Γιατί θα χρειαζόταν η JPMorgan stablecoin;

​Για χρόνια, οι τράπεζες αντιμετώπιζαν τα stablecoins ως πιθανή απειλή για τις καταθέσεις και τις πληρωμές. Τώρα, η JPMorgan και ορισμένοι από τους μεγαλύτερους δανειστές στον κόσμο εξετάζουν το ενδεχόμενο να εκδώσουν τα δικά τους. Τι άλλαξε;

Η JPMorgan αξιολόγησε πρόσφατα αν θα λανσάρει stablecoin, αν και οι συζητήσεις παραμένουν σε προκαταρκτικό στάδιο και επί του παρόντος δεν βρίσκεται υπό ανάπτυξη κάποιο προϊόν. Η πιθανότητα είναι αξιοσημείωτη, επειδή η μεγαλύτερη τράπεζα των ΗΠΑ διαθέτει ήδη τη δική της υποδομή blockchain και μια ψηφιακή εκδοχή τραπεζικών καταθέσεων, το JPM Coin. Η επιχειρηματική μονάδα Kinexys της επεξεργάζεται συναλλαγές αξίας δισεκατομμυρίων δολαρίων καθημερινά.

Προβολή ανάρτησης στο X Φόρτωση...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Γιατί, λοιπόν, να δημιουργήσει μια ακόμη μορφή ψηφιακού δολαρίου; Η απάντηση μπορεί να αφορά λιγότερο το τι χρειάζεται σήμερα η JPMorgan και περισσότερο την κατεύθυνση προς την οποία ενδέχεται να κινηθούν οι πελάτες της, οι ανταγωνιστές της και η ευρύτερη αγορά πληρωμών.

Τι θα μπορούσε να κάνει ένα stablecoin που δεν μπορεί να κάνει το JPM Coin;

Το JPM Coin και ένα stablecoin μπορεί να φαίνονται παρόμοια. Και τα δύο τοποθετούν δολάρια σε ένα blockchain και μπορούν να επιτρέπουν πληρωμές όλο το εικοσιτετράωρο, όμως υπάρχει μια σημαντική διαφορά ως προς το τι αντιπροσωπεύουν αυτά τα ψηφιακά δολάρια.

Το JPM Coin είναι tokenized deposit. Τα χρήματα παραμένουν κατάθεση στην JPMorgan, ενώ το token παρέχει έναν τρόπο μεταφοράς και διακανονισμού τους onchain. Η JPMorgan λάνσαρε το token σε δολάρια στο δίκτυο Base της Coinbase το 2025 και σχεδιάζει να το επεκτείνει στο Canton Network.

Τα stablecoins έχουν σχεδιαστεί για να κυκλοφορούν πιο ελεύθερα. Μπορούν να μετακινούνται μεταξύ wallets, exchanges και εφαρμογών σε δημόσια δίκτυα blockchain, αντί να παραμένουν εντός του συστήματος καταθέσεων μίας τράπεζας. Για την JPMorgan, αυτό θα μπορούσε να προσφέρει πρόσβαση σε τμήματα της οικονομίας του blockchain στα οποία το JPM Coin δεν έχει σήμερα πρόσβαση.

Η JPMorgan εμβαθύνει στο blockchain

Η JPMorgan άρχισε να αναπτύσσει υποδομές blockchain πριν από περισσότερο από μία δεκαετία, παρουσίασε το JPM Coin το 2019 και αργότερα ενοποίησε τις δραστηριότητές της στο blockchain υπό την Kinexys. Αυτό που ξεκίνησε κυρίως εντός ελεγχόμενων θεσμικών δικτύων έχει σταδιακά πλησιάσει τις αγορές δημόσιων blockchain.

Η μετατόπιση αυτή έχει επιταχυνθεί. Το JPM Coin είναι πλέον διαθέσιμο στο Base, ενώ η Kinexys υποστηρίζει επίσης tokenized funds και άλλα assets σε δημόσια και ιδιωτικά δίκτυα. Η τράπεζα συνδέει ολοένα και περισσότερο τα συμβατικά χρηματοοικονομικά προϊόντα με υποδομές που κάποτε συνδέονταν κυρίως με τα crypto.

Ο CEO της JPMorgan, Jamie Dimon, έχει ωστόσο αμφισβητήσει το γιατί χρειάζονται οι πελάτες stablecoins, όταν υπάρχουν ήδη άλλες επιλογές πληρωμών. Μιλώντας πέρυσι, αναγνώρισε επίσης ότι η τράπεζα δεν μπορούσε να αγνοήσει τις fintech εταιρείες που ανταγωνίζονται στις πληρωμές, τους λογαριασμούς και τις ανταμοιβές.

«Ο τρόπος να έχουμε επίγνωση είναι να συμμετέχουμε», δήλωσε ο Dimon. «Θα συμμετέχουμε και θα μάθουμε πολλά».

Τα stablecoins γίνονται όλο και πιο δύσκολο να αγνοηθούν από τις τράπεζες

Μια σημαντική αλλαγή προήλθε από τη ρύθμιση. Ο GENIUS Act, που υπεγράφη σε νόμο το 2025, δημιούργησε ένα ομοσπονδιακό πλαίσιο για τα payment stablecoins, συμπεριλαμβανομένων απαιτήσεων οι εκδότες να διατηρούν αποθεματικά που καλύπτουν τα tokens που εκδίδουν.

