Αλλαγές στη δομή των τελών της Uniswap: Επίπτωση στο έργο και στην τιμή UNI

Traders Union
Όλες οι ειδήσεις
Οι Επιλογές των Συντακτών
Η Uniswap εγκαινιάζει διακόπτη τελών

Όλες οι ειδήσεις

Οι Επιλογές των Συντακτών

Νέα Κρυπτονομισμάτων

Οικονομικά Νέα

Οι Φωνές της Αγοράς

Νέα Χρηματιστών

Νέα από τις ρυθμιστικές αρχές

Olesia Kramarenko

13.11.2025

Αλλαγές στη δομή των τελών της Uniswap: Επίπτωση στο έργο και στην τιμή UNI — Η Uniswap εγκαινιάζει την αλλαγή τελών: ένας συμβιβασμός μεταξύ αποκέντρωσης και κέρδους

Ο κλάδος των κρυπτονομισμάτων ευδοκιμεί με νέες ιδέες. Αποκέντρωση, DAOs, κοινοτική διακυβέρνηση - όλα αυτά είχαν ως στόχο να έρθουν σε αντίθεση με τα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Αλλά όταν διακυβεύονται δισεκατομμύρια, ακόμη και τα πιο "ελεύθερα" πρωτόκολλα αρχίζουν να συμπεριφέρονται σαν εταιρείες.

Αυτό το άρθρο μεταφράστηκε από το πρωτότυπο. Διαβάστε την αρχική έκδοση από τον ανταποκριτή μας εδώ.

Αυτό ακριβώς συμβαίνει τώρα με το Uniswap, το μεγαλύτερο αποκεντρωμένο ανταλλακτήριο στον κόσμο, το οποίο για πρώτη φορά μετά από πέντε χρόνια ετοιμάζεται να μοιραστεί τα κέρδη με τους κατόχους των token του. Ο ιδρυτής του, Hayden Adams, πρότεινε την ενεργοποίηση του πολυαναμενόμενου διακόπτη αμοιβών - μια λειτουργία που ενσωματώθηκε στον κώδικα του πρωτοκόλλου το 2020, αλλά έμεινε ανέγγιχτη για χρόνια.

Loading...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Η ιδέα είναι απλή: ένα μέρος των τελών συναλλαγών - τα οποία σήμερα πηγαίνουν εξ ολοκλήρου στους παρόχους ρευστότητας (LP) - θα χρησιμοποιηθεί για την επαναγορά και την καύση των κουπονιών UNI, μειώνοντας τη συνολική προσφορά τους. Στην πραγματικότητα, αυτό θα μετατρέψει το UNI σε ένα περιουσιακό στοιχείο που θα αντανακλά την κερδοφορία του πρωτοκόλλου - κάτι που τα έργα DeFi αποφεύγουν εδώ και καιρό λόγω κανονιστικών κινδύνων.

Η απλή συζήτηση αυτών των αλλαγών προκάλεσε άμεση αντίδραση. Στις 11 Νοεμβρίου, το κουπόνι UNI σημείωσε απότομη άνοδο, ξεπερνώντας το όριο των 10 δολαρίων για πρώτη φορά μετά από μήνες. Αργότερα, η τιμή υποχώρησε στα 8,4 δολάρια, αλλά το ενδιαφέρον των επενδυτών δεν έσβησε - η αγορά είδε αυτή την πρόταση όχι απλώς ως άλλη μια μεταρρύθμιση, αλλά ως την αρχή ενός νέου οικονομικού μοντέλου για το DeFi.

Πώς λειτουργεί το σύστημα τώρα

Επί του παρόντος, όλες οι αμοιβές που εισπράττει η Uniswap πηγαίνουν στους LPs - χρήστες που παρέχουν τα περιουσιακά τους στοιχεία σε δεξαμενές ρευστότητας. Επιτρέπουν άμεσες, ομότιμες ανταλλαγές χωρίς μεσάζοντες.

Το κουπόνι UNI, παρά την κεφαλαιοποίηση δισεκατομμυρίων δολαρίων στην αγορά, δεν αποφέρει άμεσο οικονομικό όφελος - χορηγεί μόνο δικαιώματα ψήφου στο DAO, το αποκεντρωμένο σύστημα διακυβέρνησης της Uniswap.

Οι προγραμματιστές απέφευγαν επί μακρόν να εισάγουν οποιαδήποτε μορφή ανταμοιβής για τους κατόχους UNI λόγω νομικών κινδύνων: στις ΗΠΑ, ένα τέτοιο μοντέλο θα μπορούσε να θεωρηθεί ως μορφή διανομής μερίσματος, προσελκύοντας τον έλεγχο της SEC. Ωστόσο, ένα νέο πολιτικό περιβάλλον - και μια πιο επιεικής στάση από τη διοίκηση Trump - έδωσε στην Uniswap περισσότερο χώρο για ελιγμούς.

