Arjantin'in kripto paradoksu: Bankacılık kısıtlamalarına rağmen piyasa büyüyor

​Yatırımcıların ülkenin borçlarını geri ödeme kapasitesini sorgulamasıyla Arjantin devlet tahvilleri sert düşüş yaşıyor. Artan ekonomik zorluklara rağmen Başkan Javier Milei, Bitcoin destekçilerinin beklediği değişiklikleri henüz hayata geçirmedi. Kripto para neden Arjantin bankacılık sisteminin büyük ölçüde dışında kalıyor?

Milei'nin geleceğine ilişkin soru işaretleriyle Arjantin tahvilleri çakıldı

Yatırımcıların ülkenin borçlarını geri ödeme kapasitesine ilişkin endişeleriyle Arjantin devlet tahvilleri 21 Ekim'de sert satış baskısı gördü. Yaklaşan 2027 başkanlık seçimi belirsizliği artırırken, Javier Milei'nin ekonomik reformlarını sürdürmek için yeterli siyasi desteğe sahip olup olmayacağı sorgulanmaya başladı.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Arjantin, önümüzdeki yıllarda yabancı para cinsinden önemli miktarda borç ödemesiyle karşı karşıya. Aynı zamanda artan borçlanma maliyetleri, hükümetin yeni finansman bulmasını zorlaştırıyor. 

Milei, hükümet harcamalarını kısma, enflasyonu kontrol altına alma ve devlet müdahalesini azaltma sözü vererek Aralık 2023'te göreve başladı. Liberteryen görüşleri kripto para destekçilerinin de ilgisini çekti; bu kesim Milei'nin başkanlığının Bitcoin'in Arjantin finans sistemindeki rolünü artırmasının önünü açmasını umuyordu.

Ancak Milei kapsamlı ekonomik reformlar uygulasa da kripto para, politikalarında pek çok destekçisinin başlangıçta beklediğinden çok daha küçük bir yer tuttu.

Milei Bitcoin'le nasıl anılmaya başladı?

Milei'nin Bitcoin 'e ilgisi başkanlık döneminden önceye dayanıyor. Merkez bankalarının sert bir eleştirmeni olan Milei, hükümetlerin aşırı para arzıyla paranın değerini aşındırdığını savunuyor. Bu yaklaşımı, merkeziyetsiz para birimlerini geleneksel finans sistemlerine alternatif olarak gören Bitcoin destekçileri arasında karşılık buldu.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Milei 2023 seçimlerini kazandığında, bazı kripto para meraklıları Arjantin'in El Salvador'u örnek alarak Bitcoin'e ekonomisinde resmî bir rol vermesini umuyordu. Bu fikir, Arjantinlilerin yıllardır enflasyon, para biriminin değer kaybı ve ABD dolarına erişim kısıtlamalarıyla mücadele etmesi nedeniyle dikkat çekti.

Ancak başkanlığına yönelik beklentilere rağmen Milei, Bitcoin'i yasal ödeme aracı ilan etmedi ve ulusal Bitcoin rezervi oluşturmadı. Bunun yerine yönetimi, mali kemer sıkma politikalarına, enflasyonla mücadeleye ve daha kapsamlı ekonomik liberalleşmeye öncelik verdi. 

Arjantin bankaları neden hâlâ kripto hizmeti sunamıyor?

Arjantin Merkez Bankası, bankaların 2028'den önce kripto para hizmeti sunmasının pek olası olmadığını belirtti. Finans kuruluşlarının denetiminden sorumlu yetkili Juan Curutchet, 7 Ekim'de düzenlenen bir sektör etkinliğinde konunun Milei'nin olası ikinci başkanlık döneminde yeniden ele alınabileceğini söyledi.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Kısıtlamalar, merkez bankasının bankaların kripto para işlemleri sunmasını yasakladığı 2022 yılına dayanıyor. Tüketicinin korunması ve finansal istikrara ilişkin endişeler nedeniyle benzer önlemler 2023'te ödeme hizmeti sağlayıcılarına da genişletildi.

