Bitcoini tagaotsimisel: Kas turg võib moodustada mulli?

Paljud ettevõtted kogu maailmas loovad bitcoini varusid, et tõsta oma aktsiahindu või suurendada brändi atraktiivsust. Kuid sellel lähenemisviisil on ka varjukülg - see võib soodustada turumulli tekkimist.

Alates 2025. aasta algusest on ettevõtete riigikassad ja fondid omandanud üle 370 000 BTC. Kas see on palju? Kindlasti - kaevandajad on suutnud sama aja jooksul toota peaaegu neli korda vähem münte. Selles kontekstis hakkab bitcoin-maximalistide mantra "kõigile ei ole piisavalt bitcoine" näima reaalsusena.

Loading...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Tänase seisuga on börsil kaubeldavate fondide käes 151 miljardi dollari väärtuses bitcoine, samas kui umbes 200 avaliku ja erasektori ettevõtet on kokku kogunud BTC-d 146 miljardi dollari väärtuses. Ka jaeinvestorid laduvad aktiivselt münte. Glassnode'i andmetel ostavad kuni 100 BTC saldoga rahakotid iga kuu 17 000 BTC-d.

Selle taustal väheneb likviidsus börsivälistel platvormidel - kus suured mängijad tavaliselt kauplevad -. Neil on nüüd vaid umbes 155 000 BTC, mis suurendab nõudlust börsil kaubeldavate müntide järele. Kuid isegi seal on reservid suurenenud nõudluse tõttu kiiresti vähenemas. Praegu on börsidel vaid 2,92 miljonit BTC - see on rekordiliselt madal tase. Kuhu see võib viia?

Mullirisk

Bitcoini vastu ei tunne huvi mitte ainult turuliidrid - krüptoturg meelitab üha enam finantsraskustega ettevõtteid, kes näevad BTC-s võimalust oma aktsiahindade tõstmiseks.

Võtame näiteks Prantsuse ettevõtte Sequans Communications, mis oli pikka aega kannatanud tagasilöökide ja investorite huvi vähenemise all. Juhtkond pöördus bitcoinistrateegia kui päästerõnga poole. Ettevõte kogus 384 miljonit dollarit ja kulutas selle 2317 BTC-le, mis saatis selle aktsiad 160% ülespoole.

Financial Timesi andmetel oli 2025. aasta augustiks 154 aktsiaseltsi kogunud või plaanis koguda üle 98 miljardi dollari krüptoassetite ostmiseks - ja need ei ole ainult krüptoettevõtjad. Kõik tahavad digitaalse vara lipulaevas osaleda: biotehnoloogiaettevõtted, hotelliettevõtjad, elektriautode tootjad ja isegi meediaettevõtted. Piirangud otsestele krüptoinvesteeringutele mõnes riigis tõukavad investoreid "bitcoini riigivara" aktsiate poole, mis lisab veelgi suuremat nõudlust.

Aga mis on selle negatiivne külg? Analüütikud võrdlevad praegust olukorda 1990ndate lõpu dot-com-mulliga, hoiatades, et liigne entusiasm bitcoini suhtes võib vallandada järsu turukrahhi.

Riske suurendab see, et investorid maksavad ettevõtete aktsiate eest sageli oluliselt rohkem kui nende krüptoosaluste väärtus ning mõned ettevõtted plaanivad kasutada BTC-d laenude tagatisena - praktika, mis aitas kaasa suurtele kokkuvarisemistele, nagu FTX 2022. aastal. Tõusvad hinnad ja nälg kiire kasumi järele õhutavad bitcoini hype'i, kuid samad jõud võivad niisama kergesti põhjustada krahhi, muutes buumi täiemulliliseks.

Galaxy Digitali analüütikud jagavad seda seisukohta. Ühes hiljutises aruandes hoiatasid nad riskide eest aktsiasektoris, kus ettevõtted koguvad krüptoaktsioone aktsiate emiteerimise teel. See on loonud uue turuklassi - Digital Asset Treasury Companies (DATCO) - ja süsteemse haavatavuse.

