Cel mai mare IPO din Asia: Cum a devenit CXMT cea mai valoroasă companie din China

Producătorul chinez de cipuri CXMT s-a listat la bursă și a atras imediat atenția intensă a investitorilor. Acțiunile sale au crescut cu peste 500%, transformând-o în cea mai mare companie după capitalizarea de piață din China continentală. Succesul reflectă însă nu doar entuziasmul legat de AI, ci și ani de sprijin guvernamental.

Un debut spectaculos

Acțiunile CXMT au început tranzacționarea pe 27 iulie pe piața STAR din Shanghai. Compania a stabilit prețul acțiunii la aproximativ 1,28 USD, dar aceasta a deschis la 7,31 USD. Acțiunile au câștigat 472% la deschidere, în timp ce creșterea a depășit ulterior 500%, a raportat Bloomberg.

Valoarea de piață a CXMT a crescut la aproximativ 539 de miliarde de dolari. Acest lucru a permis producătorului de cipuri să depășească Industrial and Commercial Bank of China și să devină cea mai valoroasă companie listată în China continentală.

Loading...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

CXMT a atras aproximativ 8,6 miliarde de dolari în cadrul IPO-ului. Totalul ar putea crește la 9,8 miliarde de dolari dacă opțiunea de supra-alocare este exercitată integral. A fost cel mai mare IPO din sectorul semiconductorilor din China continentală și a doua cea mai mare listare din istoria țării, după debutul pe piață al Agricultural Bank of China în 2010.

Cererea a fost deosebit de puternică în rândul investitorilor de retail. Aceștia au depus 9,4 milioane de ordine pentru acțiuni în valoare de peste 1 trilion de dolari. Cifra de afaceri a tranzacțiilor cu acțiuni CXMT a atins aproximativ 18 miliarde de dolari în prima jumătate a sesiunii.

Memorie pentru AI

Cererea puternică pentru acțiuni este legată de rolul CXMT pe piața cipurilor. Compania produce DRAM, tipul de memorie utilizat în smartphone-uri, computere, servere și sisteme AI.

CXMT este al patrulea cel mai mare producător de DRAM din lume. Este devansat doar de companiile sud-coreene Samsung Electronics și SK Hynix, precum și de compania americană Micron. Compania chineză deținea aproximativ 11% din piața globală în 2025. SemiAnalysis preconizează că cota sa va crește la 15% până în 2028.

Expansiunea AI stimulează cererea pentru aceste cipuri. Serverele moderne trebuie să proceseze rapid volume mari de date, ceea ce necesită mai multă memorie. Analiștii TrendForce se așteaptă ca deficitul de pe piață să continue cel puțin până la sfârșitul anului 2027, prețurile urmând probabil să continue să crească.

Potrivit CNBC, o parte semnificativă din producția viitoare a CXMT a fost deja rezervată de clienți. Apple se numără printre potențialii cumpărători și a început testarea cipurilor CXMT pentru dispozitivele vândute în China.

Loading...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Compania are, de asemenea, o importanță strategică pentru Beijing. Un mare producător intern de memorie reduce dependența Chinei de Samsung, SK Hynix și Micron, ale căror produse ar putea fi afectate de restricțiile de export ale SUA.

Un proiect susținut de municipalitate

Ascensiunea CXMT este strâns legată de Hefei, capitala provinciei chineze Anhui. Autoritățile locale au ajutat la înființarea companiei în 2016 printr-un vehicul de investiții legat de zona de dezvoltare economică și tehnologică a orașului. Finanțarea inițială s-a ridicat la aproximativ 1,5 milioane de dolari.

În anii următori, CXMT a finalizat nouă runde de finanțare privată. Printre susținătorii săi s-au numărat entități legate de guvernul din Hefei, guvernul provincial din Anhui, fondul național pentru semiconductori al Chinei, fonduri de investiții private și companii de tehnologie.

Până la momentul IPO-ului, investitorii asociați cu Hefei controlau 36,8% din CXMT. La prețul de ofertă, participația lor valora aproximativ 31,5 miliarde de dolari. Aceasta reprezenta mai mult de dublul veniturilor anuale ale orașului în 2025.

Incluzând și alte entități susținute de stat, proprietatea guvernamentală în CXMT s-a apropiat de 50%. Investitorii legați de Hefei nu au vândut acțiuni în cadrul IPO-ului și și-au păstrat deținerile.

Fondatorul companiei, Zhu Yiming, a rămas, de asemenea, un acționar major. La prețul IPO, participația sa valora aproximativ 2 miliarde de dolari. El a alocat o parte din acțiunile sale unui program de stimulare a angajaților.

Prețul succesului

Sprijinul guvernamental a ajutat CXMT să extindă rapid producția, dar după debutul pe piață, compania s-a confruntat cu o altă problemă: o evaluare extrem de ridicată. Capitalizarea sa bursieră s-a apropiat de 540 de miliarde de dolari în prima zi de tranzacționare, comparativ cu o evaluare IPO de aproximativ 85,5 miliarde de dolari.

Numărul mic de acțiuni tranzacționabile liber a amplificat raliul. Doar 6,73% din capitalul social majorat al CXMT a intrat în circulație liberă, în timp ce majoritatea acțiunilor au rămas sub restricție de tranzacționare (locked up). Cu un free float atât de limitat, chiar și o cerere relativ modestă poate provoca oscilații bruște de preț.

Unii investitori au descris deja raliul ca fiind speculativ. Wu Zhou, manager de fond la Shenzhen Deyuan Investment, a declarat că a vândut toate acțiunile primite în IPO imediat ce a început tranzacționarea. El a adăugat că nu este pregătit să cumpere acțiunea la noul său preț.

CXMT se confruntă, de asemenea, cu limitări tehnologice. Rămâne al patrulea cel mai mare producător de DRAM din lume, dar încă se află în urma liderilor industriei în ceea ce privește cele mai avansate produse de memorie utilizate în sistemele AI. Analiștii Morningstar consideră că acest decalaj ar putea limita cota companiei în cele mai profitabile segmente ale pieței.

CXMT însăși a avertizat că piața s-ar putea inversa dacă firmele reduc investițiile în AI sau dacă producătorii de cipuri extind producția prea rapid.

IPO-ul CXMT a arătat cât de mult apreciază investitorii companiile chineze legate de AI și de autosuficiența tehnologică. Compania trebuie acum să dovedească faptul că evaluarea sa de aproximativ 540 de miliarde de dolari poate fi justificată prin creșterea vânzărilor, a profiturilor și a calității produselor.