Stablecoins : quel token domine le marché ?

Les crypto-monnaies ne se résument pas au Bitcoin et à l'Ethereum ; elles englobent un large éventail d'actifs aux caractéristiques et fonctions diverses. Une part importante du marché est occupée par les stablecoins, qui ont fait des progrès remarquables au cours des dix dernières années. Alors que dans le passé, il s'agissait uniquement de pièces liées à des monnaies fiduciaires, aujourd'hui, leurs actifs sous-jacents peuvent inclure des matières premières, des crypto-monnaies ou des algorithmes.

Max Keiser, conseiller du président du Salvador et fondateur de Heisenberg Capital, a récemment fait une prévision intrigante sur l'avenir des stablecoins. Selon lui, les monnaies stables adossées à l'or pourraient surpasser leurs homologues liées au dollar américain sur les marchés mondiaux.M. Keiser affirme que l'or jouit d'une confiance historique de la part des gouvernements et des institutions, contrairement aux monnaies stables adossées au dollar, qui peuvent se heurter à une résistance politique, en particulier de la part des pays hostiles aux États-Unis.

Il affirme que les monnaies stables adossées à l'or pourraient "suivre l'inflation", alors que les actifs basés sur le dollar perdent inévitablement leur pouvoir d'achat au fil du temps. Cette affirmation est étayée par le fait que l'or a toujours été un actif qui préserve la valeur, alors que le dollar est confronté à des risques inflationnistes.

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La déclaration de M. Keiser a attiré l'attention de la communauté des crypto-monnaies, relançant le débat sur le type de stablecoin qui présente le plus grand potentiel.

Monnaies stables : Types et caractéristiques

Les stablecoins sont des crypto-monnaies dont la valeur est liée à des actifs stables tels que la monnaie fiduciaire, d'autres crypto-monnaies ou des matières premières. Elles utilisent divers mécanismes pour maintenir une parité de 1:1 avec l'actif sous-jacent. Il existe plusieurs types de stablecoins, chacun ayant ses propres caractéristiques et utilisations.

Les stablecoins adossés à la monnaie fiduciaire

Le type de stablecoins le plus courant est celui des pièces adossées à la monnaie fiduciaire. Elles sont indexées sur des monnaies traditionnelles telles que le dollar américain, l'euro ou le yen. Le principal avantage de ces stablecoins est leur simplicité et leur stabilité. Chaque stablecoin est adossé à un montant équivalent de monnaie fiduciaire détenue en réserve par l'émetteur. Les exemples les plus connus de ce groupe sont Tether (USDT) et USD Coin (USDC). Toutefois, il existe également plusieurs projets plus récents, tels que USD1, récemment lancé par la société du président américain Donald Trump.

Les stablecoins adossés à la monnaie fiduciaire sont largement utilisés sur les bourses de crypto-monnaies et pour transférer des fonds entre différentes juridictions. Malgré leur popularité, elles présentent des faiblesses : la dépendance à l'égard des banques centrales et le risque d'intervention gouvernementale, ainsi que les préoccupations relatives à la transparence et à la garantie des réserves.

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Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies

Les stablecoins adossés à des crypto-monnaies utilisent des crypto-monnaies comme garantie. Cette approche peut sembler peu conventionnelle en raison de la forte volatilité des crypto-monnaies. Toutefois, ces stablecoins disposent généralement d'un excédent de garanties, ce qui leur permet de gérer efficacement les fluctuations du marché.

DAI de MakerDAO, qui utilise l'Ethereum comme garantie, est un exemple de stablecoin adossé à une crypto-monnaie. Pour créer DAI, les utilisateurs envoient de l'Ethereum à un contrat intelligent, qui émet ensuite des jetons. Ce processus implique des positions de dette collatéralisée (CDP), garantissant que les jetons sont soutenus par les garanties nécessaires et empêchant leur création sans un soutien cryptographique suffisant.

Pour créer 100 dollars de DAI, les utilisateurs doivent fournir 150 dollars d'Ethereum comme garantie. Ce ratio de 1,5:1 protège le système contre les fluctuations soudaines du marché, en garantissant que la garantie est toujours supérieure au montant des jetons émis. Une fois créés, les DAI peuvent être utilisés à diverses fins, telles que le transfert, le stockage ou l'investissement. Pour rendre le collatéral, les utilisateurs doivent rendre le montant équivalent de DAI. Si la valeur du collatéral tombe en dessous d'un certain seuil, la liquidation a lieu et le collatéral est utilisé pour couvrir les pertes.