Loading...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Need firmad toimivad "isevõimenduva" tsükli alusel: aktsiatega kaubeldakse ülekursiga varade puhasväärtuse (NAV) suhtes, mis võimaldab uute aktsiate emiteerimist, kusjuures tulu kasutatakse rohkemate krüptode ostmiseks, mis suurendab NAV-i aktsia kohta ja säilitab ülekursi. Kuid kui see preemia kaob, kaotavad ettevõtted oma kapitali kaasamise võime ja võivad hakata müüma varasid, et toetada oma aktsiahindu - mis võib vallandada kaskaadilise müügitegevuse. Galaxy võrdleb seda riski 1920. aastate investeerimisfondide kokkuvarisemisega, kus sarnane dünaamika kiirendas aktsiaturu krahhi.

Alternatiivne stsenaarium

Loomulikult ei pruugi seda juhtuda. On kindlaid põhjusi, miks krüptoturg võiks jätkata kasvu ja bitcoini hind võiks jätkuvalt tõusta - kuid selleks oleks vaja, et kolm peamist tegurit oleksid kooskõlas.

Esimene neist on ülemaailmne rahapoliitiline laienemine: maailma suurimate majanduste likviidsus on juba jõudnud rekordilise 55,5 triljoni dollari tasemeni, samal ajal kui USA eelarvedefitsiit kasvab, mis tõukab investoreid turvaliste varade poole. Sellistes tingimustes on bitcoinil - mida peetakse "digitaalseks kullaks" - tugev alus pikaajaliseks kasvuks, eriti keset usalduse vähenemist fiat'i vastu.

Teiseks tõukejõuks on USA spot bitcoini ETFi turu kiire areng. Nende varad ulatuvad nüüd 150 miljardi dollarini, mis on lähedane kulla ETFidele. Eksperdid ütlevad, et kui bitcoin ETF-id ületavad varade poolest kulla ETF-id, kindlustab BTC oma staatuse reservvarana. See võib meelitada rohkem institutsionaalset kapitali ja stabiliseerida hindu veelgi.

Kolmas tegur on jaeinvestorite tagasitulek. Aktiivsus platvormidel nagu Coinbase ja Robinhood on endiselt alla 2024. aasta lõpu tippude, kuid poliitilised sammud - näiteks USA presidendi Donald Trumpi korraldus, mis lubab krüptovaluutasid 401(k) pensioniplaanides - võivad seda muuta. Eksperdid usuvad, et see võib avada bitcoini jaoks triljoneid pensionikapitali. Kui kõik kolm tegurit realiseeruvad, võib BTC sel aastal püstitada uued kõigi aegade kõrgeimad tasemed.

Mida oodata

Olgem ausad: bitcoini turul on tõepoolest mullirisk - see kajastub ettevõtete ostumustrites ja digitaalsete varade riigivarafirmade mehhanismis. BTC massiline akumuleerimine aktsiate emiteerimise ja reservi moodustamise kaudu küsitavate ettevõtete poolt loob süsteemseid haavatavusi, mis äkilise sentimentaalsuse muutuse korral võivad vallandada kaskaadilise müügi. Ajalugu pakub pretsedente - nagu 1920. aastate investeerimisfondid -, kus sarnased turumehhanismid suurendasid langusi, ja tänane olukord võib seda korrata.

Siiski on ka positiivse tulemuse võimalus. Laienev ülemaailmne likviidsus, bitcoin ETFide tõus ja jaeinvestorite tagasipöördumine võivad luua püsiva aluse BTC jätkuvale kasvule. Kui need tegurid lähenevad, võib bitcoin kinnistada end tõelise reservvarana, meelitada ligi uut kapitali ja potentsiaalselt jõuda uute kõigi aegade tipptasemeni.