המשקיעים הזרימו כ־$50 מיליארד לנכסים דיגיטליים מאז תחילת 2026. אנליסטים ב־JPMorgan אומרים שהזרמות החזקות יותר לקרנות סל ועלייה בפוזיציות בחוזים עתידיים יוצרות תנאים נוחים למטבעות קריפטוגרפיים ברבעון הרביעי.
מאמר זה תורגם מהמקור. קראו את הגרסה המקורית מאת הכתב שלנו כאן.
לדברי אנליסטים ב־JPMorgan, בהובלת Nikolaos Panigirtzoglou, קצב הזרמות ההון השנתי הנוכחי עומד על $66 מיליארד. מדובר בסכום הגבוה מ־$52 מיליארד שנרשם במאי, אך בערך מחצית מהקצב שנרשם ב־2025, מדווח The Block.
כדי להעריך את זרימות ההון, JPMorgan עוקבת אחר הזרמות לקרנות קריפטו, פוזיציות בחוזים עתידיים ב־CME, השקעות הון סיכון ורכישות של נכסים דיגיטליים על ידי כורים וחברות. המתודולוגיה הורחבה כעת כך שתכלול חברות פרטיות המחזיקות עתודות קריפטו, כורים בבעלות פרטית וגופים הקשורים לממשלות.
המשקיעים חוזרים ל־ETF של קריפטו
במחצית הראשונה של השנה, המקורות העיקריים להזרמות ההון היו רכישות Bitcoin על ידי Strategy ומימון הון סיכון לפרויקטים בתחום הקריפטו. במקביל, קרנות סל חוו יציאות הון, במיוחד במאי וביוני.
המצב החל להשתנות באוגוסט. ההזרמות ל־ETF של קריפטו התאוששו, ודחפו את הזרימות המצטברות שלהן מתחילת השנה לטריטוריה חיובית. עם זאת, סך הזרימות לקרנות אלה עדיין שלילי כאשר מודדים אותו מתחילת הירידה בשוק הקריפטו ב־10 באוקטובר 2025.
גם פעילות המשקיעים המוסדיים בחוזים עתידיים ב־CME גדלה. במהלך החודשיים האחרונים, הפוזיציות בחוזים עתידיים על Bitcoin עברו את השיא הקודם, בעוד שהפוזיציות על Ethereum התקרבו לשיאים שנרשמו באוקטובר 2025.
האנליסטים בחנו גם את שוקי החוזים העתידיים התמידיים בבורסות קריפטו offshore. לאחר התיקון באוקטובר, מדדי המינוף ירדו, אך נותרו מעל הממוצעים ההיסטוריים שלהם.
בנוסף, המדדים של JPMorgan מצביעים על כך שסוחרים העוקבים אחר מגמות חוזרים לשוק. משתתפים אלה החלו בהדרגה לבנות מחדש פוזיציות לונג ב־Bitcoin וב־Ethereum.
גם מימון הון הסיכון לפרויקטים בתחום המטבעות הקריפטוגרפיים התאושש מאז 2024. עם זאת, חלק הולך וגדל מההון זורם למספר מצומצם יחסית של חברות גדולות. במקביל, העניין בטוקניזציה של נכסים גובר, במיוחד בפתרונות המיועדים ללקוחות עסקיים.
כורי Bitcoin מוכרים מטבעות למימון פיתוח AI
למרות השיפור הכולל בזרימות ההון, כורי Bitcoin נותרו מוכרים נטו של מטבעות קריפטוגרפיים. מתחילת השנה הסתכמו המכירות נטו שלהם בכ־$1.8 מיליארד.
רוב המכירות הללו הגיעו מחברות כרייה ציבוריות. בעבר הן צברו בעיקר מטבעות שנכרו זה עתה, אך כיום הן מוכרות יותר ויותר Bitcoin חדש ובמקרים מסוימים מצמצמות את ההחזקות הקיימות שלהן. התמורה משמשת בחלקה לפיתוח תשתיות בינה מלאכותית.
במקביל, חברות ציבוריות נותרו הרוכשות התאגידיות העיקריות של Bitcoin. Strategy הייתה פעילה במיוחד בתחילת השנה, והיוותה חלק משמעותי מסך הזרמות ההון לשוק הקריפטו.
חברות פרטיות רכשו כמויות קטנות יותר של מטבעות קריפטוגרפיים. האנליסטים מייחסים זאת לאפשרויות מימון מוגבלות יותר ולסובלנות נמוכה יותר לסיכונים הקשורים לתנודתיות במחיר Bitcoin.
חברות ציבוריות המחזיקות עתודות קריפטו מממנות את רכישותיהן באמצעות הנפקת מניות רגילות ומניות בכורה, וכן באמצעות הנפקת חוב. תמהיל המימון עבר בהדרגה לכיוון מניות בכורה, מה שהגדיל את התחייבויות תשלום הדיבידנדים.
