Νικητές και ηττημένοι: Ο αντίκτυπος των πολιτικών του Τραμπ στη χρηματιστηριακή αγορά

Οι πολιτικές του Ντόναλντ Τραμπ επηρεάζουν άμεσα τις αμερικανικές μετοχές και την ευρύτερη αγορά μετοχών. Ορισμένοι τομείς επωφελούνται από την κυβερνητική στήριξη, ενώ άλλοι ξαφνικά προσκρούουν σε νέους περιορισμούς. Η αγορά μοιάζει όλο και περισσότερο με μια "οικονομία εντολών", όπου η επιχειρηματική επιτυχία εξαρτάται όχι μόνο από τα κέρδη, αλλά και από το πόσο στενά ευθυγραμμίζεται μια εταιρεία με τις προτεραιότητες της κυβέρνησης.

Η πολιτική ως παράγοντας της αγοράς

Η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά αντιδρά όλο και περισσότερο όχι μόνο στα εταιρικά κέρδη και τα οικονομικά στοιχεία, αλλά και στις αποφάσεις που προέρχονται από τον Λευκό Οίκο. Οι πολιτικές του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ επηρεάζουν ένα ευρύ φάσμα αποτελεσμάτων: οι δηλώσεις, οι πρωτοβουλίες και οι κανονιστικές αλλαγές αντικατοπτρίζονται γρήγορα στις τιμές των μετοχών. Για τους επενδυτές, αυτό σημαίνει ότι η πολιτική έχει γίνει εξίσου σημαντική με τις χρηματοοικονομικές μετρήσεις ή τις επιχειρηματικές προβλέψεις.

Το περασμένο έτος προσφέρει ένα σαφές παράδειγμα. Κατά τη διάρκεια της κλιμάκωσης των δασμών στην εμπορική διαμάχη ΗΠΑ-Κίνας, η αγορά έδειξε πόσο ευαίσθητη είναι στις αποφάσεις του Λευκού Οίκου. Αφού ανακοινώθηκαν νέοι δασμοί και ακολούθησαν αντίποινα, οι επενδυτές έσπευσαν να πουλήσουν και η αγορά έχασε περίπου 6 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αξία μέσα σε δύο ημέρες.

Σήμερα, διαδραματίζεται μια παρόμοια δυναμική, αλλά ο αντίκτυπος έχει γίνει πιο στοχευμένος. Ορισμένες αποφάσεις της κυβέρνησης στηρίζουν συγκεκριμένους κλάδους, ενώ άλλες επιδεινώνουν απότομα τις συνθήκες για ορισμένες επιχειρήσεις. Σε ορισμένες περιπτώσεις, μια και μόνο απόφαση στην Ουάσινγκτον είναι αρκετή για να στείλει μεμονωμένες μετοχές βαθιά στο κόκκινο. Αυτές οι κινήσεις καθιστούν σαφές ποιος επωφελείται από την τρέχουσα πολιτική - και ποιος όχι.

Χαμένοι

Αυτή την εβδομάδα, ο κλάδος που δέχτηκε το μεγαλύτερο πλήγμα ήταν οι αμερικανικές ασφαλίσεις υγείας. Την Τρίτη, οι μετοχές της UnitedHealth και της Humana έπεσαν πάνω από 20% σε μία μόνο συνεδρίαση, ενώ η CVS Health έπεσε περίπου 14%. Για τις μεγάλες, σταθερές εταιρείες, κινήσεις αυτού του μεγέθους είναι εξαιρετικά ασυνήθιστες.

Loading...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Η UnitedHealth και η Humana είναι οι μεγαλύτερες ασφαλιστικές εταιρείες υγείας στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι οποίες αντλούν σημαντικό μερίδιο των εσόδων τους από το Medicare Advantage. Πρόκειται για μια ιδιωτική εκδοχή του κυβερνητικού προγράμματος Medicare, στο πλαίσιο του οποίου η ομοσπονδιακή κυβέρνηση πληρώνει τους ασφαλιστές για την παροχή κάλυψης σε ηλικιωμένους Αμερικανούς. Για τις εταιρείες αυτές, οι πληρωμές Medicare αποτελούν βασική πηγή εσόδων.

Το ξεπούλημα προκλήθηκε από μια πρόταση της κυβέρνησης Τραμπ να διατηρήσει τα ποσοστά αποζημίωσης του Medicare Advantage σχεδόν αμετάβλητα το 2027. Η Wall Street ανέμενε ότι τα ποσοστά θα αυξάνονταν κατά 4-6%, όπως συμβαίνει εδώ και πολλά χρόνια, αλλά αντ' αυτού πήρε κάτι κοντά σε πάγωμα. Ως αποτέλεσμα, οι αναλυτές άρχισαν γρήγορα να προειδοποιούν ότι οι ομοσπονδιακές πληρωμές προς τους ασφαλιστές θα μπορούσαν να μειωθούν κατά δισεκατομμύρια δολάρια, ασκώντας πίεση στα περιθώρια κέρδους.

