שוק המניות הישראלי מאבד מומנטום, בעוד פערי התמחור מול U.S. מצטמצמים

Traders Union
כל החדשות
חדשות פיננסיות
שוק המניות הישראלי מאבד מומנטום

כל החדשות

הסיפורים החמים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

חדשות פיננסיות

מטבעות

סחורות

קולות השוק

רגולטורים

בנקים מרכזיים

אנדראס קריסטו

אתמול

שוק המניות הישראלי מאבד מומנטום, בעוד פערי התמחור מול U.S. מצטמצמים — שוק המניות מאבד תאוצה

מאז תחילת מאי שוק המניות הישראלי מדשדש ואף נוטה לירידות, בזמן שוול סטריט ממשיכה ברובה לעלות. התפתחות זו מעוררת מחדש את השאלה אם הגורמים שתמכו בביצועי היתר של תל אביב נחלשים זמנית, או שמדובר בשינוי עמוק יותר בהעדפת המשקיעים.

היילייטס

שוק המניות בתל אביב מאבד מומנטום בעקבות ירידה בפרמיית הסיכון, רגועה גיאופוליטית, וירידות במחירי מניות הביטחון והאנרגיה.
פרמיית הזולות של השוק הישראלי הצטמצמה עקב עלייה במכפילי הרווח מול S&P 500 שנסחר במכפיל רווח חזוי של כ-21-22.
חשיפה מאוזנת לישראל רלוונטית בשל אי ודאות גיאופוליטית, פוטנציאל לתיקון במניות AI בארה"ב ומנועי צמיחה מקומיים אפשריים.

הגורמים להיחלשות היחסית בתל אביב

כפי שפורסם בגלובס, אחד ההסברים המרכזיים לחולשה היחסית בשוק המקומי הוא הסיום המסתמן של הלחימה מול איראן, לצד השפעת תוצאותיה על המניות שהובילו את הראלי האחרון. חולשה מסוימת ניכרת במניות הביטחוניות, שנחשבו למנוע מרכזי בעליות, ובמקביל הרגיעה הגיאופוליטית תורמת לירידה במחירי האנרגיה בעולם, מה שמכביד גם על מניות האנרגיה בבורסה בתל אביב.

לצד זאת, הירידה בפרמיית הסיכון של ישראל צפויה לאפשר לבנק ישראל מרחב נוח יותר להמשך הורדות ריבית. מהלך כזה עשוי לפגוע בשקל וגם במניות הפיננסים, במיוחד בבנקים, שסביבת הריבית הנוכחית נתפסה עבורם כרמה נוחה במיוחד מבחינת רווחיות.

גם קצב הזרימות לשוק המקומי עשוי להתמתן. הוצאות ממשלתיות רחבות על ביטחון ושיקום תמכו בפעילות הריאלית ובשווקים, אך עם סיומה המסתמן של תקופת הלחימה, התמיכה הזו צפויה להיחלש. במקביל, חלק מהמשקיעים הזרים שכבר ניצלו את סגירת פרמיית הסיכון ואת סגירת פוזיציות החסר עשויים להפחית את קצב הכניסה לשוק.

ברמת התמחור, מדד S&P 500 נסחר כיום במכפיל רווח חזוי של כ-21-22, בעוד שמכפילי הרווח בשוק הישראלי עלו משמעותית לעומת תחילת הראלי. המשמעות היא שהשוק המקומי איבד חלק מפרמיית הזולות שאפיינה אותו, ולכן עשוי להתקשות יותר להמשיך ולהציג ביצועי יתר חריגים מול השוק האמריקאי. גם דפוס הפעולה המוכר של "קנה בשמועה ומכור בחדשות" עשוי להסביר מימושי רווחים לאחר תקופה של ציפיות לשיפור עתידי.

למה חשיפה לישראל עדיין נשארת רלוונטית

למרות הסימנים להאטה יחסית, כמה גורמים עדיין תומכים בהחזקת חשיפה מאוזנת לשוק הישראלי. הזירה הגיאופוליטית נשארת נזילה, ובתום 60 ימי הפסקת האש הלחימה עלולה להתחדש, מצב שעשוי להחזיר חלק מהמנועים שתמכו בשוק המקומי.

גם ההרכב של וול סטריט יוצר סיכון שונה מזה של תל אביב. חלק משמעותי מביצועי היתר בארה"ב נשען על חברות AI, ובפרט על מניות שבבים, ולכן תיקון חד בסקטור הזה עשוי להפוך את השוק הישראלי, שבו המשקל של חברות AI נמוך יותר, לחלופה הגנתית יחסית.

בנוסף, קיימים מנועי צמיחה מקומיים שיכולים לשפר מחדש את ביצועי השוק, בהם פריצת דרך מדינית, האצת השקעות זרות בטכנולוגיה, או המשך מתיחות ביטחונית גלובלית שתומכת בביקוש לתעשייה הביטחונית הישראלית. גם אפשרות להפחתות ריבית משמעותיות יותר בישראל עשויה לעורר מחדש את שוק הנדל"ן, בעוד שסיום התיקון במחירי האנרגיה עשוי לתמוך מחדש בחברות הגז והנפט המקומיות.

המסקנה העולה מן הניתוח היא שהבחירה אינה חייבת להיות בין תל אביב לניו יורק. עבור משקיעים, הדגש עשוי לעבור בחזרה לניהול תיק מפוזר, שאינו תלוי בהצלחתו של שוק יחיד.

בכתבה קודמת שלנו על ירידת פרמיית הסיכון של ישראל הסברנו כי מדדי הסיכון חזרו לרמות שלא נראו מאז לפני המלחמה, על רקע התקדמות להסכם מול איראן. ציינו שהמהלך ניכר בהוזלת חוזי ה-CDS ובהתכווצות מרווחי האג"ח הדולריות של ישראל מול האמריקאיות, ושיש לכך השלכות אפשריות על השקל, על ביצועי הבורסה ועל מרחב הפעולה של בנק ישראל בהפחתות ריבית.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?