Nikkei 225 vakiintuu 50 000:n yläpuolelle, kun jenin vahvuus ja BOJ:n politiikka antavat viileää vauhtia

Nikkei 225 -indeksi on joulukuun viimeisellä viikolla vakauttamisvaiheessa sen jälkeen, kun se oli noussut yhden sen modernin historian voimakkaimmista monikuukausittaisista nousuista. Indeksi laski keskiviikkona kohti 50 300:n aluetta ja luopui varhaisista voitoista, kun jenin vahvistuminen ja Japanin keskuspankin jälkeinen asemointi painoivat tunnelmia.

Nikkei 225 -indeksi on joulukuun viimeisellä viikolla konsolidointivaiheessa yhden sen modernin historian voimakkaimman monikuukautisen nousun jälkeen. Indeksi laski kohti 50 300:n aluetta ja luopui varhaisista voitoista, kun jenin vahvistuminen ja Japanin keskuspankin jälkeinen asemointi painoivat tunnelmia. Hintakehitys heijastaa kuitenkin edelleen pikemminkin sulattelua kuin jakautumista. Laajempi suuntaus on edelleen ennallaan, ja ostajat puolustavat edelleen aiempia läpimurtotasoja vuoden jälkipuoliskon poikkeuksellisen nousun jälkeen.

Tämä tauko tulee sen jälkeen, kun indeksi oli aiemmin tässä kuussa noussut ennätyslukemiin kotimaisten ansioiden parantuneen vauhdin, ulkomaisten tulovirtojen ja Japanin asteittaiseen irtautumiseen erittäin löysästä rahapolitiikasta liittyvän optimismin ansiosta. Tämänhetkinen vetäytyminen on ollut hallittua, mikä viittaa siihen, että sijoittajat pikemminkin arvioivat riskinottoa uudelleen kuin poistuvat riskistä kokonaan.

Tekninen rakenne on edelleen rakentava

Päiväkohtaisella kaaviolla Nikkei käy edelleen kauppaa mukavasti nousevien 20, 50, 100 ja 200 päivän EMA:idensa yläpuolella. Lähellä 50 000:ta sijaitseva 20 päivän EMA on osoittautunut keskeiseksi lyhyen aikavälin käännekohdaksi, joka on toistuvasti pehmentänyt vetäytymisiä viimeisten kahden viikon aikana. Tämän alapuolella 50 päivän EMA noin 49 200:n kohdalla määrittelee keskipitkän aikavälin trendituen, kun taas 200 päivän EMA lähellä 44 200:aa korostaa, kuinka rakenteellisesti vahvat markkinat ovat edelleen viimeaikaisesta volatiliteetista huolimatta.

Nikkei 225:n hintadynamiikka (Lähde: TradingView)

Erityisen tärkeää on indeksin kyky konsolidoitua aiempien purkautumistasojen yläpuolella lähellä 49 500:aa. Kyseinen alue merkitsi merkittävää vastuskattoa aiemmin tänä vuonna. Sen onnistunut muuntaminen tueksi viittaa siihen, että pidemmän aikavälin osallistujat puolustavat voittoja sen sijaan, että jakaisivat ne vahvuuteen. Historiallisesti tämäntyyppinen käyttäytyminen on ollut tyypillistä Japanin osakkeiden rallien jatkovaiheille pikemminkin kuin trendin kääntymiselle.

Momentumindikaattorit vahvistavat tätä näkemystä. Päivittäinen RSI liikkuu 50-luvun puolivälissä viilennettyään yliostetuista lukemista marraskuussa. Tämä nollautuminen heijastaa neutraalista positiiviseen vaihtelevaa momentumia pikemminkin kuin trendin hallinnan menettämistä. Korkeammilla aikaväleillä ei ole selviä karhunsuuntaisia poikkeamia, mikä osoittaa, että laskupaine on edelleen hallittua ja luonteeltaan korjaavaa.

Lyhyen aikavälin kaaviot kertovat samanlaista tarinaa. 30 minuutin aikakehyksessä Nikkei on vakiintunut viime viikolla tapahtuneen vetäytymisen jälkeen, vallannut takaisin supertrendin tuen ja muodostanut tiukan vaihteluvälin noin 50 200 ja 50 600 välillä. Päivänsisäiset notkahdukset houkuttelevat edelleen ostajia, kun taas ylöspäin suuntautuvat yritykset pysähtyvät lähelle viimeaikaisia huippuja. Tämä kaksisuuntainen kauppa viittaa pikemminkin konsolidointiin kuin riskin välttelyyn.

