EKP dokument seab kahtluse alla suurte DeFi DAO-de tõelise detsentraliseerituse

Traders Union
Kõik uudised
Krüptouudised
EKP paberi küsimused

Kõik uudised

Peamised uudised

Toimetajate valikud

Krüptouudised

Finantsuudised

Maaklerite uudised

Reguleerivate asutuste uudised

Yaroslav Dmytrenko

27.03.2026

EKP dokument seab kahtluse alla suurte DeFi DAO-de tõelise detsentraliseerituse — DeFi juhtimiskontsentratsioon võib vaidlustada MiCA erandeid

Euroopa Keskpanga töödokumendis seatakse kahtluse alla detsentraliseerituse tase крупнейшие DeFi DAOd, mis võimaldab neil praegu jääda MiCA regulatsiooni reguleerimisalast välja. Kuigi dokument ei esinda EKP ametlikku seisukohta, võivad tekkivad koondumisvormid nõuda täiendavaid regulatiivseid meetmeid, mis sarnanevad traditsioonilises finantssektoris kohaldatavatele meetmetele.

Tipphetked

EKP dokument leiab, et suures DeFi DAO juhtimises on suur kontsentratsioon
Juhtivate protokollide puhul kontrollivad tipptokenide omanikud üle 80%.
Leiud võivad sundida reguleerivaid asutusi DeFi järelevalvet karmistama

See artikkel on tõlgitud originaalist. Lugege meie korrespondendi algset versiooni siit.

Ebapiisav detsentraliseerimine ja varjatud kontroll

Euroopa Liidu krüptovarade turgude(MiCA) määrus jätab praegu selle reguleerimisalast välja "täielikult detsentraliseeritud" teenused. 26. märtsil avaldatud EKP töödokumendi autorid järeldavad aga, et suurimad detsentraliseeritud autonoomsed organisatsioonid (DAO) DeFi-sektoris on väga kontsentreeritud, mistõttu on raske kindlaks teha, kes peaks kuuluma MiCA järelevalve alla.

Dokumendis uuritakse Aave, MakerDAO, Ampleforth ja Uniswap, leides, et kuigi valitsemismärgid on jaotatud kümnete tuhandete aadresside vahel, kontrollivad 100 parimat omanikku üle 80% pakkumisest igas protokollis.

2022. aasta novembrist ja 2023. aasta maist pärinevate tokeni omandiandmete põhjal leidsid autorid, et märkimisväärne osa valitsemise tokenitest võib olla seotud kas protokollide endaga või tsentraliseeritud ja detsentraliseeritud börsidega, kusjuures Binance on kõigi nelja protokolli suurima tsentraliseeritud omanikuna tuvastatud.

Uuringus analüüsiti ka seda, kes tegelikult hääletab peamiste ettepanekute üle, ja leiti, et hääleõigus on suures osas koondunud delegaatide hulka, kes saavad hääleõigust väiksematelt tokeniomanikelt.

Selle tulemusena kontrollivad 20 parimat hääletajat Ampleforthis 96% delegeeritud hääleõigusest, samas kui MakerDAO 10 parimat hääletajat omavad 66% ja Uniswapi 18 parimat kontrollivad 52%.

Umbes kolmandik suurimatest valijatest ei ole avalikult tuvastatav. Nende seas, keda on võimalik tuvastada, on suurimad rühmad eraisikud ja Web3-ettevõtted, millele järgnevad ülikoolide plokiahelakogukonnad ja riskikapitali ettevõtted.

Autorid järeldavad, et need tulemused seavad kahtluse alla arusaama, et DAOd on piisavalt detsentraliseeritud, ja tõstatavad küsimusi vastutuse kohta, eriti vahendajate puhul, kus reguleerimine jääb ebaselgeks.

Mõnel juhul võivad need struktuurid kujutada endast varjatud kontsentratsiooni- ja juhtimisriskide vorme, mis sarnanevad - või isegi ületavad - traditsioonilises rahanduses esinevaid riske.

Mõju DeFi reguleerimisele

EKP dokument tõstatab laiema küsimuse: mil määral peegeldab ametlik detsentraliseerimine tegelikku võimujaotust? Kui hääleõigus on koondunud väikesele rühmale delegaatidele ja suurtele omanikele, võivad reguleerivad asutused hakata käsitlema DAOsid mitte neutraalse infrastruktuurina, vaid tuvastatavate mõjuvõimukeskustega üksustena.

Selle tulemusel võib mõnel DeFi projektil olla vaja kas tugevdada tõelist detsentraliseerimist - häälte hajutamise, vaalade vastaste mehhanismide ja delegaatide läbipaistvuse kaudu - või kohanduda traditsioonilistele finantsasutustele lähedasemate regulatiivsete raamistikega.

Investeeringute seisukohast võib see käivitada juhtimise sümboolsete riskide ümberhindamise. Varem detsentraliseeritud osalemise vahenditena käsitletud tokenid võidakse üha enam hinnata regulatiivse surve ja tsentraliseerimisriskide objektiivi kaudu.

See suundumus võib kiirendada ka uute valitsemismudelite, näiteks kvadraatilise hääletamise, mainepõhiste süsteemide või häälte kontsentratsiooni piirangute väljatöötamist, kuna DeFi püüab säilitada oma detsentraliseeritud staatust.

Nagu me kirjutasime, valmistab EKP ette digitaalse euro standardeid, mille käivitamise ajakava on seatud

See materjal võib sisaldada kolmandate osapoolte arvamusi, kuid sellel veebilehel olevad andmed ja teave ei kujuta endast investeerimisnõuandeid vastavalt meie lahtiütlusele. Kuigi järgime ranget toimetuslikku terviklikkust, võib see postitus sisaldada viiteid meie partnerite toodetele.

Kas teile meeldis artikkel?