Τι αλλάζει η αλλαγή αμοιβής

Σύμφωνα με την πρόταση, η Uniswap θα ανακατευθύνει ένα μέρος των τελών της για την αγορά και την καύση του UNI, μειώνοντας τη συνολική προσφορά του It. Για τις περισσότερες δεξαμενές, αυτό θα είναι το ένα έκτο των συνολικών τελών, ενώ για ορισμένες μέχρι και το 25%. Επιπλέον, τα έσοδα από την Unichain, το νέο επίπεδο αλληλουχίας συναλλαγών της Uniswap, θα πηγαίνουν επίσης για καύσεις.

Αυτό σημαίνει ότι για πρώτη φορά, η UNI θα αποκτήσει πραγματική αξία συνδεδεμένη με τη ροή εσόδων του πρωτοκόλλου.

Γιατί δεν είναι όλοι ευχαριστημένοι

Με την πρώτη ματιά, η πρόταση φαίνεται λογική - οι επενδυτές που στήριξαν το έργο με τα κεφάλαιά τους θα δουν επιτέλους μια άμεση απόδοση από την επιτυχία του. Αλλά τμήματα της κοινότητας αντέδρασαν επιφυλακτικά. Ορισμένοι πάροχοι ρευστότητας υποστηρίζουν ότι το νέο μοντέλο θα μειώσει τα κέρδη τους, καθώς μέρος των τελών θα πηγαίνει πλέον για την επαναγορά token.

Άλλοι φοβούνται ότι η ανακατανομή του εισοδήματος θα μπορούσε να γείρει την εξουσία περαιτέρω προς τους μεγάλους επενδυτές και την Uniswap Labs, η οποία ήδη έχει σημαντική επιρροή στη διακυβέρνηση. Το σχέδιο προτείνει επίσης τη μεταφορά μέρους των αρμοδιοτήτων του DAO στην Labs, τη νομική οντότητα που διαχειρίζεται την κεντρική ανάπτυξη της Uniswap - μια κίνηση που οι επικριτές θεωρούν ως βήμα προς τον συγκεντρωτισμό.

Loading...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Για πολλούς, αυτό μοιάζει με μια απομάκρυνση από το ιδεώδες του DeFi, όπου κάθε συμμετέχων έχει ίσο λόγο.

Τι σημαίνει αυτό για την αγορά

Παρά τις επικρίσεις, η κίνηση του Adams θα μπορούσε να πυροδοτήσει ένα νέο κύμα οικονομικής καινοτομίας στο DeFi. Ο μηχανισμός buy-and-burn έχει ήδη αποδειχθεί αποτελεσματικός - ενισχύει την αξία των περιουσιακών στοιχείων εφόσον η επιχείρηση παράγει σταθερό εισόδημα. Στην περίπτωση της Uniswap, η πλατφόρμα κέρδισε πάνω από 109 εκατομμύρια δολάρια σε αμοιβές τις τελευταίες 30 ημέρες, γεγονός που θα μπορούσε να μεταφραστεί σε εξαγορές UNI αξίας 18-38 εκατομμυρίων δολαρίων μηνιαίως.

Άλλα έργα DeFi, συμπεριλαμβανομένου του γίγαντα Lido με ρευστά στοιχήματα αξίας 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων, διερευνούν ήδη παρόμοιους μηχανισμούς.

Loading...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Εάν το νέο μοντέλο της Uniswap πετύχει, θα μπορούσε να θέσει ένα νέο πρότυπο - όπου τα μάρκες διακυβέρνησης εξελίσσονται από συμβολικές ψήφους σε πλήρη χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία.

Γιατί έχει σημασία

Η ενεργοποίηση του διακόπτη τελών είναι κάτι περισσότερο από μια τεχνική ενημέρωση - είναι ένα σημείο καμπής για την αποκεντρωμένη χρηματοδότηση. Το DeFi μετατοπίζεται από το ρομαντικό ιδεώδες των "ελεύθερων πρωτοκόλλων" σε ένα ώριμο σύστημα όπου ο καθένας φέρει έναν ρόλο, ένα ρίσκο και ένα μερίδιο των ανταμοιβών.

Και ενώ αυτή η εξέλιξη προκαλεί συζητήσεις, αν η ισορροπία μεταξύ ιδεαλισμού και οικονομίας βοηθά τα πρωτόκολλα να αντέξουν, ίσως αυτή να είναι η πιο αυθεντική μορφή αποκέντρωσης - αυτή που επιβιώνει.

Αυτό το υλικό μπορεί να περιέχει απόψεις τρίτων, κανένα από τα δεδομένα και τις πληροφορίες σε αυτήν την ιστοσελίδα δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή σύμφωνα με την Αποποίηση Ευθυνών μας. Ενώ τηρούμε αυστηρή Συντακτική Ακεραιότητα, αυτή η ανάρτηση μπορεί να περιέχει αναφορές σε προϊόντα από τους συνεργάτες μας.

Σας άρεσε αυτό το άρθρο;