Telgraftan yapay zekâya: Yatırımcı araçları 400 yılda nasıl değişti

​Dört yüzyıl önce yatırımcılar piyasalar hakkında tüccarlarla yaptıkları sohbetlerden, mektuplardan ve basılı fiyat listelerinden bilgi ediniyordu. Bugün çalışma alanlarında birden fazla terminal, algoritma ve yapay zekâ bulunabiliyor. Bilgiye ulaşmak için gereken süre günlerden mikrosaniyelere indi; ancak işlemin temel ilkesi gerçekten değişti mi?

İlk hisse senedi piyasaları bilgisayarlardan, hatta telgraftan çok önce ortaya çıktı. Amsterdam Borsası, tarihini Hollanda Doğu Hindistan Şirketi hisselerinin işlem görmeye başladığı 1602 yılına dayandırıyor.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

O dönemde bilgi en kıt kaynaktı. Bir yatırımcının, bir geminin varışı, savaş, hasat veya ticaret rotalarındaki değişiklik hakkında herkesten önce bilgi edinmesi ve bu bilgi yaygınlaşmadan harekete geçmesi gerekiyordu.

Dört yüzyıl sonra da zorluk aynı kaldı. Yalnızca bir olaydan işleme giden yolu kısaltan araçlar değişti.

Kahvehanelerden işlem terminallerine

17. ve 18. yüzyıllarda kişisel bağlantı ağları, günümüz işlem terminallerinin rolünü kısmen üstleniyordu. İşlemler yalnızca borsalarda yapılmıyordu: piyasa katılımcıları kahvehanelerde buluşuyor, haber alışverişinde bulunuyor, fiyatları tartışıyor ve karşı taraf buluyordu.

Bu tür bir piyasanın ilk ayrıntılı tasvirlerinden biri, Joseph de la Vega'nın 1688'de yayımlanan Confusión de Confusiones adlı eserinde yer aldı. Kitap; hisseleri, opsiyonları, spekülasyonu ve sert piyasa hareketleri sırasında yatırımcı davranışlarını ele alıyordu; bunlar bugün de yatırımcılara tanıdık gelen konular.

Sürekli bir piyasa kotasyon akışı yoktu. Fiyatlar yatırımcı notları, mektuplar ve daha sonra gazeteler aracılığıyla yayılıyordu; bu da bir piyasa hareketi ile bilginin başka bir şehre ulaşması arasında saatler, hatta günler geçebileceği anlamına geliyordu.

19. yüzyılda telgraf bu sorunu çözmeye başladı. Reuters 'ın hikâyesi özellikle açıklayıcıdır: Paul Julius Reuter, telgraf hattında kesinti bulunan Aachen ile Brüksel arasında finansal verileri iletmek için posta güvercinleri kullandı. Güvercinler bu mesafeyi geleneksel taşımacılıktan daha hızlı kat ederek Reuter'ın piyasa kotasyonlarını rakiplerinden önce ulaştırmasını sağladı.

Şehirler telgrafla bağlandıktan sonra güvercinlere artık ihtiyaç kalmadı, ancak hız yarışı yalnızca daha da kızıştı. Edward Calahan, 1867'de kotasyonları kablolar üzerinden ileten ve kâğıt şerit üzerine yazdıran hisse senedi ticker'ını geliştirdi. Thomas Edison daha sonra sistemi iyileştirerek aynı verilerin birden fazla aboneye eş zamanlı ulaştırılmasını sağladı.

Piyasa ilk kez borsa binasının dışına taşmaya başladı: brokerların artık en güncel fiyatı öğrenmek için ulak beklemesi gerekmiyordu. 20. yüzyılın başlarına gelindiğinde telefona ticker bandı da eşlik etmeye başladı; böylece emirler ve işlem salonundaki bilgiler daha hızlı iletilebildi.

Piyasalar ekranlara taşınıyor

20. yüzyılda kâğıt, kademeli olarak elektronik sistemlere yerini bıraktı. 1971'de Nasdaq, piyasa yapıcı kotasyonlarının bilgisayarlar aracılığıyla dağıtıldığı, geleneksel işlem salonu olmayan bir piyasa olarak ortaya çıktı.

