KPY:n First North -listautuminen nojaa kiinteistöihin ja Sentica-kaupan herättämiin kysymyksiin

Traders Union
Kaikki uutiset
Talousuutiset
KPY:n First North ja Sentica

Kaikki uutiset

Pääuutiset

Parhaat palat

Osakkeet

Kryptovaluutat

Talous

Valuuttaparit

Raaka-aineet

Markkinakatsaus

Ciaran Ryan

01.06.2026

KPY:n First North -listautuminen nojaa kiinteistöihin ja Sentica-kaupan herättämiin kysymyksiin — KPY listautuu First Northiin

Kuopiolainen KPY on etenemässä Helsingin pörssin First North -markkinapaikalle yhtiönä, jonka varallisuus rakentuu pitkälti toimitilakiinteistöistä ja listaamattomien yhtiöiden sijoituksista. Listautumista kehystävät samalla suunnitelmat kasvattaa kiinteistöomistuksia ja rakentaa Sentica Partnersin ympärille uusi sijoitusliiketoiminta, vaikka yhtiön rakenteessa ja varojen käyttötarkoituksessa näkyy useita epäselviä kohtia.

Kohokohdat

KPY hakee First North -listautumisella 6,5 miljoonaa euroa uutta pääomaa, mutta tarvitsee lisäksi varoja 30 miljoonan euron kiinteistöhankkeeseen ja 50 miljoonan euron Sentica-sijoitukseen.
Sentica Partnersin osakevaihtokaupalla Sentican aiemmat omistajat saivat 15 prosentin osuuden KPY:stä, jonka arvo listautumishinnalla on noin 20 miljoonaa euroa.
KPY:n markkina-arvo listautumishinnalla on vajaat 140 miljoonaa euroa ja p/e-luku noin 10, mutta epälikvidien kiinteistösalkkujen pörssiarvostus voi jäädä käyvän arvon alle.

Listautumisen rakenne ja varojen käyttö

Taloustaidon mukaan KPY:n listautumistarina rakentuu poikkeukselliselle yhdistelmälle, jossa noin puolet taseesta muodostuu Novapolis-kiinteistökokonaisuudesta ja toinen osa listaamattomien yhtiöiden sijoituksista. Yhtiö on muodollisesti osuuskunta, mutta se hakeutuu nyt First North -markkinapaikalle tilanteessa, jossa vanhan puhelinliiketoiminnan jälkeiset varat on ohjattu uusiin sijoituskohteisiin.

Novapolis on alkujaan Technopoliksen rakennuskompleksi, josta KPY on ostanut ensin osan ja myöhemmin loput. Vuokrausaste on 86 prosenttia, ja samalla yhtiö rakentaa Kuopion Vuorikadulle noin 30 miljoonan euron uutta kiinteistöä, jonka päävuokralaiseksi on tulossa Mehiläinen.

Yhtiö hakee listautumisannilla 6,5 miljoonan euron nettovaroja. Tekstin perusteella summa jää kuitenkin pieneksi suhteessa yhtiön muihin tarpeisiin, sillä rahaa tarvitaan sekä uuden kiinteistöhankkeen toteuttamiseen että Sentican valmistelemaan rahastoon, johon KPY on luvannut sijoittaa 50 miljoonaa euroa.

Sentica-kaupan ja sijoitusmallin vaikutukset

KPY osti viime vuoden lopulla pääomasijoitusyhtiö Sentica Partnersin osakevaihdolla, ja kaupan seurauksena Sentican aiemmat omistajat omistavat nyt 15 prosenttia KPY:stä. Listautumisannin 5,10 euron osuuskohtaisella hinnalla tämän omistuksen arvoksi muodostuu tekstin mukaan vajaat 20 miljoonaa euroa.

Sentican liikevaihto on tilinpäätöstietojen perusteella laskenut viime vuosina tasaisesti, ja viime vuonna yhtiö teki 2,5 miljoonan euron liikevaihdolla 700 000 euron liikevoiton. KPY suunnittelee Senticasta sijoitusyksikköä, joka hoitaa sekä yhtiön omia että ulkopuolisten sijoittajien varoja, samalla kun Sentica kerää uutta 200 miljoonan euron pääomarahastoa.

KPY:n suorien listaamattomien sijoitusten osalta yhtiö aikoo siirtyä pois omasta taseesta tehdyistä sijoituksista ja painottaa jatkossa epäsuoria rahastosijoituksia. Tämä linjaus nostaa esiin kysymyksiä nykyisen sijoitussalkun arvostuksista ja irtautumisten vaikutuksesta tulokseen, koska sekä kiinteistöjen että suorien omistusten käyvät arvot voivat heiluttaa raportoitavia lukuja.

Listautumishinnalla KPY:n markkina-arvoksi muodostuu annin jälkeen vajaat 140 miljoonaa euroa, ja tekstissä yhtiön viime vuoden tuloksesta johdettu p/e-luku asettuu noin kymmeneen. KPY arvioi netto-omaisuutensa arvoksi noin 9,6 euroa osuutta kohden, mutta kirjoituksessa muistutetaan, että epälikvidien kiinteistösalkkujen pörssiarvot voivat jäädä selvästi laskennallista omaisuusarvoa matalammiksi.

Aiemmassa jutussamme käsittelimme SpaceX:n listautumisannin arvostustavoitteen laskua vähintään 1,8 biljoonaan dollariin ja sitä, miten yhtiö testaa sijoittajien kiinnostusta mahdollisesti historiallisen suuressa IPO:ssa. Samassa yhteydessä avasimme, millä aikataululla listautumista ja markkinointia on kaavailtu sekä miten yhtiö perustelee kasvutarinaa laajentumisella raketeista ja Starlinkistä kohti tekoäly- ja infrastruktuuriliiketoimintaa.

Tämä materiaali saattaa sisältää kolmansien osapuolten mielipiteitä, eikä mikään tällä verkkosivulla oleva tieto tai data muodosta sijoitusneuvontaa Vastuuvapauslausekkeemme mukaisesti. Vaikka noudatamme tiukkaa Toimituksellista Integriteettiä, tämä julkaisu saattaa sisältää viittauksia kumppaneidemme tuotteisiin.

Piditkö artikkelista?