Fitch mantiene la calificación de Grecia en BBB+ con perspectiva estable

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Jose Antonio Gastelum

09.05.2026

Fitch mantiene la calificación de Grecia en BBB+ con perspectiva estable — Fitch mantiene BBB+ Grecia

El cierre del ciclo de revisiones del primer trimestre deja sin cambios la nota soberana de Grecia dentro del grado de inversión. La decisión refuerza la percepción de estabilidad fiscal y macroeconómica del país, aunque Fitch sigue señalando como límites el elevado peso de la deuda, los desequilibrios externos y los riesgos contingentes del sector bancario.

Κορυφαία σημεία

Fitch mantiene la calificación de Grecia en BBB+ con perspectiva estable, citando una economía creciente por encima del 2% anual entre 2023 y 2025.
La ratio de deuda pública caerá casi 20 puntos porcentuales hasta el 146% del PIB en 2024-2025, con expectativas de una reducción adicional al 120% para 2030.
Grecia registra superávits presupuestarios excepcionales en 2024 y 2025, aunque persisten riesgos por déficit por cuenta corriente elevado y exposición bancaria por créditos fiscales diferidos.

Fundamentos de la revisión y previsiones macroeconómicas

Según la agencia Naftemporiki, la confirmación de la calificación se apoya en un nivel de renta per cápita superior al promedio de los países con nota BBB, en indicadores de gobernanza ligeramente mejores y en un marco de políticas que se ve respaldado por la pertenencia de Grecia a la UE y a la eurozona.

La agencia señala que el ajuste fiscal y macroeconómico se acelera en los últimos años, fortaleciendo los fundamentales y la credibilidad de la política económica. Al mismo tiempo, indica que estas fortalezas se compensan con el legado de la crisis de deuda pública, en especial por una carga de deuda todavía muy alta, la pérdida acumulada de PIB, los desequilibrios externos persistentes y las posibles obligaciones vinculadas al sistema bancario.

Fitch añade que el crecimiento de la economía griega se mantiene estable en niveles ligeramente superiores al 2% en el periodo 2023-2025, pese a distintos choques geopolíticos y comerciales. Para 2026 prevé una expansión algo menor, principalmente por el impacto negativo de la guerra en Oriente Medio, aunque espera apoyo del último año del programa inversor europeo Next Generation EU y de una demanda interna sostenida por la mejora gradual de los balances de los hogares, el aumento del empleo y mayores inversiones.

Impacto fiscal, deuda y exposición bancaria

La agencia destaca que Grecia registra superávits presupuestarios en 2024 y 2025, un desempeño que considera excepcional frente a otros países con calificación BBB y frente a la eurozona. Fitch prevé un superávit fiscal menor en 2026 por cierta relajación presupuestaria y medidas de apoyo temporales y dirigidas relacionadas con la crisis energética, aunque no espera una expansión fiscal amplia antes de las elecciones.

También subraya que los resultados fiscales recientes y los planes presupuestarios para 2026 reflejan un compromiso sólido del Gobierno con la prudencia fiscal. En esa línea, recuerda que en julio de 2025 el Parlamento aprobó por amplia mayoría una regla fiscal interna que hace obligatoria una posición primaria equilibrada.

En cuanto a la deuda, Fitch indica que la ratio de deuda bruta de las administraciones públicas sobre PIB cae casi 20 puntos porcentuales en 2024 y 2025, hasta el 146% del PIB, gracias al crecimiento económico y a los superávits presupuestarios. Aun así, sigue siendo unas 2,5 veces superior a la mediana de los soberanos con nota BBB, situada en el 58%, aunque la agencia espera una reducción rápida a medio plazo hacia el 120% en 2030 en su escenario base.

La revisión también destaca unos riesgos de financiación contenidos por el perfil favorable de la deuda, con una vida media de 19 años, costes financieros ventajosos y amplias reservas de caja. Sin embargo, Fitch advierte que el déficit por cuenta corriente sigue siendo elevado y que la relación entre bancos y Estado continúa siendo un factor de atención por el peso de los créditos fiscales diferidos en el capital bancario y por las garantías públicas vinculadas al programa Hércules.

Σε προηγούμενο ρεπορτάζ μας για τη νέα φάση μείωσης του ελληνικού δημόσιου χρέους, αναδείξαμε το πρόγραμμα πρόωρων αποπληρωμών που δρομολογεί η Ελλάδα και τις προβλέψεις για σταθερή πτώση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ τα επόμενα χρόνια. Επισημάναμε επίσης ότι η αποκλιμάκωση του χρέους και οι αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής αξιολόγησης έχουν συμβάλει στη μείωση του κόστους χρηματοδότησης, με την αγορά να παρακολουθεί στενά την επόμενη απόφαση της Fitch.

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