डॉलर की मजबूती और यूरोपीय जोखिमों से यूरो पर दबाव, EUR/USD में गिरावट का खतरा
EUR/USD 12 अक्टूबर को 1.1184 के आसपास कारोबार कर रहा है और पिछले सप्ताह 1.1250 से ऊपर उबरने के असफल प्रयासों के बाद अपनी गिरावट की गति बनाए हुए है। 4-घंटे के चार्ट पर कीमत सभी प्रमुख moving averages से नीचे बनी हुई है और उनका क्रमिक संरेखण मंदी के रुझान की मजबूती की पुष्टि करता है।
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यूरोज़ोन की महंगाई और जर्मनी की औद्योगिक कमजोरी से ECB का परिदृश्य जटिल
यूरोपीय अर्थव्यवस्था को लगातार बढ़ती महंगाई और असमान औद्योगिक सुधार के प्रतिकूल संयोजन का सामना करना पड़ रहा है। यूरोज़ोन में सितंबर की महंगाई का प्रारंभिक अनुमान सालाना आधार पर 3.8% रहा, जबकि एक महीने पहले यह 3.2% था। ऊर्जा कीमतों में 18.8% की वृद्धि हुई, वहीं core inflation लगभग 2.5% पर बनी रही।
जर्मनी में सितंबर में उपभोक्ता कीमतों की वृद्धि बढ़कर 3.3% हो गई, जबकि अगस्त के औद्योगिक ऑर्डर जुलाई की तुलना में 10.6% घटे। हालांकि, इस गिरावट का एक बड़ा हिस्सा पिछले महीने बड़े अनुबंधों के प्रभाव से समझाया जा सकता है। ECB के लिए इसका अर्थ है कि आर्थिक गतिविधियों में ठोस तेजी के अभाव में महंगाई का जोखिम बना हुआ है।
फ्रांस के कर्ज संबंधी जोखिमों से यूरो पर अतिरिक्त दबाव
फ्रांस में राजकोषीय नीति के प्रति निवेशकों का बढ़ता अविश्वास महंगाई संबंधी चिंताओं को और बढ़ा रहा है। INSEE के प्रारंभिक आंकड़ों के अनुसार, सितंबर में उपभोक्ता महंगाई अगस्त के 2.4% से बढ़कर 3.0% हो गई, जबकि harmonized rate 3.4% पर पहुंच गई। इसी दौरान, 10-वर्षीय फ्रांसीसी सरकारी बॉन्ड पर yield 5% के करीब पहुंच गई और जर्मन Bunds पर spread बढ़कर लगभग 140 basis points हो गया।
फ्रांस का सार्वजनिक कर्ज लगभग €3.5 ट्रिलियन, यानी GDP का करीब 120%, अनुमानित है। इससे संसदीय मतभेदों और खर्च में कटौती के विरोध के बीच बजट तैयार करना काफी जटिल हो गया है। 12 अक्टूबर को यूरोपीय बॉन्ड yields में मामूली गिरावट के बावजूद, निवेशकों को राजकोषीय अनुशासन की तेजी से बहाली की संभावना पर अब भी संदेह है।
ECB को फिलहाल बॉन्ड बाजार में हस्तक्षेप का कोई आधार नजर नहीं आता, क्योंकि फ्रांसीसी संकट से प्रणालीगत contagion के संकेत सीमित बने हुए हैं। हालांकि, लगातार बना sovereign risk premium यूरो की निवेश अपील को कमजोर कर रहा है।
अमेरिकी महंगाई की उम्मीदों से डॉलर को समर्थन
अमेरिका में ध्यान धीरे-धीरे सितंबर की कमजोर रोजगार रिपोर्ट से हटकर 14 अक्टूबर को जारी होने वाले Consumer Price Index पर केंद्रित हो रहा है। अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि headline inflation सालाना आधार पर बढ़कर लगभग 3.7% हो जाएगी, जबकि core inflation करीब 2.5% रहेगी। इससे Fed की restrictive monetary policy के समर्थकों के तर्क मजबूत हो सकते हैं।
सितंबर में दर बढ़ाकर 3.75–4.00% करने के बाद, बाजार 28 अक्टूबर की बैठक में एक और hike की संभावना लगभग 19% आंक रहा है, जबकि दिसंबर में अतिरिक्त tightening की संभावना पहले ही आंशिक रूप से priced in है। 10-वर्षीय अमेरिकी Treasuries पर yield 5.3% के करीब बनी हुई है, जिससे डॉलर को यूरो पर yield advantage मिल रहा है। हालांकि, Columbus Day के कारण आज अमेरिकी बॉन्ड बाजार बंद है।
अमेरिकी मुद्रा को अतिरिक्त समर्थन मध्य-पूर्व में भू-राजनीतिक तनाव और safe-haven assets की मांग से मिल रहा है। साथ ही, जैसा कि यूरोपीय कर्ज जोखिमों के कारण EUR/USD पर दबाव, सुधार सीमित में बताया गया है, फिलहाल 1.1170 के आसपास के support से नीचे टूटने और कम-से-कम 1.1150–1.1130 तक गिरावट के जोखिम हावी हैं; 1.1210 के resistance से ऊपर टूटने पर कीमत 1.1240–1.1250 तक बढ़ सकती है। इस pair का outlook नकारात्मक बना हुआ है।
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