1970'lerde Reuters elektronik piyasa verisi hizmetleri geliştirmeye başlarken, Merrill Lynch 1982'de ilk Bloomberg terminallerini aldı. Gazetelere, ticker bantlarına ve ayrı telefon görüşmelerine güvenmek yerine yatırımcılar, kotasyonları, haberleri, grafikleri ve hesaplamaları bir araya getiren tek bir çalışma istasyonuna kademeli olarak erişim kazandı.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Bir sonraki değişim, yalnızca bilgiye erişimi değil, işlem sürecinin kendisini de dönüştürdü. 1992'de CME Globex'i başlatırken, çevrim içi brokerlar bireysel yatırımcıların bir brokerla iletişime geçmeden kişisel bilgisayarlarından piyasaları görüntülemesine ve emir iletmesine olanak tanıdı.

Aynı zamanda elektronik emir defterleri ve otomatik emir yönlendirme sistemleri gelişti. Bilgisayarlar artık yalnızca ekran değildi: işlem platformunu seçebiliyor, büyük emirleri daha küçük parçalara bölebiliyor ve bunları önceden belirlenmiş kurallara göre gerçekleştirebiliyordu.

Bilgisayarlar kendi başına işlem yapmaya başlıyor

Bir sonraki adım algoritmik işlemdi. Programlar fiyat, hacim ve spreadlerdeki değişimlere insanlardan daha hızlı tepki vermeyi öğrendi; ardından rekabet avantajlarının dakika veya saniyelerle değil, milisaniye ve mikrosaniyelerle ölçüldüğü HFT şirketleri yükselişe geçti.

Borsalar bu yarışa uyum sağladı. Profesyonel piyasa katılımcıları, emir iletimindeki gecikmeyi azaltmak için sunucularını borsa altyapısıyla aynı veri merkezlerine yerleştirmeye başladı.

19. yüzyılla arasındaki fark muazzam görünse de ilke aynı. O dönemde avantaj, bir posta güvercininden veya daha hızlı bir telgraf bağlantısından kaynaklanabiliyordu. Bugün ise borsanın emir gerçekleştirme sistemine daha yakın konumlanmış bir sunucudan gelebiliyor.

2020'lere gelindiğinde erişilebilir veri yelpazesi de genişledi. Fiyat ve hacmin ötesinde yatırımcılar sosyal medyaya, alternatif veri kaynaklarına ve kriptoda onchain analitiğe erişim kazandı. Genel blokzincirler, adresler arasındaki transferlerin, büyük yatırımcıların faaliyetlerinin ve borsalara yönelik akışların neredeyse gerçek zamanlı takip edilmesini mümkün kılıyor.

Nansen ve Dune gibi platformlar bu bilgiyi ayrı bir işlem araçları sınıfına dönüştürdü. Kullanıcılar büyük cüzdanları izleyebiliyor, kendi panolarını oluşturabiliyor ve faaliyet onchain'de göründükten kısa süre sonra işlem uyarıları alabiliyor.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Bu evrimdeki en yeni katman yapay zekâdır. Bu araçlar halihazırda haber akışlarının işlenmesine, büyük veri setlerindeki örüntülerin belirlenmesine ve doğal dil sorguları yoluyla piyasa analizi sunulmasına yardımcı oluyor.

Mikrosaniyelerle ölçülen bilgi avantajı

Her yeni teknoloji başlangıçta sınırlı bir piyasa katılımcısı grubuna avantaj sağladı. Telgraf, hisse senedi ticker'ı, Bloomberg terminalleri, elektronik borsalar ve algoritmalar zamanla rekabet avantajı olmaktan çıkarak standart piyasa altyapısına dönüştü.

Aynı süreç şimdi onchain analitik ve yapay zekâ ile yaşanıyor. Yakın zamana kadar büyük ölçüde profesyonellerin erişebildiği araçlar, kademeli olarak sıradan işlem uygulamalarının bir parçası hâline geliyor.

Sonuç olarak piyasanın temel kıtlığı 400 yılda çok az değişti. Yatırımcıların hâlâ bilgiyi diğerlerinden önce edinmesi, doğru yorumlaması ve avantaj ortadan kalkmadan işlemi gerçekleştirmesi gerekiyor.

Yalnızca sürecin hızı değişti. Bir zamanlar bir mektubun veya geminin varması için gereken süreyle ölçülen bu hız, günümüz piyasasının bazı bölümlerinde mikrosaniye ölçeğinde işliyor.