Vad har SpaceX och Bitcoin gemensamt?

​SpaceX tillverkar raketer. Bitcoin är digitala pengar. De verkar tillhöra helt olika världar, men en överraskande idé förenar dem: båda kräver att investerare tror på en framtid som ännu inte finns.

Två mycket olika satsningar på framtiden

”SpaceX och Bitcoin är i grunden samma sak för mig”, sade den rutinerade makroinvesteraren Jordi Visser nyligen till Anthony Pompliano. Han syftade mindre på vad de gör än på varför människor är villiga att betala så mycket för dem: i båda fallen beror dagens värderingar i hög grad på förväntningar som kan ta flera år att förverkliga.

Visa inlägget på X Laddar...

Tweeten raderades av författaren.

Men vi sparade allt 🙂.

För SpaceX satsar investerare på att dagens raket- och satellitverksamheter så småningom kan stödja en mycket större ekonomi bortom jorden. Bitcoin erbjuder en annan vision, där en knapp digital tillgång blir en allt viktigare del av det finansiella systemet.

Visser menar att detta gör traditionell värdering ovanligt svår. ”När något inte har någon värdering kan det varken vara övervärderat eller undervärderat”, sade han. ”Det är en fullständig gissning.” Det kan vara att gå för långt, särskilt när det gäller SpaceX, men det fångar den ovanligt stora mängd framtidsförväntningar som redan återspeglas i båda tillgångarna.

SpaceX har en verksamhet som går att mäta

SpaceX säljer inte bara en dröm om Mars. Företaget har redan kunder, statliga kontrakt och verksamheter som genererar miljarder dollar i intäkter, där Starlink blir en allt viktigare del av bolaget. SpaceX tjänar också pengar på att skjuta upp satelliter och transportera last åt kommersiella kunder och regeringar.

Den svårare frågan är vad som kommer härnäst. Starship är utformad för att transportera betydligt större laster och samtidigt vara helt återanvändbar, vilket potentiellt kan sänka kostnaden för att få utrustning i omloppsbana. SpaceX blickar också mot databehandling i omloppsbana, medan de långsiktiga ambitionerna fortfarande omfattar månen och Mars.

Investerare har alltså något konkret att utgå ifrån, men mycket av entusiasmen kring SpaceX bygger på marknader som kan se radikalt annorlunda ut om ett årtionde. Intäkterna från dagens verksamheter går att mäta. Den slutliga storleken på en ekonomi som byggs kring billig och frekvent tillgång till rymden går inte att mäta. 

Hur sätter man ett pris på Bitcoin?

Bitcoin gör problemet ännu mer speciellt eftersom det inte finns någon verksamhet bakom tillgången. Den har inga intäkter, vinster eller utdelningar, och det finns inget ledningsteam som förväntas omvandla dagens investering till högre intäkter i morgon.

Dess utbud är däremot anmärkningsvärt lätt att förutsäga. Bitcoins regler begränsar den totala mängd som någonsin kan existera till 21 miljoner mynt, och nyutgivningen minskar gradvis över tid. Om efterfrågan ökar kan miners helt enkelt inte producera mer för att möta den.

Efterfrågan är den svåra delen. Hur många människor och institutioner kommer i slutändan att vilja äga Bitcoin? Kommer Bitcoin att få en större roll vid sidan av guld som värdebevarare, eller förbli en volatil alternativ tillgång?

Investerare har byggt många modeller kring dessa frågor, från jämförelser med guld till adoptionskurvor och onchain-mått. Men det finns ingen framtida resultatrapport som så småningom kommer att tala om för dem om de hade rätt.

Överflöd möter knapphet

Den kanske mest intressanta kopplingen är faktiskt en enorm skillnad mellan dem. SpaceX försöker göra tillgången till rymden billigare och mer allmänt tillgänglig, och omvandlar därmed något som är extremt knappt till något mer överflödande.

Återanvändbara raketer är centrala i den idén. I stället för att kasta bort stora delar av en bärraket efter varje flygning vill SpaceX använda dem upprepade gånger, sänka kostnaderna och göra betydligt fler uppskjutningar ekonomiskt möjliga.

Bitcoin byggdes kring den motsatta idén. Oavsett hur populärt det blir ökar den maximala tillgången inte. Om fler investerare vill köpa Bitcoin måste de konkurrera om samma begränsade mängd mynt.

Kontrasten är nästan symmetrisk. SpaceX försöker skapa värde genom att göra tillgången till något knappt mer överflödande, medan Bitcoin hämtar mycket av sin attraktionskraft från att säkerställa att dess egen knapphet inte kan försvinna. Båda är fortfarande beroende av samma okända faktor: om tillräckligt många människor i slutändan kommer att vilja ha det de möjliggör.

Vart investerarnas entusiasm rör sig

SpaceX:s börsintroduktion blev en slående demonstration av investerarnas aptit på ambitiösa tekniksatsningar. Dess IPO lockade order på mer än 250B dollar för ett initialt erbjudande på 75B dollar, samtidigt som AI-bolag och infrastrukturprojekt fortsatt att dra till sig enorma mängder kapital.

Bitcoin har också återfått momentum. Det har stigit med mer än 40 % under de senaste tre månaderna, medan amerikanska spot-ETF:er för Bitcoin drog in 2,4B dollar under veckan fram till den 25 september, vilket var deras starkaste veckoinflöde på nästan ett år. Uppgången förde tillbaka deras nettokapitalflöden för 2026 till positivt territorium efter att de i juli hade legat nästan 5,8B dollar på minus.

De två konkurrerar inte nödvändigtvis om samma pengar, men de konkurrerar om investerarnas uppmärksamhet. Den uppmärksamheten kan skifta anmärkningsvärt snabbt mellan krypto, AI och andra framväxande tekniker, och Bitcoins senaste återhämtning visar att entusiasmen för en framtidsvision inte nödvändigtvis behöver ske på bekostnad av en annan.

Hur mycket är framtiden värd?

SpaceX-investerare kan börja med en befintlig verksamhet och sedan göra allt mer ambitiösa antaganden om hur stor den kan bli. Bitcoin-investerare vet exakt hur knapp tillgången kommer att vara, men måste gissa hur stor efterfrågan denna knapphet kommer att skapa.

Ingen av framtiderna kan i dag förutsägas med någon större säkerhet. Ytterligare framsteg inom återanvändbara raketer kan skapa marknader som i dag låter osannolika, precis som bredare användning kan ge Bitcoin en mycket större roll i den globala finanssektorn.

Det kan vara den starkaste delen av Vissers osannolika jämförelse. SpaceX ber investerare föreställa sig vad som händer om tillgången till rymden blir vardaglig. Bitcoin ber dem föreställa sig vad som händer om digital knapphet blir tillräckligt värdefull för att spela roll i årtionden.