JPMorgan סבורה שמבנה הזרמות ההון לשוק הקריפטו השתנה באופן משמעותי. בעוד שרכישות תאגידיות והשקעות הון סיכון מילאו את התפקיד המרכזי במחצית הראשונה של השנה, ברבעון השלישי נרשמה השתתפות חזקה יותר של משקיעים קמעונאיים ומוסדיים באמצעות ETF וחוזים עתידיים.
לדברי האנליסטים, שינוי זה יוצר מומנטום חיובי להזרמות ההון ברבעון הרביעי.
Stablecoins וטוקניזציה מושכים הון חדש
Stablecoins וטוקניזציה של נכסים מהעולם האמיתי עשויים להפוך למקורות נוספים להזרמות הון לשוק הקריפטו. בנקים גדולים, חברות תשלומים וקרנות השקעה בוחנים יותר ויותר את טכנולוגיית הבלוקצ'יין לסליקות בינלאומיות, להנפקת מכשירים פיננסיים דיגיטליים ולמסחר בנכסים שעברו טוקניזציה. בכך מתרחב בהדרגה השימוש בטכנולוגיות קריפטוגרפיות מעבר למסחר ספקולטיבי.
התפתחותם של מגזרים אלה עשויה למשוך השקעות מוסדיות חדשות לענף. בפרט, צמיחת שוק ה־Stablecoins מגדילה את הביקוש לתשתיות תשלומים, בעוד שטוקניזציה יוצרת הזדמנויות להעלאת אג"ח, מניות ונכסים מסורתיים אחרים לרשתות בלוקצ'יין. עם זאת, הון הזורם לפרויקטים אלה אינו מתורגם בהכרח לגידול מקביל בהשקעות ישירות במטבעות קריפטוגרפיים, אף שהוא עשוי לתמוך בהתפתחות הענף בטווח הארוך.
נזכיר כי, ככל ש־הדומיננטיות של Bitcoin עולה, כך גם תיאבון הסיכון למטבעות קריפטוגרפיים בשוק גדל.
חדשות JPMorgan Chase האחרונות
-
אוגנדה
-
אוזבקיסטן
-
אוסטריה
-
אוסטרליה
-
אוקראינה
-
אורוגוואי
-
אזרבייג'ן
-
איחוד
-
איחוד האמירויות הערביות
-
איטליה
-
אינדונזיה
-
איראן, רפובליקה אסלאמית
-
אירלנד
-
אל סלבדור
-
אלבניה
-
אלג'יריה
-
אנגולה
-
אסוואטיני
-
אסטוניה
-
אפגניסטן
-
אקוודור
-
ארגנטינה
-
ארה״ב
-
ארמניה
-
אתיופיה
-
בהאמה
-
בולגריה
-
בוליביה
-
בוצואנה
-
בחריין
-
בלארוס
-
בלגיה
-
בנגלדש
-
ברוניי דארוסלם
-
ברזיל
-
בריטניה
-
ג'ורג'יה
-
ג'מייקה
-
גאנה
-
גרמניה
-
דנמרק
-
דרום אפריקה
-
האיטי
-
הודו
-
הולנד
-
הונג קונג
-
הונגריה
-
הרפובליקה הדומיניקנית
-
וייטנאם
-
ונצואלה
-
זימבבואה
-
זמביה
-
חוף השנהב
-
טג'יקיסטן
-
טורקיה
-
טייוואן, מחוז סין
-
טנזניה
-
טרינידד וטובגו
-
יוון
-
יפן
-
ירדן
-
ישראל
-
כווית
-
לאוס
-
לבנון
-
לוב
-
לוקסמבורג
-
לטביה
-
ליטא
-
לסוטו
-
מאוריציוס
-
מדגסקר
-
מוזמביק
-
מולדובה
-
מונגוליה
-
מונטנגרו
-
מיאנמר
-
מלזיה
-
מלטה
-
מצרים
-
מקדוניה הצפונית
-
מקסיקו
-
מרוקו
-
נורבגיה
-
ניגריה
-
ניו זילנד
-
נמיביה
-
נפאל
-
סומליה
-
סוריה
-
סין
-
סינגפור
-
סלובניה
-
סלובקיה
-
ספרד
-
סרביה
-
סרי לנקה
-
עומאן
-
עיראק
-
ערב הסעודית
-
פולין
-
פורטו ריקו
-
פורטוגל
-
פיליפינים
-
פינלנד
-
פלסטין
-
פנמה
-
פפואה גינאה החדשה
-
פקיסטן
-
פרגוואי
-
פרו
-
צ'ילה
-
צרפת
-
צ׳כיה
-
קובה
-
קולומביה
-
קונגו
-
קונגו ד׳
-
קוסטה ריקה
-
קוריאה
-
קזחסטן
-
קטאר
-
קירגיזסטן
-
קמבודיה
-
קמרון
-
קנדה
-
קניה
-
קפריסין
-
קרואטיה
-
רואנדה
-
רומניה
-
שוודיה
-
שוויץ
-
תאילנד
-
תוניסיה
-
תימן
- Forex
- Crypto