Η CVS Health επλήγη για τον ίδιο λόγο. Η εταιρεία κατέχει την ασφαλιστική εταιρεία Aetna και είναι επίσης σε μεγάλο βαθμό εκτεθειμένη στα έσοδα του Medicare Advantage, γι' αυτό και οι επενδυτές πούλησαν τις μετοχές της μαζί με εκείνες των αμιγώς ασφαλιστικών εταιρειών. Η απόφαση εξέπληξε την αγορά, καθώς και τα δύο πολιτικά κόμματα είχαν προηγουμένως υποστηρίξει σχεδόν αυτόματα τις σταθερές αυξήσεις των τιμών. Είναι πλέον σαφές ότι για τις εταιρείες που εξαρτώνται από κυβερνητικά προγράμματα, ο πολιτικός κίνδυνος υπό τον Τραμπ μπορεί να είναι καθοριστικός.

Νικητές

Υπάρχουν, ωστόσο, σαφείς νικητές. Ένας από τους κύριους ωφελημένους από τις πολιτικές του Τραμπ ήταν η General Motors. Η εταιρεία ανακοίνωσε τριμηνιαία κέρδη πάνω από τις προσδοκίες, στέλνοντας τις μετοχές της με άνοδο 8,75% σε μία μόνο ημέρα. Ο βασικός παράγοντας ήταν η πιο χαλαρή προσέγγιση της κυβέρνησης στους περιβαλλοντικούς κανονισμούς, η οποία επιτρέπει στις αυτοκινητοβιομηχανίες να πωλούν περισσότερα βενζινοκίνητα οχήματα χωρίς να επιβαρύνονται με πρόσθετο κόστος.

Υπό τον Τραμπ, η General Motors δεν χρειάζεται να αγοράσει πιστωτικά μόρια για ηλεκτρικά οχήματα στην ίδια κλίμακα όπως υπό αυστηρότερες πολιτικές για το κλίμα. Αυτό μειώνει άμεσα τα έξοδα και βελτιώνει τα περιθώρια κέρδους, ιδίως καθώς η ζήτηση για τα παραδοσιακά οχήματα παραμένει ισχυρή. Η διευθύνουσα σύμβουλος της GM Mary Barra δήλωσε μάλιστα ότι το 2026 θα μπορούσε να είναι μια ακόμη καλύτερη χρονιά, συνδέοντας ρητά τις προοπτικές με το τρέχον επιχειρηματικό περιβάλλον.

Ένας άλλος νικητής είναι η χαλυβουργία Nucor. Παρόλο που τα κέρδη της ήταν ελαφρώς κατώτερα των προσδοκιών, η μετοχή έχει αυξηθεί κατά περίπου 42% το τελευταίο έτος, κυρίως χάρη στην επέκταση των δασμών του τμήματος 232. Αυτοί οι δασμοί έχουν περιορίσει τις εισαγωγές τελικού χάλυβα στις ΗΠΑ, επιτρέποντας στη Nucor και σε άλλους εγχώριους παραγωγούς να κερδίσουν μερίδιο αγοράς και να διατηρήσουν υψηλότερες τιμές στην πατρίδα τους.

Προσαρμοσμένη για τον Λευκό Οίκο

Η απότομη πτώση των μετοχών των ασφαλιστικών εταιρειών και η άνοδος των βιομηχανικών μετοχών αναδεικνύουν μια απλή πραγματικότητα: υπό τον Τραμπ, η πολιτική έχει γίνει εξίσου σημαντική για την αγορά με τα κέρδη και τις προβλέψεις. Μια και μόνο απόφαση σχετικά με τους δασμούς, τη ρύθμιση ή τα κυβερνητικά προγράμματα μπορεί να ωθήσει τους επενδυτές να αναπροσαρμόσουν την αξία ολόκληρων τομέων μέσα σε λίγες ημέρες - ακόμη και όταν οι εταιρείες φαίνονται σταθερές στα χαρτιά.

Το συμπέρασμα για τους επενδυτές είναι πρακτικό. Δεν αρκεί πλέον να εστιάζουμε αποκλειστικά στα οικονομικά αποτελέσματα. Αυτό που έχει σημασία είναι από τι εξαρτάται η δραστηριότητα μιας εταιρείας - από την κυβερνητική χρηματοδότηση και τη ρύθμιση ή από την κανονιστική ανακούφιση και την προστασία της εγχώριας αγοράς. Σε αυτό το περιβάλλον, όσοι συνδέονται με τους προϋπολογισμούς και τις ρυθμιστικές αρχές υποφέρουν περισσότερο, ενώ οι εταιρείες των οποίων τα επιχειρηματικά μοντέλα ευθυγραμμίζονται με τις πολιτικές προτεραιότητες της Ουάσινγκτον θα επωφεληθούν.