سهم LVMH ينخفض بنسبة 2% مع تراجع الطلب على السلع الفاخرة وتزايد مخاطر التقييم

جميع الأخبار

أهم الأخبار

أخبار العملات الرقمية

الأخبار المالية

العملات

أصوات السوق

أخبار الجهات التنظيمية

أخبار البنوك المركزية

Dmytro Kharkov

06.10.2025

سهم LVMH ينخفض بنسبة 2% مع تراجع الطلب على السلع الفاخرة وتزايد مخاطر التقييم — في الربع الثاني والربع الثالث من عام 2025، سجلت LVMH انخفاضًا في الإيرادات العضوية بنسبة 3-5%

اعتبارًا من 6 أكتوبر، تم تداول سهم LVMH عند 541.8 يورو، بانخفاض بنسبة 2% خلال الـ 24 ساعة الماضية. واجهت المجموعة الفاخرة، التي تضم مجموعة لويس فويتون وديور ومويت آند شاندون، تقلبات عام 2025 وسط مخاوف بشأن الطلب وضغوط التقييم.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

النقاط البارزة

- يتم تداول سهم LVMH بالقرب من 541.8 يورو، حيث يواجه ضغوطًا بسبب ضعف الطلب في آسيا وسوق السلع الفاخرة في الولايات المتحدة.

- تظهر المؤشرات الفنية تماسكًا حول الدعم الرئيسي عند 520 يورو، مع وجود مقاومة بالقرب من 560 يورو.

- وسيعتمد الأداء المستقبلي على تعافي المستهلك، وعمليات التصفية المحتملة، ومرونة الهامش حتى نهاية العام.

تخلق البيئة الاستهلاكية الأوسع نطاقًا رياحًا معاكسة للاعبين في قطاع المنتجات الفاخرة. في الربع الثاني والربع الثالث من عام 2025، أعلنت LVMH عن انخفاض الإيرادات العضوية بنسبة 3-5%، مدفوعًا بشكل أساسي بالضعف في آسيا وتباطؤ الإنفاق على السلع الفاخرة المتعلقة بالسفر في الولايات المتحدة. وانخفض قطاع الأزياء والسلع الجلدية، الذي كان تقليدياً الأقوى أداءً، بنسبة 5% في النصف الأول من العام. ويمثل هذا أول انخفاض فصلي على التوالي لهذا القطاع منذ بدء التعافي من الجائحة في عام 2021. وقد أقر المسؤولون التنفيذيون بأن تطبيع الطلب قد يستمر حتى منتصف عام 2026 إذا لم تتحسن ظروف الاقتصاد الكلي.

لا تزال الصين - وهي سوق مهمة - هشة. على الرغم من بعض جهود التحفيز الحكومية، لا تزال ثقة المستهلكين تحت الضغط. وقد تعرضت LVMH بشكل خاص، نظراً لتغلغلها المبكر والعميق في السوق الصينية. يتداول مشترو السلع الفاخرة في مدن المستوى الأول في تراجع، وتباطأت حركة الإقبال على منافذ البيع بالتجزئة الفاخرة بشكل ملحوظ منذ مايو. كما بدأ العديد من المنافسين في مجال المنتجات الفاخرة في إجراء خصومات انتقائية في المنطقة - وهو أمر لطالما تجنبته LVMH تاريخياً ولكنها قد تضطر الآن إلى التفكير فيه. كما تأثرت المبيعات في الولايات المتحدة أيضًا بانخفاض الإنفاق التقديري بين المستهلكين الأثرياء، الذين أصبحوا أكثر حذرًا وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي وارتفاع أسعار الفائدة.

علاوة على ذلك، تفيد التقارير أن LVMH تدرس بيع علامتها التجارية مارك جاكوبس، وهي إشارة إلى أن الإدارة تتطلع إلى تصفية العلامات التجارية ذات الهامش المنخفض أو ذات الأداء الضعيف للتركيز على الربحية الأساسية. وعلى الرغم من أن هذا قد يؤدي إلى تحرير القيمة، إلا أنه قد يعكس أيضاً الحاجة إلى التبسيط وسط ضغوطات الهامش. وقد كافحت العلامة التجارية للحصول على حصة سوقية خارج أمريكا الشمالية ولا تساهم حالياً سوى بجزء صغير من أرباح المجموعة. قد يولد البيع الناجح سيولة لإعادة الاستثمار في فئات ذات هامش ربح أعلى مثل الساعات والمجوهرات أو قطاع التجميل المزدهر.

