من خفض الفائدة إلى رفعها: كيف يعيد كيفن وارش صياغة سياسة الفيدرالي

Traders Union
جميع الأخبار
اختيارات المحررين
كيفن وارش يعيد كتابة سياسة الفيدرالي

جميع الأخبار

أهم الأخبار

الأسهم

العملات الرقمية

الاقتصاد

العملات

السلع

الأعمال والثروة

أصوات السوق

Dmytro Kharkov

18.09.2026

من خفض الفائدة إلى رفعها: كيف يعيد كيفن وارش صياغة سياسة الفيدرالي — رفع الفائدة من الفيدرالي.

أكد الاحتياطي الفيدرالي بقيادة كيفن وارش على استعادة المصداقية في مكافحة التضخم بعد سنوات من إجراءات التيسير النقدي. ويختبر أول رفع للفائدة منذ 2023 الآن ما إذا كانت السياسة الأكثر تشدداً ستعيد الأسعار إلى المستوى المستهدف مع إظهار الاقتصاد استقراراً، ومن دون تأجيج النقاشات السياسية حول تكاليف الاقتراض.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

التضخم خيار نقدي

تولى كيفن وارش رئاسة الاحتياطي الفيدرالي في مايو 2026 حاملاً رسالة تغيير في النهج. وفي 16 سبتمبر، أعلن البنك المركزي أول رفع لأسعار الفائدة منذ 2023. ورفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار ربع نقطة إلى نطاق 3.75%–4%. وأكد القرار بالإجماع القطيعة مع سياسة التحفيز النقدي في أواخر 2025. كما أكد أن استراتيجية وارش ستركز على استقرار الأسعار بالاعتماد على أدوات نقدية أكثر تقليدية.

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

استناداً إلى مقولة ميلتون فريدمان الشهيرة بأن التضخم «ظاهرة نقدية دائماً وفي كل مكان»، حمّل وارش البنك المركزي مراراً مسؤولية عدم تحقيق هدف 2%. وفي خطابه في جاكسون هول في أغسطس 2026، قال إن الفيدرالي يتحمل مسؤولية «65 شهراً من التضخم المرتفع والمستمر»، وإن «استقرار الأسعار لا يتحقق تلقائياً». وبينما ساهمت تكاليف الطاقة في تسارع التضخم مجدداً مؤخراً، يشدد وارش على أن الفيدرالي لا يزال ملزماً بالسيطرة على التضخم.

أول رفع للفائدة وتوجه السياسة الجديد

يمثل قرار سبتمبر أول تطبيق للرؤية النقدية الجديدة. فبعد تثبيت الفائدة في اجتماعاته الأولى، خلص وارش واللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى أن بيانات الصيف تتطلب تعديلات عاجلة. وظل النشاط الاقتصادي قوياً، وسوق العمل مستقراً قرب التوظيف الكامل، والأوضاع المالية غير مقيدة. وفي هذه البيئة، أزال المسؤولون «جرعة من التيسير».

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

أظهرت التوقعات المحدثة أن غالبية المشاركين تتوقع رفعاً إضافياً واحداً على الأقل بحلول نهاية العام. ورفض وارش نفسه الكشف عن الخطط الفعلية للفيدرالي. ويتسق هذا الموقف مع تشككه في ملخص التوقعات الاقتصادية كأداة للتواصل. ومع ذلك، يرى معظم المحللين أن الفيدرالي مستعد لمزيد من تشديد السياسة النقدية إذا لم ينخفض التضخم إلى المستوى المستهدف.

فيدرالي أكثر هدوءاً وتوجيه مستقبلي أقل

يتمثل عنصر أساسي في نهج وارش في أن البنك المركزي يتحدث أكثر مما ينبغي. وقد انتقد التوجيه المستقبلي لأنه قد يدفع المشاركين في السوق إلى التعامل مع تصريحات الفيدرالي كإشارات تداول بدلاً من أدوات للسياسة. وفي جاكسون هول، مازح قائلاً إن مخططه «خريطة مسار... فقط لا تسموها توجيهاً مستقبلياً»، وتحدث عن تفضيله «فيدرالياً أكثر هدوءاً».

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

لذلك أصبحت بيانات السياسة الأخيرة أقصر، وأصبحت المؤتمرات الصحفية أكثر تحفظاً. وأطلق وارش فرق عمل داخلية لمراجعة الاتصالات ومصادر البيانات وإطار التضخم والميزانية العمومية. والهدف النهائي هو تحقيق مرونة أكبر ومساءلة أوضح عن النتائج بدلاً من التوقعات غير الموثوقة.

انضباط الميزانية العمومية والأدوات التقليدية

يصف وارش تضخم حجم الميزانية العمومية بأنه نتيجة سلبية لفترتي الأزمة والجائحة. وأدت مشتريات الأصول واسعة النطاق إلى غياب التنسيق بين السياسة النقدية والمالية، إذ دعمت هذه الإجراءات المؤسسات الكبيرة على حساب الأسواق الأوسع. ومن وجهة نظره، ستتيح ميزانية عمومية أصغر تحقيق أسعار فائدة أقل للسياسة النقدية من دون مخاطر التضخم الحالية.

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

يرفض وارش الاعتقاد الكينزي بأن التضخم والتوظيف يتعارضان مع بعضهما البعض. ويجادل بأن التضخم المرتفع قد يؤثر سلباً في الازدهار. ولذلك، فإن استعادة استقرار الأسعار تدعم الحد الأقصى من التوظيف على المدى المتوسط. ويتسق هذا المنظور أيضاً مع النظام النقدوي. كما أعرب عن تفاؤله بأن الذكاء الاصطناعي ومكاسب الإنتاجية قد يسهمان في خفض التضخم بمرور الوقت.

الأسواق والسياسة والمسار المقبل

أثر التحول في السياسة النقدية بالفعل في توقعات الأسواق، كما يظهر في Polymarket ومنصات أخرى. وارتفعت احتمالات رفع الفائدة حتى بعد الإشارات المبكرة من وارش، وأكد قرار الفائدة في سبتمبر أن دعوات السياسيين إلى خفض الفائدة لن تُتبع. وتبقى عوائد السندات وشروط الرهن العقاري والأصول عالية المخاطر تحت الضغط.

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

سياسياً، يثبت ذلك استقلالية رئيس عيّنه ترامب عن إدارة الرئيس التي تدعو إلى أموال أقل كلفة. وتظهر الأشهر الأولى لوارش أن الفيدرالي لا ينشغل بالتأثير في نفسية السوق، بل يركز على استعادة المصداقية. وسيتوقف نجاح هذا النهج على البيانات المقبلة والاستعداد لمواصلة مسار استقرار الأسعار.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