CryptoQuant: שוקי הדובים של ביטקוין נעשים מתונים יותר

כל החדשות

הסיפורים החמים

מבחר העורכים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

כלכלה

מטבעות

סחורות

עסקים ועושר

קולות השוק

Eugene Komchuk

22.10.2026

CryptoQuant: שוקי הדובים של ביטקוין נעשים מתונים יותר — ריאיון עם ראש מחלקת המחקר של CryptoQuant, חוליו מורנו

שוק המטבעות הקריפטוגרפיים מתנהל במחזורים מוכרים כבר שנים. אך האם משקיעים יכולים לזהות סימני אזהרה לקריסה לפני שהיא מתרחשת? בריאיון ל-Traders Union, חוליו מורנו, ראש מחלקת המחקר ב-CryptoQuant, מסביר אילו אינדיקטורים עשויים להתריע על ירידת מחירים מתקרבת ומה דרוש לביטקוין כדי לחזור לשיאים של כל הזמנים.

מאמר זה תורגם מהמקור. קראו את הגרסה המקורית מאת הכתב שלנו כאן.

כיצד השתנו שוקי הדובים של ביטקוין

לאורך ההיסטוריה שלו, ביטקוין חווה כמה תקופות משמעותיות של עליות וירידות. עליות מחירים חדות נמשכו בדרך כלל בשוקי דובים ממושכים, שבמהלכם המשקיעים ספגו הפסדים ניכרים.

אך מבנה שוק המטבעות הקריפטוגרפיים השתנה בשנים האחרונות. השקת קרנות סל (ETF) ספוט והתגברות השתתפותם של מוסדות יצרו מקורות ביקוש חדשים. האם ההתפתחויות האלה יכולות לשבש את מחזורי השוק המסורתיים של ביטקוין? חוליו מורנו מטיל בכך ספק.

״הדפוס הכללי עדיין נשמר. ביטקוין חווה ב-2026 שוק דובים נוסף, כצפוי, לאחר שהביקוש האט והחל להתכווץ.״

עבור משקיעים, היקף ההפסדים במהלך ירידות ממושכות הוא מדד חשוב לשינויים שחלו בשוקי הדובים של ביטקוין לאורך זמן. השוואת הירידות במחזורים שונים של השוק מסייעת להעמיד את חומרת הירידה הנוכחית בפרספקטיבה.

״עם זאת, שוקי הדובים נעשו מתונים יותר, והירידה בשוק הדובים של 2026 עמדה על 53%, לעומת ירידות של 76%-83% בשוקי דובים קודמים.״

ירידות ביטקוין במחזורי שוק שונים. מקור: CryptoQuant.

אילו איומים ניצבים בפני שוק המטבעות הקריפטוגרפיים?

מטבעות קריפטוגרפיים עדיין רגישים להתפתחויות פוליטיות, לשינויים רגולטוריים ולסנטימנט המשקיעים. גם כשהביקוש לטווח ארוך נותר חזק, אירועים בלתי צפויים עלולים לגרום לתנודות חדות במחירים.

אחד ממקורות אי-הוודאות הצפויים הוא בחירות האמצע בארה״ב, המתוכננות לנובמבר 2026. מורנו סבור שהמצב הפוליטי במדינה ראוי לתשומת לב מיוחדת מצד המשתתפים בשוק המטבעות הקריפטוגרפיים.

״בטווח הקצר, הבחירות בארה״ב בנובמבר עלולות לגרום לתנודתיות במחירים, במיוחד אם הדמוקרטים ינצחו, שכן בעבר הם נקטו מדיניות שמתנגדת לקריפטו.״

עם זאת, מורנו אינו רואה בסיכונים הפוליטיים את האתגר החמור ביותר של הענף. לדעתו, התפתחויות טכנולוגיות שעלולות לסכן את מנגנוני האבטחה הקיימים של נכסים דיגיטליים הן דאגה גדולה הרבה יותר לטווח הארוך.

״בטווח הארוך יותר, מחשוב קוונטי הוא האיום הגדול ביותר על הקריפטו.״

הכוונה היא ליכולת הפוטנציאלית של מחשבים קוונטיים חזקים דיים לפצח אלגוריתמים קריפטוגרפיים מסוימים. אף שהאיום הזה עדיין עשוי להיראות רחוק, מפתחי בלוקצ'יין צריכים להביא אותו בחשבון כשהם משפרים את אבטחת הרשתות שלהם.

האם אפשר לחזות קריסות במחיר הביטקוין?

אחד היתרונות של שוקי המטבעות הקריפטוגרפיים הוא הזמינות של נתוני בלוקצ'יין. אנליסטים יכולים לעקוב אחר העברות בין ארנקים, אחר פעילותם של מחזיקים גדולים ואחר היקף הנכסים המועברים לפלטפורמות מסחר.

