שוקי האג"ח הממשלתיות מאותתים על לחץ גובר על ראלי המניות העולמי

Traders Union
כל החדשות
חדשות פיננסיות
אג"ח ממשלתיות והשווקים

כל החדשות

הסיפורים החמים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

חדשות פיננסיות

מטבעות

סחורות

בנקים מרכזיים

עליית תשואות חדה באג"ח ממשלתיות בארה"ב, אירופה, בריטניה ויפן משנה בשבועות האחרונים את תמונת הסיכון בשווקים הפיננסיים על רקע המלחמה המתמשכת בין U.S. וישראל לבין איראן. המהלך הזה מערער את תפקיד האג"ח כחוף מבטחים ומחזק את ההערכה כי תמחור המניות נעשה פגיע יותר ככל שלחצי האינפלציה והריבית גוברים.

היילייטס

תשואות האג"ח הממשלתיות עלו מאז תחילת המלחמה: ארה"ב מ-4.07% ל-4.44%, גרמניה מ-2.74% ל-3.1%, בריטניה מ-4.43% ל-5.13%, יפן מ-2.14% ל-2.57%.
התייקרות הנפט וחסימות בשרשראות האספקה הגבירו את ציפיות האינפלציה והפחיתו ציפיות להורדת ריבית, מה שדחף לירידות במחירי האג"ח.
עליית התשואות באג"ח ממשלתי, המתחרה בתשואות מניות כאשר אג"ח ל-20 שנה בארה"ב נסחרות בכ-5%, מגבירה סיכון לתיקון שלילי בשוקי המניות.

עליית תשואות, נפט ואינפלציה

כפי שפורסם בגלובס, הירידות בשוקי האג"ח הממשלתיות מתרחבות בתקופה שבה המשקיעים מתמקדים בעיקר בתנודתיות במניות, אף שהתנועה בשוק החוב נעשית משמעותית יותר להבנת הכיוון הרחב של השווקים. בארה"ב התשואה על אג"ח ממשלתית ל-10 שנים עלתה מ-4.07% לפני תחילת המלחמה בפברואר ל-4.44%, בגרמניה מ-2.74% ל-3.1%, בבריטניה מ-4.43% ל-5.13% וביפן מ-2.14% ל-2.57%, בעוד שבישראל נרשמה חריגה מסוימת עם ירידה בתשואה ל-10 שנים מ-3.96% ל-3.85%.

לפי הניתוח, אחד המנועים המרכזיים למהלך הוא הזינוק במחיר הנפט מאז תחילת המלחמה באיראן, לאחר פגיעה בהיצע וחסימת מצרי הורמוז. התייקרות האנרגיה, לצד שיבושים בשרשראות האספקה, מגבירה את ציפיות האינפלציה ומחלישה את ההערכות להורדות ריבית, כך שמחירי אג"ח שאינן צמודות למדד יורדים והתשואות לפדיון עולות.

לכך מצטרף גם לחץ פיסקלי. המלחמה מגדילה את צורכי המימון של ממשלות, ובהן U.S. וישראל, ולכן השוק מתמחר אפשרות של הנפקות חוב גדולות יותר, מה שעלול להעמיק את הלחץ על מחירי האג"ח בתקופה הקרובה.

השפעה גוברת על תמחור המניות

העלייה בתשואות משנה גם את ההשוואה בין מניות לבין חלופות השקעה סולידיות יותר. כאשר אג"ח ממשלת U.S. ל-20 שנה נסחרות בתשואה של כ-5%, המשמעות היא פוטנציאל תשואה שמציב תחרות ישירה לשוק המניות, בזמן שמדד S&P 500 נסחר במכפיל רווח עתידי של כ-22, רמה שמעידה על תמחור גבוה יחסית.

הטענה המרכזית היא ששוקי המניות ממשיכים להפגין עמידות אף שיש סימני אזהרה ברורים, ובהם תמחור מתוח, אי ודאות גיאופוליטית ועלייה עקבית בתשואות החוב הממשלתי. לפי הניתוח, אם מגמת החולשה באג"ח תימשך, היא עלולה לפגוע באווירת האופוריה בשוקי המניות ולהגביר את הסיכון למפנה שלילי רחב יותר.

בכתבה קודמת שלנו על הפער בין דירוג האשראי של ישראל לבין תמחור הסיכון בשוק האג"ח, הסברנו כי למרות ש-S&P הותירה את הדירוג ברמה A עם תחזית יציבה, תשואות האג"ח הדולריות משקפות בפועל תפיסת סיכון נמוכה יותר (בדומה ל-BBB מינוס). ציינו כי פרמיית הסיכון מול אג"ח U.S. התקרבה לכ-1% על רקע אי-ודאות גיאו-פוליטית והתרחבות הצרכים התקציביים, גם כאשר תגובת השווקים להודעת הדירוג עצמה נותרה מתונה.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?