Europa impulsa la unión de mercados de capitales para movilizar inversión y competir con U.S. y China

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Ezequiel Gomes

πριν από 2 ώρες

Europa impulsa la unión de mercados de capitales para movilizar inversión y competir con U.S. y China — Europa refuerza inversión

Europa busca profundizar su integración financiera para canalizar mejor el ahorro hacia la inversión y reforzar su competitividad frente a U.S. y China. En ese debate, responsables del BCE, del Banco de Grecia y de National Bank of Greece subrayan que la región necesita más liquidez, mayor tolerancia al riesgo y marcos comunes que faciliten el flujo transfronterizo de capital.

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El BCE y líderes financieros proponen acelerar la unión de los mercados de capitales en Europa para movilizar inversión y reducir la dependencia de U.S. y China.
Solo el 25% de la inversión europea se destina a alta tecnología frente al 40% en U.S., lastrando la competitividad y la productividad del bloque.
Obstáculos regulatorios, divergencias fiscales y la falta de unión bancaria dificultan el flujo de capital y la consolidación bancaria transfronteriza en la Unión Europea.

Propuestas para acelerar la integración financiera

Según Naftemporiki, el debate se centra en los pasos necesarios hacia la unión de mercados de capitales y la unión bancaria, en el marco de una conferencia organizada por The Economist. El vicepresidente del Banco Central Europeo, Boris Vujcic, plantea la necesidad de desarrollar un mercado más profundo y con mayor liquidez, y se muestra optimista en que la Unión Europea sigue avanzando, aunque a un ritmo lento, hacia una integración mayor.

Vujcic también destaca el papel potencial de los fondos de pensiones, que en U.S. son una fuente clave de financiación de inversiones, pero no en Europa. Señala que, por el contrario, los fondos europeos a menudo se ven obligados a buscar oportunidades de inversión en los mercados estadounidenses.

En paralelo, el directivo advierte de una mayor volatilidad en los mercados por los acontecimientos en Oriente Medio y remarca la necesidad de movilizar más capital para inversión. Por su parte, el consejero delegado de National Bank of Greece, Pavlos Mylonas, insiste en atraer inversiones grandes y de calidad para que Europa pueda competir con los mayores mercados del mundo.

Mylonas sostiene que Grecia ofrece algunas lecciones útiles, al haber recuperado la confianza de los inversores mediante un esfuerzo fiscal continuado, reformas en digitalización, energía y fiscalidad, y un fuerte aumento de la inversión. Añade que la brecha de productividad con U.S. también responde a la calidad de la inversión, ya que en Europa apenas el 25% se dirige a alta tecnología, frente a más del 40% en U.S., donde los mercados de capitales aceptan más riesgo.

Obstáculos regulatorios y efecto sobre la competitividad

El gobernador del Banco de Grecia, Yannis Stournaras, sostiene que Europa puede no lograr de inmediato la unión bancaria y propone reforzar mientras tanto una integración del capital con instrumentos financieros comunes. A su juicio, tanto en Europa como en Grecia existe un nivel elevado de ahorro que no se traduce en inversión equivalente, porque la economía de U.S. ofrece mayores rendimientos y más liquidez.

Stournaras describe la burocracia europea como un "arancel interno" que pesa sobre la competitividad del bloque. También remite a los informes de Mario Draghi y Enrico Letta para defender una Europa más federal en materia económica y financiera.

El artículo añade que la diversidad de regímenes fiscales, supervisorios, de protección al consumidor, gobierno corporativo e insolvencia convierte a menudo a la Unión Europea en un entorno operativo complejo para los inversores. En ese contexto, gana terreno en Fráncfort la idea de un vigesimoctavo régimen jurídico, paneuropeo y voluntario, que se sumaría a los de los 27 Estados miembros para facilitar la actividad empresarial y de inversión transfronteriza.

La viabilidad de ese esquema depende, sin embargo, de equilibrios políticos delicados entre países, sectores e intereses. Ese trasfondo político también aparece en la oposición del Gobierno alemán al intento de UniCredit de adquirir Commerzbank, un episodio que refleja las dificultades para avanzar en la consolidación bancaria transfronteriza.

Para facilitar ese tipo de operaciones, el texto señala que sería útil avanzar antes hacia un sistema paneuropeo común de garantía de depósitos. Ese paso requiere, a su vez, debilitar el vínculo entre bancos y deuda soberana allí donde sigue siendo fuerte, sobre todo a través de las tenencias de bonos estatales.

Σε προηγούμενο ρεπορτάζ μας για τα σενάρια μεγάλης στρατηγικής συναλλαγής στις ελληνικές τράπεζες, είχαμε τονίσει ότι η αυξημένη διάθεση για ρίσκο σε ελληνικές μετοχές και ομόλογα αναζωπυρώνει τις προσδοκίες για νέα φάση τραπεζικής ενοποίησης. Επισημάναμε επίσης το ενδιαφέρον γύρω από Εθνική, Eurobank και Πειραιώς, με την ενίσχυση της συμμετοχής της UniCredit στην Alpha Bank να λειτουργεί ως σημείο αναφοράς, ενώ το πολιτικό ημερολόγιο διατηρεί πρόσθετη αβεβαιότητα για το φθινόπωρο.

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