Jenin vahvuus ja politiikkasignaalit muokkaavat tunnelmia

Makro- ja politiikkatekijät ovat edelleen keskeisiä lähiajan hintakehityksessä. Jenin viimeaikainen vahvistuminen on rasittanut vientipainotteisia aloja, erityisesti autoteollisuutta, sillä valuutan vahvistuminen heikentää ulkomaisia tuloja, kun ne muunnetaan takaisin jeniksi. Suurimpien autovalmistajien osakkeet ovat heikentyneet, mikä heijastaa herkkyyttä valuuttakurssimuutoksille kuukausien vahvan kehityksen jälkeen.

Myös rahoitusalan osakkeet ovat laskeneet Japanin keskuspankin korkopäätöksen aiheuttaman viime viikon jyrkän nousun jälkeen. BOJ nosti korot korkeimmalle tasolleen noin kolmeen vuosikymmeneen, mikä vahvisti viestiä siitä, että Japani on siirtymässä pois hätäapuaikakauden sopeutumisesta. Keskuspankin lokakuun kokouksen pöytäkirjassa korostettiin varovaista lähestymistapaa, jossa päättäjät myönsivät reaalikorkojen pysyvän alhaisina ja ilmoittivat samalla kiristämisen hidastuvan.

Nämä signaalit ovat saaneet jotkut sijoittajat lukitsemaan voittoja erityisesti niillä aloilla, jotka hyötyivät eniten politiikan muutoksesta. Aggressiivisen myynnin puuttuminen viittaa kuitenkin siihen, että luottamus Japanin keskipitkän aikavälin näkymiin ei ole heikentynyt. Sen sijaan markkinoilla näyttää olevan meneillään odotusten uudelleenkalibrointi, joka koskee normalisoinnin nopeutta ja laajuutta.

Sektorikierto rajoittaa laskuriskiä

Markkinoiden sisäinen dynamiikka on auttanut vakauttamaan indeksiä tämän tauon aikana. Vaikka vientiyritykset ja rahoitusalan yritykset ovat kohdanneet vastatuulta lähitulevaisuudessa, muualla on syntynyt valikoivaa johtajuutta. Teknologiaosakkeet ovat osoittaneet kestävyyttä ja seuranneet yhdysvaltalaisten vertaisyhtiöiden vahvuutta, kun taas tietyt pääomahyödykkeisiin ja puolijohteisiin liittyvät nimet ovat herättäneet uutta kiinnostusta suotuisien välittäjäkommenttien jälkeen.

Tämä kierto on estänyt laajempaa laskusuuntausta tarttumasta. Sen sijaan, että sijoittajat vetäytyisivät yhtenäisesti osakkeista, he näyttävät kohdentavan osakemarkkinoita uudelleen suosimalla alueita, joilla on selkeämpi tulosnäkymä tai vähemmän herkkyyttä valuuttakurssimuutoksille. Tällainen käyttäytyminen on johdonmukaista myöhäissyklin konsolidointivaiheiden kanssa, jolloin valikoivuus lisääntyy heikentämättä kokonaissuuntausta.

Markkinanäkymät

Kaiken kaikkiaan Nikkei 225 -indeksi käy edelleen kauppaa voimakkaan nousun jälkeen konsolidoituvien markkinoiden tavoin. Niin kauan kuin indeksi pysyy 50 000-49 500 tukivyöhykkeen yläpuolella, laajempi nouseva rakenne säilyy ennallaan. Pysyvä murtuminen tämän alueen alapuolelle johtaisi todennäköisesti syvempään, mutta silti korjaavaan vetäytymiseen kohti 50 päivän keskiarvoa eikä merkitsisi täydellistä trendin kääntymistä.

Koska Japanin markkinat ovat avoinna vuoden loppuun asti ja maailmanlaajuinen riskinottohalu on yleisesti ottaen rakentavaa, nykyinen tauko näyttää olevan sopusoinnussa trendin sulattelun kanssa. Seuraava suuntaus riippuu todennäköisesti valuuttadynamiikasta,Japanin keskuspankin lisäselvityksistä ja markkinoiden arviosta tuloskehityksestä kohti uutta vuotta. Toistaiseksi todisteet viittaavat siihen, että vakauttaminen on tauko, joka on tarkoitettu uudelleenkäynnistymiseen, ei merkki siitä, että nousu on ohi.