تُظهر المؤشرات الفنية انتعاشًا من أدنى مستوياتها في عام 2023، لكن التقييم لا يزال ممتدًا

من من منظور فني، حقق سهم LVMH انتعاشًا كبيرًا منذ أواخر عام 2023، عندما وصل إلى القاع بالقرب من 430 يورو. ومنذ ذلك الحين ارتفع السهم مرة أخرى فوق 540 يورو، مختبرًا ومتسمرًا عندالمتوسط المتحرك لمدة 200 يوم (حاليًا حول 520 يورو)، وهو مستوى دعم رئيسي. تظهر المقاومة قصيرة الأجل بالقرب من 560 يورو، والتي فشل السهم في اختراقها بشكل مقنع في أواخر سبتمبر. وقد تم دعم الانتعاش من خلال زيادة الشراء المؤسسي والتناوب الإيجابي على أسهم المستهلكين الأوروبيين. ومع ذلك، انخفض حجم التداول على مدار الأسبوع الماضي، مما يشير إلى عدم وجود قناعة قوية بين الثيران.

مؤشرات الزخم متباينة. يحوم مؤشر القوة النسبية (RSI) في النطاق المحايد 50-55، مما يشير إلى عدم وجود ذروة شراء أو ذروة بيع. ومع ذلك، أظهرت حركة السعر على مدار الأسبوعين الماضيين علامات على التماسك، مما يشير إلى توقف محتمل في الزخم الصعودي. يتسطح مؤشر MACD بالقرب من خط الصفر، وهو ما قد يسبق حركة اتجاهية اعتمادًا على تحديثات الأرباح. إذا اخترق السهم مستوى أقل من 520 يورو بأحجام كبيرة، فقد يؤدي ذلك إلى تصحيح فني نحو 500 يورو.

ديناميكيات سعر سهم LVMH (أغسطس 2025 - أكتوبر 2025). المصدر: TradingView

تشير مقاييس التقييم إلى وجود علاوة. يتم تداول LVMH عند مكرر ربحية آجلة تبلغ حوالي 22.5 ضعفًا ومضاعف EV/EBITDA بالقرب من 15 ضعفًا، مقارنةً بأقرانها من الشركات الفاخرة التي يبلغ متوسط مكرر الربحية حوالي 18 ضعفًا. يُقدّر نموذج التدفق النقدي المخصوم الخاص بشركة SimplyWallSt القيمة الجوهرية عند 410 يورو للسهم الواحد، أي أقل من السعر الحالي بنسبة 25% تقريبًا. ويتوقع هذا النموذج نمو التدفق النقدي الحر من 13.3 مليار يورو اليوم إلى 13.9 مليار يورو بحلول عام 2029، وهو مسار متواضع يؤكد مدى التفاؤل الذي تم تسعيره.

الدعم على المدى القريب عند 520 يورو، والاتجاه الصعودي أقل من 580 يورو

في الحالة الأساسية، من المتوقع أن يتم تداول السهم بين 510 يورو و570 يورو، مما يعكس سوقًا محدد النطاق في انتظار زخم أوضح للأرباح. إذا استقرت مؤشرات الاقتصاد الكلي وتحسنت مبيعات الربع الرابع، فمن المحتمل إعادة اختبار منطقة 560 يورو إلى 570 يورو. ويبدو أن وضع المستثمرين يبدو حذرًا، حيث ينتظر الكثيرون إعلان أرباح شهر نوفمبر لإعادة تقييم التعرض. كما تشير الأنماط الموسمية أيضًا إلى زيادة التقلبات في الربع الرابع، لا سيما في ظل تحديثات مبيعات العطلات في الأسواق الرئيسية.

في السيناريو الصعودي، قد يؤدي انتعاش الطلب الأقوى من المتوقع في آسيا أو تصفية العلامات التجارية ذات الهامش المرتفع إلى دفع السهم إلى 590-600 يورو. ومع ذلك، من المحتمل أن تتطلب مثل هذه التحركات حافزًا واضحًا وتحسنًا في معنويات المستثمرين في جميع أنحاء القطاع. قد يشير البيع الناجح للأصول غير الأساسية مثل مارك جاكوبس إلى انضباط استراتيجي وإطلاق العنان لقيمة المساهمين. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي أي مفاجأة صعودية في قنوات البيع بالتجزئة للسفر أو قنوات التجارة الإلكترونية إلى مراجعة توقعات الأرباح.

تواجه LVMH العديد من النزاعات القانونية، بما في ذلك دعاوى التحرش والانتقام التي يبلغ مجموعها أكثر من 3 ملايين يورو. وقد بدأت هذه القضايا في تشويه صورة الشركة وقد تستدعي المزيد من التدقيق التنظيمي وتدقيق المساهمين.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