ארבע עונות מזהירה מתמחור גבוה במניות ת"א ומעדיפה שווקים בחו"ל

Traders Union
כל החדשות
חדשות פיננסיות
ארבע עונות מזהירה מתמחור מניות

כל החדשות

הסיפורים החמים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

חדשות פיננסיות

מטבעות

סחורות

בנקים מרכזיים

אנדראס קריסטו

24.03.2026

ארבע עונות מזהירה מתמחור גבוה במניות ת — סיכון במניות תל אביב

לדברי תומר שפריצר, סמנכ"ל בארבע עונות תכנון פיננסי, העניין הגובר של משקיעים במסלולי ישראל מגיע דווקא לאחר עלייה של יותר מ-100% בבורסה המקומית בשנתיים האחרונות, בעוד מכפילי הרווח בתל אביב כבר דומים, לדבריו, לאלה של S&P 500 ב-U.S. הוא אומר כי על רקע המלחמה עם איראן, תנודתיות הנפט ואי הוודאות סביב ריבית ואינפלציה, אין מקום לרדוף אחרי הטרנד המקומי.

היילייטס

ארבע עונות מזהירה מרמות תמחור גבוהות במיוחד במניות מדדי ת"א (מכפיל רווח סביב 20) ומעניקה עדיפות לשוקי חו"ל עם חשיפה לטכנולוגיה.
שפריצר מעריך שהדולר יחזור לאזור 3.2–3.3 ש"ח לאחר סיום הלחימה מול איראן, וממליץ לשמור רכיב דולר בתיק לאיזון סיכונים.
באג"ח שפריצר מזהה כניסה נוחה לאחר עליית תשואות (2%–3%), ממליץ לא להאריך מח"מ, ומעדיף סקטורי טכנולוגיה ואנרגיה מתחדשת על פני בנקים ונדל"ן.

העדפת חו"ל על פני השוק המקומי

שפריצר אומר כי השוק הישראלי נסחר כיום ברמות תמחור שאינן אטרקטיביות, במיוחד משום שמדובר בשוק מסורתי יותר, עם משקל גבוה לבנקים ולחברות ביטוח. לדבריו, מכפיל רווח של כ-20 במדדי ת"א אינו מצדיק העדפה ברורה לישראל, כאשר בשוק האמריקאי יש חשיפה רחבה יותר לטכנולוגיה. הוא מוסיף כי לפני כשנה וחצי המליץ דווקא על תיק מוטה שקל ועל מניות בנקים וביטוח בישראל, אך מאז התמחור השתנה באופן מהותי.

על רקע זה, הוא מעניק כיום משקל יתר לשווקים בחו"ל ומזהיר מפני מעבר מאוחר של משקיעים למסלולים שכבר רשמו מהלך חד. לשיטתו, מי שנכנס עכשיו לשוק המקומי קונה את תוצאות העליות שכבר התרחשו. הוא מדגיש כי אין הצדקה לבצע מהפכות בתיק בתקופה של אי ודאות ביטחונית ומאקרו-כלכלית.

מלחמת איראן, דולר וריבית משנים את התמונה

שפריצר מציין כי התמשכות הלחימה מול איראן עלולה להשפיע על האינפלציה, בעיקר דרך מחירי הנפט, ולדחות ציפיות להורדות ריבית. הוא מתאר את הסביבה הנוכחית כאירוע גלובלי בלתי צפוי, שבו גם הצהרות של נשיא U.S. דונלד טראמפ מזיזות בחדות את השווקים, את הנפט ואת המטבעות. עם זאת, הוא אינו סבור שמדובר בתרחיש דומה למשבר הנפט של שנות ה-70.

באשר למטבע, הוא מעריך כי הדולר אינו נשאר לאורך זמן ברמות נמוכות מאוד מול השקל, וכי בסיום הלחימה הוא חוזר לאזור 3.2 עד 3.3 שקלים. לדבריו, גם בתרחיש אופטימי מאוד, החשיפה הדולרית בתיק גורמת נזק מוגבל יחסית. לכן הוא ממשיך לראות היגיון בהחזקת רכיב דולרי כחלק מהאיזון בתיק.

העדפות השקעה, אג"ח וסקטורים מועדפים

למשקיע סולידי מציע שפריצר שילוב של מניות ב-U.S. ובישראל לצד אג"ח ממשלתיות וקונצרניות בישראל, ואילו למשקיע אגרסיבי הוא מגדיל את רכיב המניות בחו"ל ומוסיף גם חשיפה לשווקים מתעוררים. באפיק האג"ח הוא מחפש תשואה ריאלית של 2% עד 3% ומעריך כי העלייה האחרונה בתשואות יצרה נקודת כניסה נוחה. מנגד, הוא ממליץ שלא להאריך מח"מ, משום שהמשך הלחימה עשוי להביא להנפקות חוב נוספות וללחוץ את התשואות כלפי מעלה.

מבחינת סקטורים, הוא מעדיף טכנולוגיה ואנרגיה מתחדשת, שלדבריו מושפעות פחות ממחירי הנפט בטווח הארוך. הוא מצביע גם על הזדמנות ב"שבע המופלאות" לאחר ירידות מתחילת השנה, וכן על עניין במדדי ת"א טכנולוגיה 35 ו"אנרגיה ישראל". מנגד, הוא מזהיר ממניות נדל"ן למגורים, תוכנה קלאסית, קמעונאות וכן מבנקים וחברות ביטוח, שלדבריו כבר אינם מציעים את אותה אטרקטיביות לאחר העליות החדות.

בעבר דיווחנו על ההתאוששות היומית במדד Nasdaq 100 ועל כך שהוא נותר תחת לחץ טכני, כשהוא נסחר מתחת לממוצעים הנעים לטווח הקצר והבינוני אך מעט מעל תמיכת ה-SMA-200. באותו ניתוח הודגשו אותות מומנטום מעורבים וסיכון למסחר רוחבי או ירידה נוספת, לצד אפשרות ל״סחיטה טכנית״ אם תישבר רמת התנגדות מרכזית.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?