Coinbase’den Visa’ya: Blockchain’den kim para kazanıyor?

​Blockchain, dünyanın en büyük şirketlerinden bazıları için bir gelir kaynağı hâline geliyor. Şirketler, kripto paralara doğrudan yatırım yapmadan dijital varlıklardan gelir elde etmenin yollarını buluyor. Peki bu faaliyetlerin ne kadarı gerçek kazanca dönüşüyor?

Halka açık şirketler blockchain’den neden daha fazla gelir elde ediyor?

Yatırım şirketi 1kx’in geçen hafta yayımladığı rapora göre halka açık şirketler, blockchain sektörünün gelirlerinin 2026’da %16’sını elde edecek; bu oran 2022’deki %7’lik payın iki katından fazla. Sektörün toplam gelirinin %28 düşerek yaklaşık 100 milyar dolara gerilemesi beklenirken bu artış gerçekleşiyor.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Bu veriler, sektörün ekonomik yapısındaki değişimi ortaya koyuyor. Blockchain gelirleri geleneksel olarak kripto para alım satımına, ağ ücretlerine ve madenciliğe dayanırken, köklü şirketler stablecoin’lerden, yatırım ürünlerinden, saklama hizmetlerinden ve ödemelerden giderek daha fazla gelir elde ediyor. Blockchain, geleneksel finansla daha yakından bütünleşiyor.

Ancak bu faydalar şirketlere eşit dağılmıyor. 1kx araştırmasında halka açık şirketlerin blockchain bağlantılı gelirlerinin yaklaşık %60’ı yalnızca altı şirketten geliyor. Gelirin büyük bölümü, yerleşik finansal faaliyetleri ve geniş müşteri tabanları bulunan şirketlerde yoğunlaşıyor.

Gelir kaynakları da önemli ölçüde farklılık gösteriyor. Bazı şirketler kripto para alım satımından ücret alırken diğerleri faiz geliri elde ediyor, yatırım ürünlerini yönetiyor veya ödemeleri işliyor. Bu iş modelleri, yalnızca dijital varlık fiyatlarının yükselmesine bağlı kalmadan gelir elde etmek için farklı fırsatlar sunuyor.

Coinbase, Circle ve Robinhood blockchain’den nasıl para kazanıyor?

Kripto para sektörünün önde gelen halka açık şirketleri arasında Coinbase, Circle ve Robinhood yer alıyor. Her biri dijital varlıklardan gelir elde etmek için farklı bir yöntem geliştirdi; bu da sektörde ortaya çıkan iş modellerinin çeşitliliğini yansıtıyor.

Coinbase, büyük ölçüde işlem ücretlerine dayanan bir kripto para borsası olarak faaliyete başladı; ancak abonelikler ve hizmetler artık gelirinin önemli bir bölümünü oluşturuyor. 2026’nın üçüncü çeyreğinde abonelikler ve hizmetler 570 milyon dolar gelir sağlarken işlem gelirleri 590 milyon dolar oldu. Stablecoin’ler, staking, saklama ve finansman da bu gelire katkıda bulunuyor.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Bu çeşitlendirme, Coinbase’in kripto para piyasasındaki döngülere uyum sağlamasına yardımcı oluyor; ancak şirketin kazançları piyasa koşullarına duyarlı olmaya devam ediyor. Üçüncü çeyrek sonuçları, dijital varlık varlıklarından elde edilen kazançların açıklanan kârı etkileyebileceğini de gösterdi. Bu nedenle faaliyet performansıyla yatırım getirilerini birbirinden ayırmak önem taşıyor.

Circle farklı bir model izliyor. Şirket, dolar sabitlemeli stablecoin’i USDC’yi destekleyen rezervlerden, bunların arasında faiz getiren ABD devlet borçlanma araçlarından, gelir elde ediyor. İkinci çeyrekte rezerv geliri 668 milyon dolara ulaşarak Circle’ın 48 milyon dolar net kâr açıklamasına yardımcı oldu. Ancak şirketin kazançları faiz oranlarına ve dolaşımdaki USDC miktarına duyarlı olmaya devam ediyor.

