Graphique en pointillés de la Fed : son fonctionnement et son pouvoir prédictif
Comment fonctionne le graphique en pointillés de la Fed
Mardi, le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que la Maison Blanche avait l'intention de baisser les taux d'intérêt. Selon M. Bessent, depuis l'entrée en fonction de Donald Trump, les attentes du marché concernant des baisses de taux en 2025 ont augmenté.
Selon les données de l'outil FedWatch du CME Group, qui suit les contrats dérivés spéculant sur la politique de la Réserve fédérale, les investisseurs considèrent désormais que trois baisses de taux de 0,25 point de pourcentage d'ici la fin de l'année constituent le scénario le plus probable. Cela ramènerait le taux cible des fonds fédéraux de 4,25-4,5 % à 3,5-3,75 %.
Les marchés se préparant à des baisses de taux, les investisseurs surveillent de près la prochaine action de la Réserve fédérale. Mais quand et dans quelle mesure la Fed réduira-t-elle ses taux ? L'un des principaux outils de prévision des décisions de la Fed est le diagramme en points.
Qu'est-ce que le diagramme en points de la Fed ?
La Réserve fédérale publie ses projections économiques quatre fois par an, et l'un des outils les plus importants pour comprendre sa politique future est le diagramme en points. Ce graphique fait partie du résumé des projections économiques et illustre le point de vue de chaque membre de la Fed sur les niveaux de taux d'intérêt appropriés pour les années à venir. Cependant, le graphique en points peut-il être utilisé comme un indicateur précis des décisions futures en matière de taux d'intérêt ? En partie oui, mais avec des réserves.
Le graphique en points est une représentation visuelle des prévisions des membres du Comité fédéral de l'open market (FOMC) concernant les niveaux futurs des taux d'intérêt. Chaque trimestre, 19 responsables de la Fed (membres du FOMC et présidents des banques régionales de la Fed) placent un point sur le graphique, indiquant le taux d'intérêt qu'ils considèrent comme optimal à la fin de l'année en cours et de l'année suivante. Les points sont anonymes, de sorte qu'il est impossible d'identifier l'auteur de chaque prévision.
Le diagramme en points donne une idée du consensus au sein de la Fed, mais il est important de comprendre qu'il ne s'agit pas d'un engagement, mais d'une opinion susceptible d'évoluer.
Comment lire et interpréter le graphique en pointillés
La lecture du diagramme en points est simple. Voici un exemple de graphique publié en juin 2024 :
Source : Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale
- Colonnes : Chaque colonne représente une année, en commençant par l'année en cours à gauche. La dernière colonne correspond à la période à long terme et non à une année spécifique.
- Lignes : Les lignes représentent différents niveaux de taux d'intérêt.
- Points : chaque point représente les prévisions de taux d'intérêt d'un responsable de la Fed pour une année donnée.
Qu'est-ce que cela signifie ?
Plus il y a de points regroupés à un certain niveau, plus la probabilité que les taux soient fixés à ce niveau est élevée. Si la plupart des points se déplacent vers le bas, cela signifie que la Fed envisage de réduire les taux. Si les points sont très dispersés, cela indique des désaccords entre les décideurs politiques, ce qui rend les décisions futures plus difficiles à prévoir.
Bien que le diagramme à points montre les projections officielles de la Fed, les attentes du marché diffèrent souvent. Par exemple, les investisseurs prévoient actuellement des baisses de taux plus importantes que celles annoncées par la Fed. C'est ce que confirme l'outil FedWatch du CME, qui suit les anticipations de taux sur la base des contrats à terme.
Actuellement, les projections de la Fed suggèrent une approche plus prudente en matière de réduction des taux, alors que les marchés à terme anticipent trois ou quatre réductions d'ici à la fin de 2025. Cette divergence montre que les investisseurs s'attendent à une politique plus accommodante que ce que prévoit officiellement la Fed.
Peut-on se fier au graphique en pointillés ?
L'histoire montre que les prévisions de la Fed divergent souvent de la réalité. En 2021, la Fed ne prévoyait pas de hausses de taux rapides, mais en 2022, elle a lancé le cycle de resserrement le plus agressif depuis des décennies. En 2019, le graphique en pointillés prévoyait des hausses de taux graduelles, mais en raison de la pandémie, la Fed a ramené les taux à 0 % presque immédiatement.
Cela confirme que si le graphique en pointillés est utile, il faut tenir compte de facteurs externes pour l'interpréter correctement :
- L'inflation : Si la croissance des prix reste élevée, la Fed peut maintenir les taux à un niveau élevé plus longtemps.
- Le marché du travail : Une hausse du chômage pourrait inciter la Fed à assouplir sa politique monétaire plus tôt.
- Risques mondiaux : Les crises économiques ou les guerres commerciales pourraient accélérer les baisses de taux.
Conclusion
Le diagramme en points de la Fed est un outil utile pour comprendre les perspectives des décideurs politiques, mais il ne fournit pas de prévisions garanties. Les acteurs du marché peuvent s'attendre à des changements de taux plus rapides ou plus lents en fonction des conditions économiques. En outre, les membres du FOMC peuvent ajuster leurs prévisions à mesure que de nouvelles données économiques apparaissent, ce qui signifie que le diagramme en pointillés reflète le sentiment actuel plutôt que des actions futures définitives.
Néanmoins, l'analyse du diagramme en points aide les investisseurs à évaluer les discussions de la Fed et à anticiper les changements potentiels de politique monétaire.
Par essence, les politiques de la Fed façonnent le paysage financier, influençant tout, des marchés boursiers aux taux hypothécaires. Par conséquent, suivre de près les mouvements stratégiques de la banque centrale offre un avantage crucial pour naviguer dans les tendances économiques et s'adapter aux conditions changeantes du marché.