האינדיקטורים האלה מסייעים לחוקרים להעריך את התנהגותם של משתתפי השוק לפני ששינויים מתבטאים במחירים. תשומת לב מיוחדת מוקדשת לזרימות ביטקוין אל בורסות, שכן העברות כאלה עשויות להקדים פעילות מכירה.

מורנו מצביע על שני מקרים שבהם נתוני בלוקצ'יין סיפקו סימני אזהרה מוקדמים.

״לתיקוני מחירים קודמת בדרך כלל עלייה בזרימות לבורסות. לדוגמה, זרימות הביטקוין לבורסות זינקו במרץ 2024 ובנובמבר 2024, זמן קצר לפני שמחיר הביטקוין ירד ב-24% וב-28%, בהתאמה, במהלך החודשים שלאחר מכן.״

תזרימי ביטקוין לבורסות ותנועות המחיר. מקור: CryptoQuant.

עם זאת, עלייה בתזרימי הביטקוין לבורסות אינה מעידה בהכרח שמכירה נרחבת היא בלתי נמנעת. מחזיקים גדולים עשויים להעביר נכסים מסיבות שונות, והמחירים מושפעים גם מהביקוש, מהנזילות ומתנאי השוק הפיננסי הרחבים יותר.

״כמובן, תזרימי הבורסות הם אחד מכמה מדדים שיש לבחון יחד כדי לצפות תיקוני שוק.״

למה כריית ביטקוין לא נעלמת לנוכח תנופת ה-AI

הביקוש הגובר לכוח מחשוב לבינה מלאכותית משנה את המודלים העסקיים של חברות כריית ביטקוין גדולות. מפעילי מרכזי נתונים נוספים שוקלים להשתמש בתשתיות שלהם כדי לתמוך בעומסי עבודה של AI במקום בכריית מטבעות קריפטוגרפיים.

השינוי הזה מעלה שאלות לגבי עתיד כריית הביטקוין. אם חברות כרייה גדולות ימשיכו להפנות השקעות ותשתיות ל-AI, הדבר עשוי להשפיע בסופו של דבר על קצב הגיבוב הכולל של רשת הביטקוין.

נתוני CryptoQuant אינם מצביעים כעת על ירידה נרחבת בפעילות הכרייה. לדברי מורנו, קצב הגיבוב של רשת הביטקוין נותר גבוה יחסית.

״גם לנוכח המעבר ל-AI של כל חברות כריית הביטקוין הגדולות ביותר, קצב הגיבוב של רשת הביטקוין נמוך רק ב-8% מהשיא של כל הזמנים, שנרשם ב-11 בנובמבר 2025.״

ירידה בפעילות של חלק מהמשתתפים אינה אומרת בהכרח שאי אפשר להחליף את הקיבולת שלהם. מורנו מצביע על שינויים בקצב הגיבוב של הרשת כדרך להעריך כיצד התעשייה מסתגלת.

״אכן, קצב הגיבוב עלה ב-10% מאז סוף יולי, זמן קצר לאחר שמחיר הביטקוין הגיע לשפל של 2026. הדבר מצביע על כך שגופי כרייה אחרים בתחום הביטקוין הגבירו את פעילותם כדי למלא את החלל שהותירו החברות הגדולות.״

שינויים בקצב הגיבוב של רשת הביטקוין לנוכח תנודות המחיר. מקור: CryptoQuant.

מה דרוש לביטקוין כדי להגיע לשיאים חדשים?

לאחר ירידה משמעותית ב-2026, אחת השאלות הגדולות היא האם ביטקוין יכול להתאושש ולחזור לשיאים הקודמים שלו. אף שהמטבע הקריפטוגרפי התאושש שוב ושוב מתיקונים חדים, דפוסים היסטוריים אינם מבטיחים שאותו תרחיש יתרחש שוב.

אחד המדדים המרכזיים של CryptoQuant הוא הביקוש הנראה לביטקוין. הוא מסייע להעריך אם פעילות הקנייה מספיקה כדי לספוג את היצע המטבע הקריפטוגרפי הזמין. ערכים שליליים מצביעים על ביקוש לא מספק, ואילו נתונים חיוביים מצביעים על ביקוש העולה על ההיצע.

מורנו סבור שביטקוין יכול לחזור לשיא של כל הזמנים, אך שינויים נוספים במדד הזה יהיו מכריעים.

״כן. לשם כך נדרשת התאוששות מתמשכת בביקוש, שמתרחשת מאז יוני. התרשים הרביעי מראה שהביקוש הנראה לביטקוין התכווץ ב-273K BTC בתחילת יוני. ההתכווצות הצטמצמה וכעת עומדת על 47K BTC.״

הביקוש הנראה לביטקוין ומגמות המחיר ב-2026. מקור: CryptoQuant.

אף שהביקוש הנראה לביטקוין השתפר משמעותית, המדד עדיין שלילי. הדבר מצביע על כך שהלחץ על השוק נחלש, אך עדיין מוקדם לדבר על התאוששות מלאה בפעילות הקנייה.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?