Robinhood, kripto paraların yerleşik bir finansal işletmeyi nasıl tamamlayabileceğini gösteriyor. Şirketin daha geniş kapsamlı faaliyetleri büyümeyi sürdürürken ikinci çeyrekte kripto işlem gelirleri yıllık bazda %38 düşerek 100 milyon dolara geriledi. Coinbase veya Circle’dan farklı olarak Robinhood, kripto para işlemlerinin yavaşladığı dönemlerde faaliyetlerini destekleyecek başka gelir kaynaklarına da sahip.

BlackRock ve Visa blockchain’i geleneksel finansa taşıyor

Finansal fırsat, kripto para uzmanı şirketlerin ötesine uzanıyor. BlackRock, yatırımcılara standart aracı kurum hesapları üzerinden Bitcoin’e yatırım imkânı sunan iShares Bitcoin Trust ETF’sinden (IBIT) ücret geliri elde ediyor. Fon, yıllık %0,25 sponsor ücreti alıyor ve 2026’nın ilk yarısında yaklaşık 72 milyon dolar ücret geliri sağladı. BlackRock bu geliri Bitcoin alım satımından değil, fonu yönetmekten elde ediyor.

Visa ise stablecoin ödemeleri üzerinden farklı bir fırsatı değerlendiriyor. Şirket, dünya genelinde 160’tan fazla stablecoin bağlantılı kart programını destekliyor ve bu programlardaki ödeme hacmi yıllık bazda yaklaşık %200 büyüdü. Bu ürünler, müşterilerin stablecoin’lere bağlı bakiyeleri Visa’nın mevcut ödeme ağı üzerinden harcamasını sağlıyor.

İşletmeler arası ödemeler de yaygınlaşıyor. Raporlama dönemine kadar 2026 mali yılında Visa’nın stablecoin bağlantılı kart hacminin yaklaşık %17’si işletme ve ticari programlardan geldi. Şirketler, tedarikçi ödemeleri, nakit yönetimi ve sınır ötesi işlemler için stablecoin’leri değerlendiriyor.

Visa, finans kuruluşları arasındaki stablecoin mutabakat işlemlerini de destekleyerek blockchain tabanlı ödemelerdeki rolünü genişletiyor. Ancak şirket, bu girişimlerden elde edilen kârı ayrı olarak açıklamadığı için bunların toplam kazanca katkısını ölçmek zor.

Blockchain halka açık şirketleri gerçekten daha kârlı hâle getiriyor mu?

Halka açık şirketlerin bu alana artan katılımı, yalnızca gelir rakamlarının yanıtlayamayacağı bir soruyu gündeme getiriyor: Blockchain yeni bir ekonomik değer mi yaratıyor, yoksa mevcut finansal hizmetlerin sunulma biçimini mi değiştiriyor? Bir Bitcoin ETF’si diğer finansal ürünlerden yatırım çekebilir; stablecoin transferi ise geleneksel bir banka ödemesinin yerini alabilir. Her ikisi de mutlaka ek talep yaratmadan gelir sağlayabilir.

Bir sonraki fırsat, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerde, blockchain tabanlı mutabakat işlemlerinde ve stablecoin ödemelerinde yatıyor olabilir. Bu hizmetler, finans kuruluşlarının yeni müşterilere ulaşmasına, faaliyet giderlerini azaltmasına veya işlemleri daha verimli hâle getirmesine yardımcı olabilir. Ancak özellikle birçok girişim henüz geliştirme aşamasındayken uzun vadeli kârlılıklarını değerlendirmek zor. Halka açık şirketler, blockchain’in anlamlı gelir sağlayabildiğini şimdiden gösteriyor. Bu fırsatların şirketleri ne ölçüde zenginleştireceği, onları sürdürülebilir kâra dönüştürme becerilerine bağlı olacak.