Nagel: ECB-l võib olla vaja intressimäärasid veel tõsta

Traders Union
Kõik uudised
Keskpangad
ECB intressimäärade väljavaade muutub

Kõik uudised

Peamised uudised

Toimetajate valikud

Aktsiad

Krüptovaluutad

Majandus

Valuutad

Toorained

Äri ja rikkus

Igor Krasulya

23.09.2026

Nagel: ECB-l võib olla vaja intressimäärasid veel tõsta — ECB võib energiahindade inflatsiooni püsimisel karmistamist jätkata

Euroopa Keskpank võib olla sunnitud viima intressimäärad neutraalsest tasemest kõrgemale, kui kõrged energiahinnad hoiavad inflatsiooni surve all, ütles Bundesbanki president Joachim Nagel. Tema kommentaarid tugevdavad ootusi, et ECB karmistamistsükkel võib pärast kahte tänavusuvist intressitõusu jätkuda.

Tipphetked

ECB võib olla sunnitud viima intressimäärad mõõdukalt piiravale tasemele.
Hoiuseintress on praegu 2,5%.
Püsivad energiahinnad kujutavad endast jätkuvalt suurt inflatsiooniriski.

See artikkel on tõlgitud originaalist. Lugege meie korrespondendi algset versiooni siit.

Nagel ütles, et püsivalt kõrged energiakulud võivad lõpuks nõuda mõõdukalt piiravat rahapoliitikat, kuid rõhutas, et veel on liiga vara hinnata, kas selline samm osutub vajalikuks, vahendab Bloomberg. ECB hoiuseintress on praegu 2,5%, pärast sel kuul tehtud 25 baaspunkti suurust tõusu.

Energiahinnad hoiavad ECB surve all

Arutelu keskendub üha enam sellele, kui kaua hiljutine energiahindade šokk kestab ja kas see kandub üle palkadesse ning muudesse hindadesse. Euroala inflatsioon ulatus augustis 3,3%-ni, tõustes juuli 2,9%-lt, samal ajal kui energiahindade inflatsioon kiirenes 14,3%-ni.

Nagel jälgib eriti riski, et pikaajaline hinnasurve kandub palgaläbirääkimistesse ja tekitab laiemaid teisese ringi inflatsioonimõjusid. Bundesbanki juht on siiski märkinud, et tööturuolukord on vähem murettekitav kui eelmise inflatsioon šoki ajal.

ECB prognoosib praegu, et üldinflatsioon on 2026. aastal keskmiselt 3,0%, 2027. aastal 2,5% ja 2028. aastal 2,1%. See areng hoiaks inflatsiooni keskpanga 2% eesmärgist pikema aja jooksul kõrgemal.

Turud valmistuvad edasiseks karmistamiseks

Investorid arvestavad juba ECB täiendava karmistamisega. Nafta- ja gaasihinnad on tõusnud piisavalt, et süvendada muret inflatsioonis šoki kestuse pärast, kuigi ECB ametnikud on hoiatanud eeldamast, et intressimäärad liiguvad energiahindadega automaatselt samas suunas.

Neutraalse ja piirava rahapoliitika eristus muutub üha olulisemaks. Neutraalsel tasemel ei peaks rahapoliitika majandusaktiivsust ei stimuleerima ega seda oluliselt piirama. Sellest vahemikust kõrgemale liikumine tähendaks kõrgemate laenukulude teadlikku kasutamist nõudluse piiramiseks ja inflatsiooni eesmärgi suunas tagasi suunamiseks.

Võlakirjaturud lisavad olukorrale veel ühe keerukuse. Prantsusmaa ja Saksamaa 10-aastaste riigivõlakirjade tulususte vahe tõusis hiljuti üle 100 baaspunkti, tuues esile rahastamistingimuste kasvavad erinevused euroala riikide vahel.

Nagel käsitles ka ECB Transmission Protection Instrumenti, mille eesmärk on tasakaalustada rahapoliitika ülekandemehhanismi ohustavaid korratuid turuliikumisi. ECB kirjeldab seda vahendit kaitsemeetmena põhjendamatute turudünaamikate vastu, mitte mehhanismina üksikute valitsuste eelarveprobleemide lahendamiseks.

Intressimäärade väljavaade muutub energiast sõltuvamaks

ECB seisab nüüd silmitsi keerulise tasakaaluga püsiva inflatsiooni ja nõrgema majanduskasvu riskide vahel. Värskeimate prognooside kohaselt kasvab euroala majandus 2026. aastal vaid 0,9%, samal ajal kui inflatsioon püsib eesmärgist märgatavalt kõrgemal.

Pikaajaline energiahindade šokk tugevdaks edasise karmistamise põhjendust, eriti juhul, kui kõrgemad kulud hakkavad selgemalt kanduma palkadesse ja alusinflatsiooni. Seevastu energiahindade kiirem langus vähendaks survet, et ECB liiguks otsustavalt piirava rahapoliitika suunas.

Varem kirjutasime, et ECB prognoosib inflatsiooni püsimist kõrgel, kuna energiahinnad tõusevad.

See materjal võib sisaldada kolmandate osapoolte arvamusi, kuid sellel veebilehel olevad andmed ja teave ei kujuta endast investeerimisnõuandeid vastavalt meie lahtiütlusele. Kuigi järgime ranget toimetuslikku terviklikkust, võib see postitus sisaldada viiteid meie partnerite toodetele.

Kas teile meeldis artikkel?