Storaffär inför börsnoteringen: Så förbereder sig Nscale för att noteras

​Det brittiska företaget Nscale förbereder en börsnotering samtidigt som det förhandlar om ett mångmiljardavtal med Anthropic. Bolaget, som växte fram ur en Bitcoin mining-verksamhet, har snabbt blivit en betydande aktör på marknaden för AI-infrastruktur. Bakom den snabba tillväxten finns dock problem som kan störa planerna.

Miljarder till utveckling av AI-infrastruktur

Nscale förhandlar med Anthropic, utvecklaren av AI-modellen Claude, om att tillhandahålla datorkapacitet i ett avtal värt cirka 45 miljarder dollar. Enligt källor till Bloomberg kan en överenskommelse nås de närmaste dagarna, även om inget slutgiltigt beslut har fattats.

Visa inlägget på X Laddar...

Tweeten raderades av författaren.

Men vi sparade allt 🙂.

Avtalet omfattar byggandet av ett andra stort datacenter vid Monarch-anläggningen i den amerikanska delstaten West Virginia. Anläggningen får en kapacitet på 460 megawatt och väntas använda Nvidias senaste Vera Rubin AI-chip.

Detta är inte företagens första gemensamma projekt. Enligt Nscales officiella handlingar har Anthropic redan tecknat avtal om att använda bolagets infrastruktur till ett värde av cirka 44,6 miljarder dollar. Om parterna når ett nytt avtal kan det sammanlagda värdet av deras avtal närma sig 90 miljarder dollar.

Dessutom har Anthropic säkrat förköpsrätten till ett tredje Monarch-datacenter, som också planeras på området. Anläggningens totala kapacitet kan så småningom överstiga 8 gigawatt.

Så erövrade ett Bitcoin mining-företag AI-marknaden

För bara några år sedan hade få hört talas om Nscale. Företaget grundades 2024 som en Bitcoin mining-verksamhet, men skiftade snabbt fokus till att bygga infrastruktur för artificiell intelligens. I dag utvecklar Nscale datacenter åt några av världens största teknikföretag, och det totala värdet av bolagets fleråriga avtal överstiger 103 miljarder dollar.

Nscales verksamhet bygger på att tillhandahålla datorkapacitet för träning och drift av AI-modeller. Företaget bygger datacenter, utrustar dem med kraftfulla Nvidia-chip och hyr ut infrastrukturen till kunder. Utöver Anthropic omfattar kundkretsen Microsoft och ByteDance, som äger TikTok. Nscale utvecklar projekt i USA, Storbritannien, Norge och Portugal.

För att finansiera expansionen har företaget aktivt lockat investerare. I september 2026 meddelade Nscale att bolaget hade tagit in 3,36 miljarder dollar i en finansieringsrunda ledd av investmentbolaget Third Point. Bland deltagarna fanns Nvidia, Apollo Global Management, Citadel, Hudson Bay Capital och Abu Dhabi Investment Council.

Visa inlägget på X Laddar...

Tweeten raderades av författaren.

Men vi sparade allt 🙂.

Samtidigt stärker Nscale sin ledningsgrupp med erfarna teknikchefer. Justin Osofsky, som tillbringade 18 år på Meta, blev bolagets operativa chef. I styrelsen ingår även Metas tidigare operativa chef Sheryl Sandberg, Storbritanniens tidigare vice premiärminister Nick Clegg och den tidigare OpenAI-chefen Fidji Simo.

Datacenterbyggena hinner inte med ambitionerna

Trots sin enorma avtalsportfölj har Nscale stora problem med att bygga sina datacenter. I augusti 2026 hade företaget byggt eller hyrt mindre än 1 % av den datorkapacitet som det planerar att ta i drift framöver. Vissa projekt ligger redan flera månader efter tidsplanen.

Ett exempel är datacentret i Glomfjord i Norge, som Nscale bygger åt ByteDance. Projektet ligger sex månader efter tidsplanen, och endast 6,4 megawatt av de planerade 30 megawatten är i drift. Förseningarna orsakades av läckor i vätskekylsystemet, utrustningsproblem, en brand och förseningar i byggarbetet. Som följd ådrog sig Nscale mångmiljonbelopp i avtalsenliga viten till kunden.

Visa inlägget på X Laddar...

Tweeten raderades av författaren.

Men vi sparade allt 🙂.

Ett annat bakslag kom när Microsoft drog sig ur ett projekt i Loughton i Essex, Storbritannien. Företaget skulle bli datacentrets huvudsakliga hyresgäst, men projektet stötte på begränsningar i det lokala elnätet. Det kan dröja till början eller mitten av 2030-talet innan den nödvändiga elkapaciteten säkras.

Beroendet av stora kunder utgör ytterligare en risk. Enligt Nscales handlingar är cirka 85 % av bolagets avtal koncentrerade till bara två företag – Microsoft och Anthropic.

Problem har också uppstått när företaget expanderar i USA. Vid Monarch-anläggningen i West Virginia förde kraftiga regn vatten och lera från byggområdet över till angränsande fastigheter och mot bostäder. Lokala myndigheter konstaterade överträdelser av kraven på dagvattenhantering, vilket tvingade företaget att installera ytterligare skyddsbarriärer.

Börsnotering under investerarnas press

Trots dessa utmaningar går Nscale vidare med förberedelserna inför börsnoteringen. I september 2026 lämnade företaget in handlingar för att notera aktierna på New York Stock Exchange (NYSE) under kortnamnet NSCL. Målet är att ta in upp till 3 miljarder dollar, med Goldman Sachs, JPMorgan Chase och Morgan Stanley som huvudansvariga för erbjudandet.

Bolagets värdering har dock blivit en tvistefråga. Nscales ledning siktar på en värdering på omkring 30 miljarder dollar, men vissa potentiella investerare anser att nivån är för hög. De har föreslagit att värderingen sänks till mellan 16 och 19 miljarder dollar, nästan hälften av det ursprungliga målet.

Samtidigt ligger Nscales finansiella resultat långt under avtalens omfattning. Under första halvåret 2026 genererade företaget cirka 141 miljoner dollar i intäkter, men redovisade en nettoförlust på omkring 1 miljard dollar.

Det försämrade investerarsentimentet kring företag inom AI-infrastruktur ökar pressen ytterligare. Exempelvis tappade aktierna i den amerikanska datacenteroperatören CoreWeave 25 % av sitt värde förra veckan. Aktierna i en annan stor aktör, Nebius, föll 32 % på två veckor. Australiensiska Firmus, som också har stöd från Nvidia, övergav helt sin planerade börsnotering efter att inte ha lyckats locka tillräckligt stort investerarintresse till det föreslagna priset.

Även om Nscale lämnade in sina börsnoteringshandlingar den 18 september har företaget ännu inte börjat marknadsföra aktierna formellt till investerare. Bolaget arbetar fortfarande med synpunkter från den amerikanska finansinspektionen (SEC) på ansökan.

På bara två år har Nscale gått från Bitcoin mining till att säkra avtal med några av världens största teknikföretag. Inför börsnoteringen måste bolaget dock övertyga investerarna om att det kan göra mer än att teckna mångmiljardavtal. Det måste också visa att det kan färdigställa datacenter enligt tidsplanen, uppfylla kundåtaganden och omvandla massiva investeringar till vinster.