Mediobanca eleva el precio objetivo de GEK TERNA a 53 euros y mantiene recomendación de sobreponderar

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Ciaran Ryan

05.06.2026

Mediobanca eleva el precio objetivo de GEK TERNA a 53 euros y mantiene recomendación de sobreponderar — GEK TERNA sube objetivo

La revisión al alza refuerza la visión positiva sobre la transformación operativa de GEK TERNA, en un momento en que el grupo gana visibilidad sobre sus flujos de caja y mejora sus márgenes. El nuevo precio objetivo se apoya también en unos resultados del primer trimestre de 2026 por encima de lo previsto y en el mayor peso de las concesiones dentro de su mix de negocio.

Κορυφαία σημεία

Mediobanca eleva el precio objetivo de GEK TERNA a 53 euros y mantiene recomendación de sobreponderar, reflejando mayor previsibilidad de caja y rentabilidad.
El Ebitda del primer trimestre de 2026 alcanza 166 millones de euros, sube 22% interanual, y el beneficio neto crece 66% hasta 35 millones, impulsados por autopistas.
GEK TERNA amplía su pipeline con proyectos viarios y de agua (adquiere 13% de EYDAP), mantiene 95% de deuda en project finance y conserva calificación BBB-/Baa3.

Previsiones mejoran por concesiones y construcción

Según Capital.gr, Mediobanca sitúa en 53 euros el precio objetivo de la acción de GEK TERNA y mantiene la recomendación de "Outperform". La entidad italiana señala que esta mejora refleja el cambio en el perfil del grupo, con una mayor previsibilidad de caja y una rentabilidad más sólida.

La entidad destaca que el crecimiento a medio plazo de GEK TERNA se apoya en la creciente contribución de la cartera de concesiones, especialmente autopistas, en la mejora del rendimiento operativo del negocio constructor y en la ampliación del pipeline de proyectos en Grecia y el sureste de Europa. Los resultados del primer trimestre de 2026 superan las previsiones, con un Ebitda de 166 millones de euros, un 22% más interanual, y un beneficio neto de 35 millones, un 66% superior, impulsados sobre todo por el área de autopistas y por la mejora de la rentabilidad en construcción.

Las autopistas registran un aumento de ingresos de alrededor del 38%, con una fuerte aportación de Egnatia Odos, lo que mejora la calidad del mix de ingresos hacia actividades recurrentes y reguladas. Para el periodo 2026-2028, Mediobanca proyecta un Ebitda de entre 700 y 816 millones de euros, mientras que el beneficio neto podría alcanzar hasta 192 millones a medida que madura la cartera de concesiones y se estabilizan los márgenes.

Expansión sectorial y menor riesgo financiero

Las perspectivas de crecimiento del grupo también se ven respaldadas por un pipeline más amplio de nuevos proyectos de infraestructuras, incluidos proyectos viarios y asociaciones público-privadas, así como por posiciones estratégicas en nuevos sectores de desarrollo. Entre ellos figura la gestión del agua, donde GEK TERNA adquiere el 13% de EYDAP, con acceso a un sector en el que se esperan inversiones de entre 8.000 y 10.000 millones de euros.

El grupo también participa en almacenamiento de energía mediante proyectos con retornos regulados, como la central hidroeléctrica de bombeo de Amfilochia. Mediobanca considera además que el perfil financiero de GEK TERNA está protegido, ya que alrededor del 95% de su deuda está vinculada directamente a proyectos concretos bajo esquemas de project finance y non-recourse, lo que limita el riesgo a nivel de la matriz.

La calificación de grado de inversión, BBB-/Baa3, y la fuerte liquidez refuerzan la credibilidad de la tesis de inversión sobre GEK TERNA. Según la entidad, el aumento previsto del peso de las concesiones conduce a márgenes estructuralmente más altos y a flujos de caja estables en los próximos años.

Σε προηγούμενο ρεπορτάζ μας για τα αποτελέσματα α’ τριμήνου 2026 της Avax, είχαμε καταγράψει την άνοδο του κύκλου εργασιών κατά 17,3% στα 208,4 εκατ. ευρώ, με EBITDA 26,7 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 10,6 εκατ. ευρώ. Είχαμε επίσης σημειώσει την προσωρινή αύξηση του καθαρού δανεισμού στα 239,6 εκατ. ευρώ λόγω πιέσεων στο κεφάλαιο κίνησης, καθώς και το σχέδιο 2026-2030 που προβλέπει ενίσχυση του ρόλου παραχωρήσεων/ΣΔΙΤ στο EBITDA και επενδύσεις 450 εκατ. ευρώ.

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