pe aur încă se recuperează după ieșiri de capital.

Primul test pentru băncile centrale

Principalul exemplu care arată că dezbaterea despre Bitcoin a depășit deja piața privată este Cehia. Guvernatorul Băncii Naționale a Cehiei, Aleš Michl, a vorbit direct la conferința Bitcoin 2026 în favoarea luării în considerare a BTC de către băncile centrale ca parte a rezervelor lor. Potrivit acestuia, autoritățile de reglementare financiară trebuie să gândească dincolo de activele tradiționale dacă doresc să construiască portofolii pentru viitor.

Loading...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Banca Națională a Cehiei a mers deja mai departe decât majoritatea omologilor săi. În ianuarie 2025, Michl a propus pentru prima dată considerarea Bitcoin ca instrument de diversificare a rezervelor, ulterior a permis alocarea a până la 5% din rezerve către BTC, iar apoi a primit aprobarea consiliului pentru o analiză mai aprofundată. În noiembrie 2025, CNB a cumpărat active digitale pentru un portofoliu de test care a inclus Bitcoin.

La Bitcoin 2026, Michl s-a referit la analiza internă a băncii. Potrivit acestuia, banca centrală cehă gestionează rezerve de aproximativ 180 de miliarde de dolari, iar adăugarea a doar 1% BTC ar putea crește randamentul așteptat al portofoliului, menținând în același timp riscul general aproximativ neschimbat. Explicația este simplă: Bitcoin are o corelație scăzută cu alte active de rezervă, ceea ce înseamnă că poate funcționa ca un instrument de diversificare.

SUA mizează pe o rezervă strategică

Un alt semnal important vine din Statele Unite. Administrația lui Donald Trump promovează ideea unei rezerve strategice de Bitcoin, în timp ce legislatorii lucrează pentru a o consfinți prin lege. Aceasta nu este același lucru cu rezervele de valută și aur ale Rezervei Federale, dar însuși faptul unei astfel de discuții arată că Bitcoin este privit tot mai mult nu doar ca un activ de piață, ci și ca parte a unei strategii financiare de stat.

Se preconizează că rezerva se va baza pe BTC deținut deja în bilanțul guvernului SUA și obținut prin confiscări penale sau civile. Cu toate acestea, inițiativa ar putea merge mai departe. Legea de Modernizare a Rezervelor Americane ar permite achiziționarea a 1 milion de BTC pe parcursul a cinci ani folosind „strategii neutre din punct de vedere bugetar”.

Deocamdată, acesta este mai degrabă un caz politic decât unul de bancă centrală. Dar astfel de decizii pot schimba treptat modul în care guvernele privesc Bitcoin. Dacă SUA stabilesc legal o rezervă strategică de BTC, va deveni mai greu pentru alte țări și autorități de reglementare să vadă criptomoneda pur ca pe un instrument speculativ.

Deci Dalio are dreptate într-o privință: Bitcoin nu a devenit încă noul aur pentru băncile centrale. Volatilitatea, transparența blockchain-ului, riscurile cibernetice și istoria sa scurtă în comparație cu aurul îi stau încă în cale. Dar piața, exemplul ceh și pașii SUA arată că BTC se îndreaptă deja spre statutul de activ de rezervă. Cel mai probabil, în următorii ani, nu va înlocui aurul, dar ar putea ocupa un loc alături de acesta.