פרמיית הסיכון של ישראל יורדת לרמות שלפני המלחמה, אך נותרת גבוהה ביחס למדינות בדירוג דומה

Traders Union
כל החדשות
חדשות פיננסיות
פרמיית הסיכון של ישראל

כל החדשות

הסיפורים החמים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

חדשות פיננסיות

מטבעות

סחורות

בנקים מרכזיים

אנדראס קריסטו

אתמול

פרמיית הסיכון של ישראל יורדת לרמות שלפני המלחמה, אך נותרת גבוהה ביחס למדינות בדירוג דומה — פרמיית הסיכון נרגעת

לאחר תנודתיות חדה על רקע ההתפתחויות הגיאופוליטיות, מדדי הסיכון של ישראל חוזרים לרמות שלא נראו מאז התקופה שלפני המלחמה. עם זאת, העלייה הקלה שנרשמת בהמשך, לצד חולשה בשקל ובבורסה, מדגישה כי השווקים עדיין מגלמים אי ודאות רחבה יותר.

היילייטס

פרמיית הסיכון של ישראל ירדה ל-49 נקודות בסיס בעקבות ההסכם המתגבש בין U.S. לאיראן, אך עלתה ל-53 נקודות השבוע.
מרווחי האג"ח הדולריות של ישראל מול האמריקאיות התייצבו ברמות שלפני המלחמה, אך הפרמיה נותרה גבוהה יחסית למדינות בעלות דירוג דומה.
בבנק ישראל סבורים שרמות הפרמיה הנוכחיות לא ימנעו הורדת ריבית, גם אם דירוג הסיכון של ישראל נותר גבוה יחסית.

מדדי הסיכון והקשר להסכם עם איראן

כפי שדווח בגלובס, פרמיית הסיכון של ישראל יורדת בחדות לאחר ההסכם המתגבש בין U.S. לאיראן ומגיעה לכ-49 נקודות בסיס, לפני שהיא עולה מעט השבוע ל-53 נקודות בסיס.

אחת הדרכים המרכזיות לבחון את פרמיית הסיכון היא באמצעות חוזי CDS, המשמשים ביטוח למחזיקי אג"ח ישראליות במקרה של חדלות פירעון. בנובמבר 2022, לפני ההכרזה על הרפורמה המשפטית, עמדה הפרמיה על פחות מ-40 נקודות בסיס, עלתה ל-60 עד 65 נקודות בסיס בשיא קידום הרפורמה, וזינקה ל-140 עד 160 נקודות בסיס עם פרוץ המלחמה ב-7 באוקטובר.

לצד ה-CDS, השוק עוקב גם אחר המרווח בין האג"ח הדולריות של ישראל לבין האג"ח האמריקאיות. מדד זה מציג גם הוא תנודתיות לאורך התקופה, אך לאחר החתימה על ההסכם בין U.S. לאיראן הוא מתייצב ברמה הדומה לזו שנרשמה לפני המלחמה.

כלכלנים מציינים כי מדובר באינדיקטור חשוב, אך לא במדד מדויק לחלוטין. אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, אומר כי שוק ה-CDS פחות סחיר ולכן יש להתייחס אליו בזהירות, בעוד שהשוואת האג"ח הדולריות של ישראל לאג"ח האמריקאיות מספקת תמונה מדויקת יותר. ויקטור בהר, הכלכלן הראשי של בנק הפועלים, מוסיף כי הטיית ההשקעה המקומית של משקיעים ישראלים עשויה למתן את רמת הפרמיה, אף שבאירועים משמעותיים המדדים עדיין משקפים היטב את עליית הסיכון.

השפעה על שוקי ההון והריבית

למרות הירידה לרמות שקדמו ל-7 באוקטובר, זבז'ינסקי מדגיש כי ביחס למדינות אחרות בעלות דירוג סיכון דומה, פרמיית הסיכון של ישראל נשארת גבוהה. לדבריו, בתקופה המקבילה פרמיית הסיכון הממוצעת של 25 מדינות דומות יורדת בכ-40 נקודות בסיס, וגם במדינות נוספות נרשמת ירידה לאחר החדשות על ההסכם באיראן.

הקשר בין פרמיית הסיכון לבין שער החליפין והבורסה קיים, אך אינו מלא. בהר מסביר כי השקל והבורסה מושפעים גם מגורמים נוספים, בהם השווקים הפיננסיים בעולם, רמות התמחור במניות והלך הרוח של המשקיעים בישראל. לדבריו, ביצועי החסר האחרונים של הבורסה המקומית משקפים גם חשש ציבורי מההסכם ומהשאלה אם המצב הגיאופוליטי אכן משתפר, לצד תיקון לאחר עליות חדות במחירים.

ביחס למדיניות המוניטרית, בבנק ישראל בוחנים את פרמיית הסיכון כחלק ממכלול רחב של משתנים. זבז'ינסקי אומר כי הבנק מתמקד במגמה ולא בתנודות קלות, ובהר מעריך כי ברמות הנוכחיות הפרמיה אינה צפויה למנוע הורדת ריבית, גם אם דירוג הסיכון של ישראל גבוה יותר משהיה לפני הרפורמה המשפטית.

בכתבה קודמת שלנו על פרמיית הסיכון של ישראל, הסברנו כיצד לאחר תקופה של תנודתיות היא ירדה לרמה הנמוכה ביותר זה כשלוש שנים וחצי לאחר הזינוק בעקבות אירועי 7 באוקטובר. ציינו שהירידה באה לידי ביטוי בעיקר בהוזלת חוזי ה-CDS ובהתכווצות המרווחים מול אג"ח ממשלת U.S., ושיש לכך השפעה אפשרית על החלטות השקעה, על שער החליפין ועל הרכב תיקי ההשקעות.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?