Οι τράπεζες εξακολουθούν να έχουν λόγους να είναι επιφυλακτικές. Τα stablecoins μπορούν να ανταγωνιστούν όχι μόνο τη δραστηριότητα πληρωμών αλλά και τις καταθέσεις, ιδιαίτερα αν προσφέρονται ανταμοιβές στους πελάτες για τη διακράτησή τους σε crypto platforms. Το ζήτημα αυτό έχει εξελιχθεί σε ένα από τα βασικά σημεία διαφωνίας μεταξύ τραπεζών και της crypto βιομηχανίας κατά τη φετινή συζήτηση για τον CLARITY Act.

Ο Dimon συμμετείχε σε αυτή τη διαμάχη τον Μάιο, υποστηρίζοντας ότι οι crypto εταιρείες δεν θα πρέπει να μπορούν να προσφέρουν προϊόντα που μοιάζουν με καταθέσεις με τόκο χωρίς αντίστοιχες δικλίδες προστασίας. Την ίδια στιγμή, η JPMorgan εξέταζε αν θα μπορούσε τελικά να εκδώσει το δικό της stablecoin.

Ο ανταγωνισμός εξαπλώνεται επίσης πέρα από τους μεγαλύτερους εκδότες stablecoins. Εταιρείες πληρωμών, διαχειριστές assets και άλλοι χρηματοοικονομικοί όμιλοι εξετάζουν πώς θα μπορούσαν να εντάξουν τα stablecoins στις δραστηριότητές τους, φέρνοντας περισσότερες εταιρείες παραδοσιακής χρηματοοικονομικής στον χώρο των πληρωμών μέσω blockchain και των ψηφιακών δολαρίων.

Οι τράπεζες προετοιμάζονται και για τα δύο ενδεχόμενα

Η JPMorgan δεν είναι μόνη. Περισσότερα από δώδεκα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, μεταξύ των οποίων η Bank of America, η Wells Fargo και η Santander, προχωρούν σε ένα παγκόσμιο εγχείρημα stablecoin που αρχικά θα επικεντρώνεται στο δολάριο, με το ευρώ και ενδεχομένως άλλα νομίσματα της G7 να ακολουθούν.

Η μετατόπιση φτάνει και σε μικρότερους δανειστές. Αυτή την εβδομάδα, 39 πολιτειακές τραπεζικές ενώσεις ανακοίνωσαν τη BankChain Alliance, ένα blockchain network ιδιοκτησίας του κλάδου, που προγραμματίζεται για το 2027 και θα μπορούσε να υποστηρίζει stablecoins παράλληλα με tokenized deposits, αυτοματοποιημένο διακανονισμό και άλλες τραπεζικές υπηρεσίες.

Τα stablecoins και οι tokenized deposits μπορούν να συνυπάρξουν

Οι tokenized deposits επιλύουν ήδη πολλά από τα προβλήματα που προσπαθούν να αντιμετωπίσουν οι τράπεζες. Μπορούν να μετακινούνται όλο το εικοσιτετράωρο, να υποστηρίζουν προγραμματιζόμενες πληρωμές και να διακανονίζουν συναλλαγές onchain, παραμένοντας παράλληλα χρήμα εμπορικής τράπεζας. Η ίδια η JPMorgan παρουσιάζει το JPM Coin ως εναλλακτική λύση στα stablecoins για θεσμικούς πελάτες.

Τα stablecoins έχουν πλεονέκτημα σε άλλο σημείο. Χρησιμοποιούνται ευρέως στις crypto markets και ολοένα περισσότερο στις διασυνοριακές πληρωμές, όπου η δυνατότητά τους να μετακινούνται μεταξύ platforms και αντισυμβαλλομένων μπορεί να έχει μεγαλύτερη σημασία από τη διατήρηση μιας συμβατικής τραπεζικής κατάθεσης. Οι tokenized deposits παραμένουν περισσότερο συγκεντρωμένες στη διαχείριση εταιρικών διαθεσίμων και σε συναλλαγές που αφορούν πελάτες της ίδιας τράπεζας ή του ίδιου τραπεζικού δικτύου.

Οι επιχειρήσεις μπορεί τελικά να θέλουν στοιχεία και των δύο. Έρευνα της EY-Parthenon διαπίστωσε ότι το 68% των μη χρηματοοικονομικών εταιρειών που συμμετείχαν θα προτιμούσε η τράπεζα να εκδίδει το stablecoin που χρησιμοποιούν, ενώ το 63% θα προτιμούσε να έχει πρόσβαση σε υπηρεσίες stablecoin μέσω των υφιστάμενων τραπεζικών του σχέσεων.

Η διάκριση μεταξύ των δύο πλευρών γίνεται επίσης λιγότερο σαφής. Οι crypto εταιρείες επιδιώκουν καθεστώς ρύθμισης παρόμοιο με των τραπεζών, την ίδια στιγμή που οι τράπεζες μετακινούνται περαιτέρω σε δημόσια blockchains.

Τα stablecoins ξεκίνησαν ως ένας τρόπος μεταφοράς ψηφιακών δολαρίων χωρίς εξάρτηση από τις παραδοσιακές τράπεζες. Οι deliberations της JPMorgan δείχνουν μια διαφορετική πιθανότητα: αν οι πελάτες θέλουν ολοένα περισσότερο δολάρια που μπορούν να μετακινούνται μεταξύ blockchains, οι τράπεζες μπορεί να αποφασίσουν ότι θέλουν να εκδίδουν οι ίδιες αυτά τα δολάρια.