Goldman pitää Warshin lausuntoja uutena riskinä kahden vuoden valtionlainoille

Traders Union
Kaikki uutiset
Talousuutiset
Goldman odottaa volatiliteettia kahden vuoden velkakirjoihin

Kaikki uutiset

Pääuutiset

Parhaat palat

Kryptovaluutat

Talousuutiset

Valuuttaparit

Markkinakatsaus

Sääntelyviranomaiset

Keskuspankit

Olga Shendetskaya

1 tunti sitten

Goldman pitää Warshin lausuntoja uutena riskinä kahden vuoden valtionlainoille — Goldman odottaa volatiliteettia kahden vuoden valtionlainoihin

Goldman Sachs Asset Management odottaa Kevin Warshin ensimmäisen linjauksen Federal Reserven puheenjohtajana lisäävän valtionlainojen lyhyen pään volatiliteettia, mutta samalla helpottavan pitkiin maturiteetteihin kohdistuvaa painetta. Näkemys heijastaa markkinaa, joka on hinnoitellut korkojen nousun alkavaksi aiempaa nopeammin Warshin korostettua inflaatiota ja vähennettyä ohjauskorkoviestinnän (forward guidance) merkitystä.

Kohokohdat

Goldman odottaa lisää volatiliteettia kahden vuoden valtionlainoihin.
Warshin haukkamainen viesti aikaisti koronnosto-odotuksia.
Markkinat näkevät yli 80 prosentin mahdollisuuden syyskuun nostolle.

Tämä artikkeli on käännetty alkuperäisestä tekstistä. Lue kirjeenvaihtajamme alkuperäinen versio täältä.

Lyhyet korot hinnoitellaan uusiksi nopeammin

Kay Haigh, Goldman Sachs Asset Managementin korkosijoitusten ja likviditeettiratkaisujen globaali johtaja, totesi Warshin kokouksen jälkeisen viestin olleen selvästi haukkamainen ja siirtäneen huomion takaisin inflaatioon. Tämä kanta sai treidaajat aikaistamaan odotuksiaan seuraavasta koronnostosta, Bloomberg raportoi.

Markkinat antavat nyt yli 80 prosentin todennäköisyyden syyskuun koronnostolle Bloombergin viittaamien tietojen mukaan. Lokakuuhun mennessä on hinnoiteltu jo useampi kuin yksi nosto. Ennen Fedin kokousta treidaajat odottivat ensimmäistä nostoa aikaisintaan joulukuulle.

Muutos näkyi selvimmin kahden vuoden valtionlainoissa, jotka ovat tiukasti sidoksissa Fedin politiikkaodotuksiin. Kahden vuoden korko hyppäsi keskiviikkona 13 peruspistettä, mikä on suurin nousu sitten huhtikuun 2025 ja yksi suurimmista Fed-päivän liikkeistä sitten vuoden 2008. Korko jatkoi heiluntaa torstaina sijoittajien sopeutuessa uuteen poliittiseen sävyyn.

Fed piti korot ennallaan neljännessä peräkkäisessä kokouksessa, mutta sen ennusteet kallistuivat vahvasti tulevien nostojen suuntaan. Yhdeksän päättäjää odotti korkeampia korkoja vuoden loppuun mennessä, kahdeksan ei nähnyt muutosta ja vain yksi ennusti laskua. Warsh kieltäytyi antamasta omaa korkoennustettaan, mikä vahvisti käsitystä siitä, että uusi puheenjohtaja haluaa markkinoiden tukeutuvan vähemmän Fedin suoraan ohjeistukseen.

Pitkät velkakirjat voivat hyötyä selkeämmästä inflaatiofokuksesta

Goldmanin mukaan voimakkaampi inflaation vastainen viesti voi rauhoittaa korkokäyrän pitkää päätä. Jos sijoittajat uskovat Fedin olevan tosissaan 2 prosentin inflaatiotavoitteen suhteen, pitkän aikavälin inflaatioriskipreemiot voivat laskea, vaikka lyhyen aikavälin korkoja olisikin vaikeampi ennustaa.

30 vuoden valtionlainan korko kosketti kahden kuukauden alinta tasoaan torstaina, kun taas kahden vuoden sektori pysyi epävakaana. Tämä kontrasti viittaa korkokäyrän loivenemiseen, jossa lyhyen pään korot ovat alttiimpia tuoreille talousluvuille ja politiikan uudelleenhinnoittelulle.

Warsh ilmoitti myös työryhmistä, jotka tarkastelevat muun muassa Fedin ennustedataa ja politiikan toimeenpanoa. Nämä tarkastelut voivat lopulta muuttaa keskuspankin viestintää ja toimintatapoja, mikä lisää lyhyen aikavälin epävarmuutta, mutta voi vähentää pitkän aikavälin volatiliteettia, jos sijoittajien luottamus Fedin viitekehykseen vahvistuu.

Uusi testi korkosijoittajille

Muutos on merkittävä, koska kahden vuoden velkakirjasta on tulossa Fed-epävarmuuden keskeinen polttopiste. Vähempi ohjauskorkoviestintä tarkoittaa, että jokainen inflaatio-, työllisyys- ja kulutusraportti voi painaa markkinoilla enemmän.

Sijoittajille lopputuloksena on taktisempi korkomarkkina. Lyhyet maturiteetit voivat heilahtaa voimakkaasti treidaajien kiistellessä nostojen ajoituksesta, kun taas pitkät velkakirjat voivat muuttua houkuttelevammiksi, jos Fedin inflaatiokanta vaikuttaa uskottavalta. Goldmanin näkemys viittaa siihen, ettei Warshin ensimmäinen kokous muuttanut vain korko-odotuksia, vaan se muutti sen, mihin valtionlainojen volatiliteetti todennäköisesti keskittyy.

Olemme aiemmin uutisoineet, että Goldman Sachs ja JPMorgan arvioivat uudelleen yksityistä luottomarkkinaa.

Tämä materiaali saattaa sisältää kolmansien osapuolten mielipiteitä, eikä mikään tällä verkkosivulla oleva tieto tai data muodosta sijoitusneuvontaa Vastuuvapauslausekkeemme mukaisesti. Vaikka noudatamme tiukkaa Toimituksellista Integriteettiä, tämä julkaisu saattaa sisältää viittauksia kumppaneidemme tuotteisiin.

Piditkö artikkelista?