Coinbase, Visa ja teised: kes teenib plokiahelast raha?

​Plokiahelast on saamas tuluallikas maailma suurimate ettevõtete jaoks. Ettevõtted leiavad viise, kuidas teenida tulu digitaalvaradest, ilma et nad peaksid ise krüptovaluutadesse investeerima. Kuid kui suur osa sellest tegevusest kajastub tegelikus kasumis?

Miks teenivad börsiettevõtted plokiahelast üha rohkem

Investeerimisfirma 1kx eelmisel nädalal avaldatud raporti kohaselt teenivad börsil noteeritud ettevõtted 2026. aastal 16% plokiahelatööstuse tulust ehk üle kahe korra rohkem kui 2022. aastal, mil nende osakaal oli 7%. Kasvust hoolimata prognoositakse kogu sektori tulude vähenemist 28% võrra, ligikaudu 100 miljardi dollarini.

Vaata postitust X-is Laadimine...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Need näitajad viitavad muutustele sektori majanduses. Kui varem sõltus plokiahela tulu peamiselt krüptovaluutadega kauplemisest, võrgutasudest ja kaevandamisest, siis nüüd teenivad väljakujunenud ettevõtted üha enam tulu stablecoin'idest, investeerimistoodetest, hoiuteenustest ja maksetest. Plokiahel lõimub traditsioonilise rahandusega üha tihedamalt.

Kasu ei jaotu aga sugugi ühtlaselt. 1kx-i uuringus moodustavad kõigest kuue ettevõtte tulud ligikaudu 60% börsiettevõtete plokiahelaga seotud tuludest. Suur osa sellest tulust koondub ettevõtetele, kellel on väljakujunenud finantstegevus ja suur kliendibaas.

Ka tuluallikad erinevad märkimisväärselt. Mõned ettevõtted teenivad tulu krüptovaluutadega kauplemise tasudest, teised teenivad intressitulu, haldavad investeerimistooteid või töötlevad makseid. Need ärimudelid pakuvad tulu teenimiseks erinevaid võimalusi, ilma et peaks lootma üksnes digitaalvarade hinnatõusule.

Kuidas Coinbase, Circle ja Robinhood plokiahelast raha teenivad

Krüptovaluutasektori tuntumate börsiettevõtete hulka kuuluvad Coinbase, Circle ja Robinhood. Igaüks neist on välja töötanud digitaalvaradest tulu teenimiseks erineva lähenemisviisi, mis peegeldab sektoris kujunevate ärimudelite mitmekesisust.

Coinbase alustas krüptovaluutabörsina, mille tulud sõltusid suuresti kauplemistasudest, kuid nüüd moodustavad tellimused ja teenused selle tuludest märkimisväärse osa. 2026. aasta kolmandas kvartalis teenis ettevõte tellimustelt ja teenustelt 570 miljonit dollarit, mis oli peaaegu sama palju kui tehingutulud ehk 590 miljonit dollarit. Selle tuluallikate hulka kuuluvad stablecoin'id, staking, hoiuteenused ja finantseerimine.

Vaata postitust X-is Laadimine...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Tulude mitmekesistamine aitab Coinbase'il krüptoturu tsüklitega toime tulla, kuigi ettevõtte kasum sõltub endiselt turuolukorrast. Kolmanda kvartali tulemused näitasid ka, kuidas digitaalvarade väärtuse kasv võib mõjutada aruandluses kajastatud kasumit. Seetõttu on oluline eristada põhitegevuse tulemusi investeeringutulust.

Circle'i ärimudel on teistsugune. Suurema osa oma tulust teenib ettevõte USDC-d tagavatelt reservidelt, sealhulgas intressi teenivatelt USA valitsuse võlakirjadelt. Teises kvartalis ulatus reservitulu 668 miljoni dollarini, mis aitas Circle'il teenida 48 miljonit dollarit puhaskasumit. Ettevõtte kasum sõltub siiski intressimääradest ja ringluses oleva USDC kogusest.

Robinhood näitab, kuidas krüptovaluutad saavad täiendada väljakujunenud finantsteenuste äri. Ettevõtte krüptotehingute tulud vähenesid teises kvartalis aastaga 38%, 100 miljoni dollarini, kuigi ettevõtte muu äritegevus jätkas kasvu. Erinevalt Coinbase'ist ja Circle'ist on Robinhoodil mitu muud tuluallikat, mis aitavad tegevust üleval hoida ka siis, kui krüptovaluutadega kauplemine aeglustub.

BlackRock ja Visa toovad plokiahela traditsioonilisse rahandusse

Finantsvõimalused ulatuvad krüptovaluutadele keskendunud ettevõtetest kaugemale. BlackRock teenib tasusid iShares Bitcoin Trusti ETF-ilt (IBIT), mis võimaldab investoritel saada Bitcoini hinnaliikumistele tavapäraste maaklerikontode kaudu. Fondi aastane valitsemistasu on 0,25% ning 2026. aasta esimesel poolaastal teenis see ligikaudu 72 miljonit dollarit tasutulu. BlackRock teenib tulu fondi haldamise, mitte Bitcoini endaga kauplemise eest.

Visa uurib teistsugust võimalust: stablecoin-makseid. Ettevõte toetab üle maailma rohkem kui 160 stablecoin'idega seotud kaardiprogrammi ning nende maksemaht kasvas aastaga ligi 200%. Need tooted võimaldavad klientidel kasutada stablecoin'idega seotud vahendeid Visa olemasoleva maksevõrgu kaudu.

Ettevõtetevahelised maksed koguvad samuti hoogu. 2026. majandusaastal kuni aruandeperioodini pärines ligikaudu 17% Visa stablecoin'idega seotud kaardimaksete mahust ettevõtete ja äriklientide programmidest. Ettevõtted uurivad stablecoin'ide kasutamist tarnijatele maksmisel, rahahalduses ja piiriülestes tehingutes.

Visa toetab ka finantsasutustevahelisi arveldusi stablecoin'ides, laiendades nii oma rolli plokiahelapõhistes maksetes. Ettevõte ei ole aga nende algatuste kasumit eraldi avalikustanud, mistõttu on nende panust kogukasumisse raske hinnata.

Kas plokiahel muudab börsiettevõtted tegelikult kasumlikumaks?

Börsiettevõtete üha suurem osalus tekitab küsimuse, millele üksnes tulunäitajad vastust ei anna: kas plokiahel loob uut majanduslikku väärtust või muudab vaid olemasolevate finantsteenuste osutamise viisi? Bitcoini ETF võib meelitada investeeringuid teistest finantstoodetest, samas kui stablecoin'i ülekanne võib asendada tavapärase pangamakse. Mõlemad võivad tulu teenida, ilma et tingimata tekiks lisanõudlust.

Järgmised võimalused võivad peituda tokeniseeritud väärtpaberites, plokiahelapõhistes arveldustes ja stablecoin-maksetes. Need teenused võivad aidata finantsasutustel jõuda uute klientideni, vähendada tegevuskulusid või muuta tehingud tõhusamaks. Pikaajalist kasumlikkust on siiski raske hinnata, eriti kuna paljud algatused on alles väljatöötamisel. Börsiettevõtted näitavad juba, et plokiahel võib tuua märkimisväärset tulu. See, kas see muudab nad oluliselt jõukamaks, sõltub nende suutlikkusest muuta need võimalused jätkusuutlikuks kasumiks.