Si le prix du DAI tombe en dessous de 1 dollar, les détenteurs sont encouragés à échanger leur DAI contre du collatéral afin de réduire l'offre de la pièce et de ramener son prix à 1 dollar. Inversement, si le prix du DAI dépasse 1 dollar, le système encourage la création de nouveaux jetons pour augmenter l'offre et stabiliser le prix.

Les stablecoins adossés à des matières premières

Les stablecoins adossés à des matières premières sont liés à des actifs réels tels que le pétrole, l'or ou d'autres métaux précieux. Contrairement aux stablecoins adossés à des fiats ou à des crypto-monnaies, les pièces adossées à des matières premières permettent à leurs détenteurs de participer aux mouvements de prix d'actifs physiques sous une forme numérique. En détenant un stablecoin adossé à une matière première, les investisseurs possèdent essentiellement une part d'un actif physique.

L'émetteur de ces jetons reçoit la marchandise en garantie (par exemple, du pétrole, de l'or, etc.) et la stocke chez des dépositaires ou des banques vérifiés. En retour, des jetons sont émis, qui peuvent être échangés contre la marchandise réelle à l'avenir. Toutefois, ce mécanisme est complexe et n'est pas directement applicable dans la plupart des cas. Lorsque les actifs quittent le système, les jetons correspondants sont détruits.

Pour les utilisateurs qui souhaitent investir dans des actifs de matières premières sans avoir besoin de les posséder physiquement, ces stablecoins offrent une option pratique et liquide. Au lieu d'acheter de l'or physique ou d'autres matières premières, on peut acheter du PAX Gold (PAXG), du Tether GOLD ou du DGLD. Cette approche encourage également les détenteurs à long terme, en leur donnant la possibilité de profiter de la croissance de la valeur des actifs de matières premières sans les stocker physiquement.

Comme le souligne Gabor Gurbacs, fondateur de PointsVille et ancien cadre de VanEck, les stablecoins adossés à l'or deviennent un outil essentiel pour les grands investisseurs qui cherchent à couvrir leurs risques.

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Les stablecoins algorithmiques

Les stablecoins algorithmiques ne sont pas liés à des actifs spécifiques ; au lieu de cela, leur valeur est régulée par des algorithmes utilisant des contrats intelligents. Ils tentent de maintenir la stabilité des prix en ajustant l'offre et la demande. Par exemple, si le prix d'un stablecoin sort d'une fourchette définie, l'algorithme peut créer ou détruire des pièces pour corriger le prix.

TerraUSD (UST) est un exemple de stablecoin algorithmique : chaque fois que l'UST est acheté ou vendu, le processus de frappe ou de destruction de sa pièce sœur, LUNA, est déclenché pour maintenir la stabilité du prix. Ce modèle a fonctionné pendant un certain temps, mais en fin de compte, l'UST n'a pas été en mesure de maintenir son ancrage.Si les stablecoins algorithmiques offrent un degré plus élevé de décentralisation, ils restent très risqués, car ils dépendent entièrement du fonctionnement des algorithmes et sont vulnérables aux risques liés à des paramètres non réussis ou à des dysfonctionnements.

Conclusion

Max Keiser estime que les monnaies stables adossées à l'or ont un bel avenir, car elles offrent une alternative plus stable aux monnaies indexées sur le dollar.

Toutefois, les stablecoins adossés à des fiats restent les plus populaires sur le marché des crypto-monnaies aujourd'hui en raison de leur stabilité et de leur grande liquidité. Les investisseurs les utilisent comme moyen d'échange fiable dans le système financier mondial. D'un autre côté, ces stablecoins peuvent être sensibles aux changements de politiques gouvernementales et aux crises économiques, ce qui les rend vulnérables à long terme.

Les stablecoins adossés à l'or ou au pétrole deviennent de plus en plus attrayants pour ceux qui recherchent une stabilité à long terme et une protection contre l'inflation. Ils sont mieux protégés des fluctuations du marché et de l'instabilité économique. Toutefois, leur utilisation nécessite une infrastructure plus complexe et ils sont moins liquides pour les opérations quotidiennes.

En fin de compte, le choix dépend des objectifs de l'investisseur. Si la priorité est la liquidité et la stabilité à court terme pour les échanges, les stablecoins garantis par des fiats sont le meilleur choix. En revanche, pour une protection à long terme contre l'inflation et les risques économiques, les stablecoins adossés à des matières premières peuvent constituer une alternative plus fiable.

Pour ceux qui croient au rêve de la décentralisation, les monnaies algorithmiques, régies par leurs communautés, constituent le type optimal de stablecoins. Toutefois, il n'est probablement pas judicieux de stocker des sommes importantes dans ces jetons, compte tenu de leur vulnérabilité présumée.