Buna rağmen Arjantin düzenleme alanında ilerleme kaydetti. Menkul Kıymetler Düzenleme Kurumu, Mart 2025'te sanal varlık hizmet sağlayıcıları için kayıt, saklama, siber güvenlik ve kara para aklamayla mücadele tedbirlerini kapsayan yükümlülükler getirdi. Ancak yeni çerçeve, bankalara yönelik kısıtlamaları kaldırmadı.

Curutchet, ek değişikliklerin ekonomik istikrardaki iyileşmelere bağlı olacağını belirterek geleneksel bankalar üzerinden kriptoya daha geniş erişimin şimdilik ertelendiğini ifade etti.

Arjantinliler bankaları beklemeden kriptoya yöneliyor

Kısıtlamalara rağmen kripto para faaliyetleri büyümeyi sürdürüyor. Chainalysis'e göre Arjantin'de Temmuz 2025 ile Haziran 2026 arasında yaklaşık 88,5 milyar dolarlık kripto faaliyeti gerçekleşti; bu, önceki yıla kıyasla %15,3 artış anlamına geliyor. Ülke, işlem hacmi bakımından Brezilya'nın ardından Latin Amerika'nın en büyük ikinci kripto piyasası konumunda.

Bu faaliyetlerin büyük bölümü Bitcoin'e yönelik spekülatif ilgiden ziyade günlük finansal ihtiyaçları yansıtıyor. USDT ve USDC gibi dolara endeksli stablecoin'ler, dolar cinsinden değer saklamak, uluslararası ödemeler yapmak ve yurt dışından para almak için alternatif bir yol sunuyor. Özellikle serbest çalışanlar, işletmeler ve peso cinsinden tasarruflara alternatif arayanlar için faydalılar.

Arjantin'in enflasyon ve para birimi istikrarsızlığı geçmişi bu talebi körükledi. Bitcoin'den farklı olarak dolara endeksli stablecoin'ler, ABD doları karşısında istikrarlı bir değer korumak üzere tasarlanıyor; ancak ihraççıları, rezervleri ve işlem platformlarıyla bağlantılı riskler taşımaya devam ediyorlar.

Bu durum çarpıcı bir tezat oluşturuyor. Geleneksel bankaların kripto hizmeti sunması hâlâ kısıtlıyken Arjantinliler, stablecoin'lere ve diğer dijital varlıklara erişmek için özel platformları ve dijital cüzdanları kullanmayı sürdürüyor.

LIBRA skandalı Milei'nin kripto hedeflerini sekteye mi uğrattı?

Milei'nin kripto paralarla ilişkisi, Şubat 2025'teki LIBRA skandalının ardından mercek altına alındı. Başkan, sosyal medyada token'ı Arjantin ekonomisini desteklemeyi amaçlayan bir proje olarak tanıttı. Fiyatı hızla yükseldikten sonra çöktü; yatırımcılar önemli kayıplar yaşarken Milei'nin projedeki rolüne ilişkin sorular gündeme geldi.

Olay, token'ın piyasaya sürülmesi ve Milei'nin tanıtımcılarıyla bağlantıları hakkında soruşturmaların başlatılmasına yol açtı. Arjantin'in yolsuzlukla mücadele ofisi daha sonra Milei'nin kamu etiği kurallarını ihlal etmediği sonucuna vardı; ancak diğer hukuki süreçler devam etti. Tartışma, siyasi figürlerin spekülatif kripto projelerini desteklemesinin risklerine ilişkin endişeleri de artırdı.

Son tahvil satış dalgası farklı bir zorluğu gündeme getiriyor. Arjantin'in, 2027 seçimi öncesinde ekonomik istikrarı korurken borç yükümlülüklerini yerine getirebileceğine yatırımcıları ikna etmesi gerekiyor. Bitcoin'in daha yaygın benimsenmesi tek başına ülkenin finansman ihtiyaçlarını karşılamaz veya ekonomi politikalarına duyulan güveni yeniden tesis etmez.

Milei için bu tezatı görmezden gelmek zor. Arjantin, Bitcoin'i hükümet politikasının merkezine koymadan Latin Amerika'nın en büyük kripto para piyasalarından biri hâline geldi. Başkanın dijital varlıklara finans sisteminde daha büyük bir rol verip vermeyeceği, yönetiminin ülkenin daha acil ekonomik sorunlarını ne ölçüde çözebileceğine bağlı olabilir.