Nagel cảnh báo ECB có thể cần tiếp tục tăng lãi suất

Traders Union
Tất cả Tin tức
Ngân hàng trung ương
Triển vọng lãi suất ECB thay đổi

Tất cả tin tức

Tin nổi bật

Lựa chọn của Ban Biên tập

Cổ phiếu

Tiền điện tử

Kinh tế

Tiền tệ

Hàng hóa

Kinh doanh & Thịnh vượng

Tiếng nói của thị trường

Igor Krasulya

23.09.2026

Nagel cảnh báo ECB có thể cần tiếp tục tăng lãi suất — ECB có thể tiếp tục thắt chặt khi lạm phát năng lượng dai dẳng

Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cho biết Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có thể cần đưa lãi suất vượt vùng trung lập nếu giá năng lượng neo cao tiếp tục gây áp lực lên lạm phát. Những bình luận này củng cố kỳ vọng rằng chu kỳ thắt chặt của ECB có thể vẫn chưa kết thúc sau hai lần tăng lãi suất trong mùa hè này.

Điểm nổi bật

ECB có thể cần đưa lãi suất vào vùng hơi mang tính hạn chế.
Lãi suất tiền gửi hiện ở mức 2,5%.
Giá năng lượng kéo dài vẫn là rủi ro lạm phát lớn.

Bài viết này đã được dịch từ bản gốc. Đọc phiên bản gốc của phóng viên chúng tôi tại đây.

Ông Nagel cho biết chi phí năng lượng kéo dài có thể cuối cùng buộc ECB phải áp dụng lập trường tiền tệ hơi mang tính hạn chế, dù ông nhấn mạnh rằng còn quá sớm để xác định liệu động thái này có cần thiết hay không, theo Bloomberg. Lãi suất tiền gửi của ECB hiện ở mức 2,5%, sau đợt tăng 25 điểm cơ bản trong tháng này.

Giá năng lượng tiếp tục gây áp lực lên ECB

Cuộc tranh luận ngày càng tập trung vào thời gian cú sốc năng lượng mới nhất kéo dài và liệu nó có lan sang tiền lương cùng các nhóm giá khác hay không. Lạm phát khu vực đồng euro đạt 3,3% trong tháng 8, tăng từ 2,9% trong tháng 7, trong khi lạm phát năng lượng tăng tốc lên 14,3%.

Ông Nagel đặc biệt theo dõi rủi ro áp lực giá kéo dài tác động vào các cuộc đàm phán tiền lương và tạo ra hiệu ứng lạm phát vòng hai trên diện rộng. Tuy nhiên, người đứng đầu Bundesbank cho rằng điều kiện thị trường lao động hiện ít đáng lo ngại hơn so với cú sốc lạm phát trước đây.

ECB hiện dự báo lạm phát toàn phần bình quân 3,0% vào năm 2026, 2,5% vào năm 2027 và 2,1% vào năm 2028. Quỹ đạo này sẽ khiến lạm phát duy trì trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong thời gian dài.

Thị trường chuẩn bị cho đợt thắt chặt tiếp theo

Các nhà đầu tư đã định giá khả năng ECB tiếp tục thắt chặt. Giá dầu và khí đốt đã tăng đủ mạnh để làm gia tăng lo ngại về thời gian kéo dài của cú sốc lạm phát, dù các quan chức ECB cảnh báo không nên mặc định rằng lãi suất sẽ tự động đi theo giá năng lượng.

Sự khác biệt giữa chính sách trung lập và hạn chế ngày càng trở nên quan trọng. Ở mức trung lập, chính sách tiền tệ không nên kích thích cũng như kìm hãm đáng kể hoạt động kinh tế. Việc vượt khỏi vùng này đồng nghĩa với chủ động sử dụng chi phí vay cao hơn để hạn chế nhu cầu và đưa lạm phát trở lại gần mục tiêu.

Thị trường trái phiếu tạo thêm một yếu tố phức tạp. Chênh lệch giữa trái phiếu chính phủ Pháp và Đức kỳ hạn 10 năm gần đây đã vượt 100 điểm cơ bản, cho thấy sự khác biệt ngày càng lớn về điều kiện tài chính trên toàn khu vực đồng euro.

Ông Nagel cũng đề cập đến Công cụ Bảo vệ Truyền dẫn của ECB, được thiết kế để đối phó với những biến động thị trường mất trật tự đe dọa cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ. ECB mô tả công cụ này là biện pháp bảo vệ trước các động lực thị trường không chính đáng, thay vì cơ chế xử lý các vấn đề tài khóa của từng chính phủ.

Triển vọng lãi suất nhạy cảm hơn với giá năng lượng

ECB hiện phải cân bằng khó khăn giữa lạm phát dai dẳng và rủi ro tăng trưởng suy yếu. Các dự báo mới nhất của ECB cho thấy tăng trưởng khu vực đồng euro chỉ đạt 0,9% vào năm 2026, trong khi lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu.

Một cú sốc năng lượng kéo dài sẽ củng cố lập luận ủng hộ việc thắt chặt thêm, đặc biệt nếu chi phí cao hơn bắt đầu tác động rõ rệt hơn đến tiền lương và lạm phát cơ bản. Ngược lại, giá năng lượng giảm nhanh hơn sẽ làm giảm áp lực buộc ECB phải quyết liệt đưa lãi suất vào vùng hạn chế.

Trước đó, chúng tôi đã đưa tin ECB cho rằng lạm phát sẽ duy trì ở mức cao khi giá năng lượng tăng.

Tài liệu này có thể chứa ý kiến của bên thứ ba, không có dữ liệu và thông tin nào trên trang web này cấu thành lời khuyên đầu tư theo Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm của chúng tôi. Mặc dù chúng tôi tuân thủ nghiêm ngặt Tính toàn vẹn biên tập, bài viết này có thể chứa tham chiếu đến các sản phẩm từ các đối tác của chúng tôi.

Bạn có thích bài viết không?